预计年底前生猪价格不会超过15元/千克,上涨幅度10%以内。截至11月7日,22个省市生猪与猪肉价格分别为13.73元/千克,环比10月底继续回落0.36%。生猪价格从8月底至今已持续回落2个月,从15.35元/千克回落至13.73元/千克。生猪价格旺季不旺主要原因:1、整体消费需求低迷,对猪肉价格消费不旺;2、虽然能繁母猪存栏量已见底,但生猪存栏量从5月以来一直处于回升态势,因此供给端相对充裕;3、由于粮食价格持续下跌,22个省市猪粮比回升至5.62,农户养殖利润空间逐渐扩大,供给端去库存压力较小。总体来看,今年生猪价格将在春节前后恢复上涨,但上涨空间有限。我们维持之前判断,四季度生猪价格环比涨幅很难超过10%,今年生猪价格高点不会超过15元/千克。
对于明年的猪价我们判断生猪价格已进入上升通道,但涨幅不会超过上一轮猪周期,预计明年生猪价格上涨高点在18元/千克。我们判断:第一,9月,能繁母猪存栏量回落至4479万头,处于库存底部,从生猪库存周期分析,猪肉的确进入上升通道;第二,任何一次猪价上涨难以脱离货币大幅宽松背景,目前定向宽松的货币政策难以支撑猪价大幅上涨,除非明年货币政策重新转为总量政策,猪肉才有进一步上涨的空间;第三,目前我国经济正处于增速换档期、结构调整和前期政策消化三期叠加的阶段,潜在经济增速还会继续下滑,整体消费需求依旧低迷,这也将影响生猪价格的上涨空间。因此,我们预计明年生猪价格上涨高点在18元/千克。
