7日，正邦科技（002157.SZ）发布公告称，将以自有资金受让正邦集团和耀升投资分别持有的湖北正嘉畜牧投资有限公司（下称“湖北正嘉”）共计80%的股权，收购价格累计为1.69亿元。在生猪养殖业长期亏损的情况下，正邦科技此次逆势扩张将面临较大整合风险。
正邦科技方面表示，此次收购的目的是提升公司整体经营实力，拓展区域市场布局。由于湖北正嘉生产和养殖环节比较成熟，其成员企业分布于湖北、安徽和山西等区域市常正邦科技通过收购湖北正嘉控股权，能快速实现对上述区域的市场布局，并与正邦科技现有业务形成产业联动效应，增强公司整体经营实力，为正邦科技抵御市场风险，增强市场竞争力。
正邦科技的如意算盘并不是毫无风险。事实上，在生猪养殖行业连续两年全行业亏损的情况下，包括正邦科技以及湖北正嘉均在这两年处于较大亏损中。由于2013年生猪存栏量过大，生猪供给过剩，全国猪肉价格持续低位运行至今年5月初方止跌回升。其间，猪肉价格特别是肉猪价格在成本线以下运行达半年之久。正邦科技与湖北正嘉也遭遇较大冲击。正邦科技业绩公告显示，2013年，正邦科技净利润亏损2993.92万元；今年上半年，正邦科技净利润亏损1.45亿元，同比下滑3177.62%，正邦科技预计1~9月份的净利润为-1.3亿~-0.9亿元。湖北正嘉也处于亏损中，2013年湖北正嘉净利润亏损229.31万元，今年亏损进一步扩大，1~8月净利润亏损1482万元。
业绩大幅亏损也给两家公司整合带来困难。正邦科技坦言：“湖北正嘉主要业务布局于湖北、安徽、山西等市场，与正邦科技种猪业务市场并不在同一区域内，在收购湖北正嘉之后，公司面临一定程度的整合压力，需要在不同的企业文化、销售习惯、市场偏好方面做好协调统筹。如果处置不当，就有拖累公司整体运行水平，导致管理效率降低的风险。正邦科技将吸收湖北正嘉下属公司的原有管理和销售骨干，发挥整体协同效用，尽量减少相关风险。”此外，湖北正嘉的盈利能力可能会受到市场波动影响，疫情和市场需求变化也都有可能导致湖北正嘉盈利能力发生变化，事实上，养殖行业近年来波动较大，某种程度上也加重了湖北正嘉盈利水平下降的风险。
不过，随着下半年猪肉养殖市场的改善，正邦科技此次收购或为行业“反转”作准备。银河证券分析师吴立认为，目前生猪养殖已经处于反转通道，2014年下半年至2015年猪肉价格将会有较大幅度的上涨；而从养殖成本看，随着正邦科技未来养殖产能逐步释放，养殖效益将向行业平均水平趋近。未来2年很可能成为正邦科技养殖业务板块养殖效益及猪周期双“反转”的时期。因此，正邦科技此时收购或为效益“反转”作准备，加速在各地布局，以期获得更高收益。
事实上，这两年，正邦科技的生猪养殖业务已经开始向原粮主产区或猪肉产品主要消费区（京津唐、长三角、珠三角）布局，为行业回暖作准备。据悉，正邦科技已在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、湖北、山东、河南、江西、湖南、广东等省份建设规模化养殖常正邦科技称，将力争在2016年实现商品猪出栏1000万头的产能，如果下半年以及明年生猪价格能够稳步上升，预计正邦科技的养殖业务盈利水平较今年上半年将有一定提升。
