公司是国内海珍品育苗细分市场的龙头企业，上市以来借力募集资金大力发展海参养殖业务，实现了从育苗龙头到围堰海参全产业链华丽转身。
围堰海参业务成长空间广阔。预计内地海参消费在人均GDP突破6000美元后，增速将明显加快，特别是中西部地区，有望实现“突破式”增长。未来将形成底播海参供应高端市场、围堰海参供应中端市场、虾池和吊笼海参供应低端市场的格局。
公司全线发力打造海参产业链。上游拟投资建设8万立方米海参苗育苗水体，可满足公司约8000亩海域投苗量。中游稳步推进确权海域改造，计划每年新改造1万亩海域，2012-2014年预计可捕面积分别为3800亩、8000亩及1.38万亩。下游加大海参加工生产线的投入，提高加工海参生产能力，扩展加工海参销售渠道，深耕海参消费中高端市场。
保守计算，公司全部海域改造完成尚需改造资金约10亿元，公司将通过定向融资及拆迁款缓解海域改造资金压力。一方面，公司日前公告获得拆迁补偿款3.36亿元；另一方面，公司6月发布公告，拟定向增发融资4.86亿元用于改造1.4万亩海域。
另外，近年来我国扇贝面积快速增加，产量逐年攀升，未来公司贝苗需求将较为稳定，营业收入平稳增长。预计公司2012-2014年EPS分别为0.96元、1.61元及2.28元。我们看好公司海参业务的高成长性，首次给予公司“推荐”的投资评级。
