时隔3个月，“火箭蛋”再度来袭，不仅催热了两市“鸡蛋概念股”跟着涨价，也成为考验8月CPI的一大压力。半个月前机构对于“通胀或已进入尾声”的判断，在短短几天时间里快速转向，仅从上周以来，就有申银万国、兴业证券(601377,股吧)、银河证券等7家券商发布研报，警示通胀下行趋势或出现逆转。而纵览近日市场人士发言与舆论报道也可发现，8月CPI增速重返“2时代”，几乎已成为业内共识。在通胀忧虑再起的背景下，此前关于降准、降息的呼声似乎有所减弱，分析机构在近日研报中纷纷修正了此前对货币政策“过分乐观”的预期。这个原本被寄望于或“播种”或“秋收”的9月行情，或许将再度受到基本面的困扰。
“火箭蛋”催热“鸡蛋概念股”
“姜你军”、“蒜你狠”、“豆你玩”等新生词汇，不断演绎着生姜、大蒜、大豆的涨价之路；如今，鸡蛋也不甘示弱变身“火箭蛋”，随着“双节”临近，近段时间全国不少地区的鸡蛋价格开始出现快速上涨，部分地区鸡蛋批发价10天涨了1元多，最高达10元/斤，“火箭蛋”又成为众所瞩目的焦点。而随着鸡蛋价格涨势如坐上火箭，虽然A股市场上相关公司已多次澄清其业务只能说与鸡蛋沾边，与鸡蛋价格上涨关系不大，然而所谓的“鸡蛋概念股”还是跟着涨价。
昨日A股市场上，主营鸡类产品的民和股份(002234,股吧)被大量买单推上涨停板，截至收盘还有1万多手买单在“守株待兔”；家禽养殖与销售的雏鹰农牧(002477,股吧)，昨日收盘涨幅达到了7.23%，排在A股涨幅榜第30位；生产各种鸡类的益生股份(002458,股吧)上涨5.79%，盘中曾一度逼近涨停；而种禽养殖孵化的华英农业(002321,股吧)、主营肉鸡饲养和肉鸡屠宰加工的圣农发展(002299,股吧)，昨日涨幅也均在2%以上，两市“鸡蛋概念股”齐齐发威。
值得注意的是，每次鸡蛋有价格上涨或是下跌行情，A股相关上市公司的表现都极为敏感。5月下旬，鸡蛋价格开始快速上涨，几乎是一天一个价，全国鸡蛋平均收购价格10天上涨1.4元/公斤，上涨幅度超过20%，这也是近5年来上涨较为明显的一次。随着鸡蛋价格涨势汹涌，资本市场上所谓的“鸡蛋概念股”也成为关注的焦点。6月4日，沪深两市遭遇年内最大单日跌幅，但益生股份、民和股份、大江股份(600695,股吧)等“鸡蛋概念股”却表现不俗，特别是益生股份当日逆市大涨4.52%，让投资者刮目相看。可惜好景不长，“鸡蛋概念股”在短暂炒作后最终“鸡飞蛋打”，自6月5日至上周五的近三个月时间里，民和股份累计大跌36.01%，益生股份、华英农业和圣农发展的累计跌幅也达20%以上，即使是表现相对较好的雏鹰农牧也下跌了13.50%，而大盘同期跌幅也仅为11.31%。
事实上，纵览近日市场人士发言与舆论报道均可发现，8月CPI增速重返“2时代”几乎已成为业内共识。在此之前，7月CPI增速仅为1.8%、近两年半来首次跌破2%。但是随着猪肉、蔬菜等食品价格的走高，加之国际粮价上涨的影响，记者统计发现，目前业内普遍预计，本轮CPI同比涨幅自8月份起将触底反弹，将重新回升至2%以上，中值区间在2.1%~2.3%附近；而到了年底，预计将回升至3%左右。
通胀下行趋势或现逆转
事实上，在市场人士看来，鸡蛋涨价对A股的影响绝不仅仅表现在相关上市公司上，对CPI的压力，才是目前市场真正关注的问题。在8月21日，西部证券(002673,股吧)才发布过宏观研究报告还表示“通胀之殇中期缓解”，而一天前的同花顺(300033,股吧)咨询也在研报中声称“通胀或已进入尾声”。然而短短几天时间里，鸡蛋等各种农产品的涨价潮再度逆转了机构对于目前通胀形势的判断。据记者梳理，仅从上周以来，就有申银万国、兴业证券、银河证券等7家券商发布研报，警示通胀下行趋势或出现逆转。
兴业证券认为，PMI初值再次印证“莫轻言经济见底”的判断，在疲弱需求和去库存的背景下，中国经济将继续下行，而通胀则是一个市场尚未预期的潜在风险。“从我们最近跟投资者交流的情况来看，大多数投资者都同意经济仍在下行的看法，但对通胀存在分歧。然而，一些短期因素的冲击，可能会使得未来两个季度CPI的走势存在不确定性，这可能是需要关注的风险”。从周期性指标来看，当前经济周期应处在通胀下行的趋势中，然而蔬菜、猪肉等短期供给面的短期因素是否可能会导致通胀阶段性的小高峰，是值得注意的风险。因此，需要“警惕通胀在下行周期中的反扑”，如果按照当前的情况，8月通胀反弹至2.5%、且岁末明年初之际上升在3%以上维持两三个月的可能性，值得警惕。
谈到拉动8月食品价格走高的因素，国际粮价上涨肯定是其中之一。据世界银行最新发布的《粮食价格观察》报告，由于美国和东欧夏季发生了前所未有的干旱和高温，7月全球粮食价格较一个月前暴涨10%，其中玉米和大豆的价格更是达到有史以来的最高水平。
而在其它机构的研报中，也多表达了类似观点，如中投证券认为“通胀并未走远”，食品供给扰动与国际市场大宗商品价格波动对国内通胀影响越来越大，预计年底前后CPI升至3%；申银万国认为，“8月份经济仍低迷，通胀止跌回升”，而食品价格回升是带动CPI回升的主因；银河证券则表示，农业部数据显示农产品、菜篮子价格持续反弹，已达4月底以来最高点，通胀下行趋势可能出现逆转；而第一创业证券也持类似观点，“我们预测8月CPI同比上涨2.1%”。
货币政策调整或将再趋谨慎
2012年已过去了三分之二，而中国经济也已放慢前进的脚步，出口的下滑、产能的过剩，再加之消费的疲软，让原本动力十足的“三驾马车”开始举步维艰。从年初的通货膨胀压力，到年中所谓的“CPI下行”，货币政策的每一次调动都刺激着市场的神经。如今，在通胀忧虑再起的背景下，此前关于降准、降息的呼声似乎有所减弱，目前市场人士对于货币政策的预期又趋谨慎。
银河证券研报以“通胀下行趋势可能逆转，政策微调将受限制”为题，认为农产品、菜篮子价格已达4月底以来最高点，鉴于“当前物价对需求扩张仍比较敏感，扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增强”，通胀势头如果再起，货币政策调整将再趋谨慎。不仅如此，前期货币宽松导致房价再次上涨的问题，也将使“央行受到牵制”。
无独有偶，方正证券(601901,股吧)也在近日研报中反省了此前对货币政策“过分乐观”的预期。“从目前情况看，我们在中期报告中对政策宽松的估计过于乐观，实际政策宽松步伐不及预期，基建投资未能有效对冲房地产和外需风险。面对经济继续探底，市场普遍认为下半年货币政策将加速宽松，我们对此有不同的看法。我们认为，下半年货币政策会继续宽松但宽松幅度将有限”。
记者发现，对货币政策预期的转向，不仅仅出现在近日的券商研报中，市场人士最近的频频表态也表达了类似观点。如上海交通大学经济学院执行院长陈宪近日在接受媒体采访时也表示，不应过高期待货币政策的进一步宽松。在他看来，货币政策的基调是“以静制动”，这是在增长趋缓和通胀压力两难条件下的唯一选择。“降准、减息，当然能够增加流动性，能够在一定程度上解决增长下滑的问题，但是必须看到，今年1到7月，CPI仍为3.1%，这表明继续减息已无空间。而降准还有空间，但当央行在货币市场上的逆回购操作也产生货币投放效果时，降准的操作也就缓行了”。
机构慎对货币政策宽松的原因有四：
一是无拉动基建政策配合，货币宽松效果有限；
二是通胀回升，降息空间受限；
三是中性基础货币投放预期下，下半年仅需降准1次；
四是QE3预期使货币宽松进一步受限。
基本面或干扰9月反弹高度
“通胀无牛市”，一向被视为股市的金科玉律。尽管政策面偏暖，然而8月股市并不领情，盛夏之中A股应是让人感觉到了阵阵寒意，沪深股指双双连续四月收阴，成为继2005年大熊市后第二次出现月线四连阴，这在2008年的大熊市都未曾出现。如今通胀压力再袭，受此制约货币政策面也难以挪腾，被寄予厚望的9月行情又会出现怎样的变数？
记者发现，在券商近日研报中不乏“秋收”“播种”等对行情较为乐观的词汇。然而，仍有多家机构在制约行情上涨的因素中，标明了基本面的制约，认为大级别反弹难以成行。
“由于国际油价、农产品价格大幅上涨，通胀潜在压力并未彻底释放，这也直接导致央行不敢轻易松动银根。降准一再被推迟，降息可能性也在降低，投资者对于利好的预期一再落空，这也是市场持续低迷的重要因素。”国海证券(000750,股吧)分析师昨日接受记者采访时表示，虽然目前市场对9月走势普遍乐观，技术性反弹随时可能展开，政策也暖风频吹，但是经济下行风险依然困扰市场，基本面的隐忧仍挥之不去，预计即使展开反弹，最多也就到2100点左右，反弹级别比较弱。“不过"十八大"召开在即，也会在很大程度上封锁市场的下行空间。总的来说，市场风险无处不在”。
