猪肉价格的短期上涨带动CPI反弹已成定局，虽然反弹幅度不会太大，但饲料价格对CPI的滞后性影响更值得关注。预计饲料价格通过猪肉价格的间接传导机制对CPI产生的影响将在下半年后期与明年上半年显现，这将考验当前和下半年后期的物价调控。
“生猪出栏价由5月的5.8元/斤涨到了现在的7.7元/斤。”四川省成都市大邑县雪山农民养猪专业联合社理事长李培堂表示，饲料价格也涨起来了，而且涨势凶猛。“如果大豆(和玉米减产，饲料价格还会继续上涨，后期猪肉价格肯定会跟涨。”
中国证券报记者日前在四川多地调研发现，截至8月中旬，四川生猪出栏价格较5月上涨33%，饲料价格涨幅也创历史新高。目前全国多地均出现猪肉价格和饲料价格大幅上涨的情况。
分析人士表示，猪肉价格的短期上涨带动CPI反弹已成定局，虽然反弹幅度不会太大，但饲料价格对CPI的滞后性影响更值得关注。预计饲料价格通过猪肉价格的间接传导机制对CPI产生的影响将在下半年后期与明年上半年显现，这将考验当前和下半年后期的物价调控。
猪价初现回暖 后期或仍反弹
“8月以来，四川地区生猪出栏价已回升到7.7元/斤。在全国来看，算是比较高的了。”李培堂表示，前期规模户的养殖利润仅能基本持平，现在一头猪的养殖利润达100多元。四川生猪监测预警系统显示，自7月底、8月初以来，生猪市场全线回暖。8月第四周，肥猪、仔猪、后备母猪和猪肉零售价较7月第四周分别回升7.74%、3.38%、2.04%和7.64%;零售均价环比分别上涨0.23元/公斤、0.36元/公斤、14.00元/头和0.65元/公斤;猪粮比回升0.09点至5.53:1，越过5.5:1的盈亏平衡点。
全国范围内猪价回暖的迹象也开始显现。商务部监测数据显示，自8月以来，猪肉价格已连续3周环比反弹，反弹幅度逐周扩大。
四川省畜牧局信息中心主任钱亮表示，从全国和四川的情况来看，猪肉价格在底部区域徘徊，已有触底稳固的迹象。即使不考虑饲料价格上涨因素，8月底9月初由于需求增长，猪价会回暖，且会一直持续到春节。
搜猪网首席分析师冯永辉说，8月猪肉价格出现了预期中的回升，但由于需求不旺，回升幅度不大。受季节性因素影响，后期猪肉消费将进入中间性消费旺季。
四川畜牧局信息中心的分析认为，饲料成本以及国庆前后至明年元旦春节冻猪肉的到期出库将决定猪价回暖程度。某大型养殖公司董事会负责人认为，下半年猪价将随原料价格上涨而呈稳步上涨趋势，预计生猪价格还会上涨到8元/斤以上，并在8-9元/斤维持较长时间。
饲料成本上升 散养户成隐患
在猪肉价格回暖的同时，受美国干旱天气和国内虫灾等影响，饲料价格不断攀高。
“目前养殖户拿到的43%蛋白豆粕价格为每吨4200至4300元，自6月初以来累计上涨850元/吨，创出三年来新高。”黑龙江正大事业有限公司饲料厂总经理温奎良表示，东北地区玉米价格已达2380元/吨，创历史新高。“预计饲料价格在国庆节前后不会出现回调。美国干旱天气如果仍未得到缓解，我国豆粕价格还将上涨10%，达到4800元/吨左右。”
我国大豆的进口一直以美国为主，且依存度约达80%。近几年来，我国玉米的进口量也在逐年增加。根据农业部市场与经济信息司最新统计数据，今年上半年我国谷物进口量达到734.3万吨，同比猛增283.7%。其中，玉米进口240.5万吨，较去年同期进口量3.6万吨增加了307.6%。
除此之外，我国粮食等农作物正遭受大面积的病虫害的困扰，尤其是玉米粘虫更是来势汹汹。分析师认为，如果国内玉米减产，价格上涨10%，全国玉米的采购价格将达到2800元/吨。
“8月以来，四川的饲料价格平均每吨上涨300多元。”李培堂表示，与去年同期相比，饲料成本大大上升。他算了一笔细账：在猪饲料的主要原料中，玉米占70%，豆粕占20%，麦麸占5%，预混料占5%。按一头200斤的出栏猪估算，从出生到出栏大约需要600斤饲料，其中，玉米420斤，现在每斤价格上涨了0.18元;豆粕120斤，现在每斤价格上涨了0.9元。算下来，在养一头猪的饲料成本中，玉米需要多支付70多元，豆粕需要多支付110多元，即使不算人工和防疫等成本的上涨，仅饲料成本就增加了180多元。
分析师认为，由于目前一些地区的猪粮比未达到盈亏平衡点，饲料成本的增加会促使一些散养户退出养猪业。卓创资讯生猪网分析师姬光欣表示，不完全统计显示，生猪养殖中的散养户占比达60%左右，他们跟风性较强，待猪价企稳上涨后，他们会再次涌入养猪业，给猪肉的市场供应带来较大波动。
CPI将略反弹 关注滞后效应
对于近期猪肉价格的回暖，多位分析人士表示，8月CPI同比涨幅反弹已成定局。在CPI的权重中，食品类参考权重为31.49%，其中影响最大的是以猪肉价格为代表的畜禽类价格。猪肉价格对CPI的贡献占3%，即如果猪肉价格上涨50%，CPI便会上涨1.5个百分点。
因此，尽管近期猪肉价格同比仍在下降并且目前上涨幅度也不大，但鉴于其对CPI的影响较大，因此，它的上涨将带动8月CPI涨幅出现反弹。
分析人士认为，尽管近期粮食价格上涨对国内CPI的直接影响并不大，但其通过成本转嫁机制对CPI的间接影响值得关注。分析测算显示，美国粮食期货价格上涨40%的情况下，对下个时期我国CPI的环比直接拉动作用不足0.05%，但其间接作用带动CPI环比上涨逾0.20%。
饲料价格上涨首先会推高养猪成本，进而影响猪肉价格，并进一步传导至CPI，但这种影响具有一定的滞后性。有关统计资料显示，国内猪肉价格的波动与全球玉米、大豆价格变化呈正相关，波动周期较国际玉米价格滞后一个季度，较大豆价格滞后两个季度。
冯永辉表示，生猪从仔猪开始有四、五个月的育肥期，通常要等到猪长到200斤再卖，因此成本上升不会立刻体现在猪价上，但传导过程不会超过四个月。预计粮价对年内CPI走势影响不大，但将对明年CPI产生一定的拉动作用。
