结论:猪周期是一个受养猪户预期影响的周期,中国的猪周期长度可以发生较大变化。三季度猪肉价格环比涨速趋缓,对年内通胀影响7月将是一个高点,四季度对CPI贡献度略有下降。如养猪业对周期预期造成的谨慎补栏能繁母猪情况继续,我们认为政府可能出台能繁母猪补贴等扶持政策。
原因及逻辑:通过研究中外猪周期,我们发现猪周期长度可以发生较大变化,我们的解释是经历猪周期的市场参与者因经验习得,开始预期和把握周期使得周期异化。09-10年的中国猪肉价格周期在1年(仔猪过度积极补栏情况下的猪周期)内走完,该次周期异化使猪粮比破6,导致能繁母猪过度淘汰,影响年供给能力约8000万头生猪,是解释今年猪市形势的核心原因
