受供需关系及行业竞争格局变化影响，生猪养殖行业长期毛利率曲线呈现微笑曲线型变化趋势。根据日本经验，当规模化养殖比例超过60%，猪肉消费需求步入刚性增长，行业迎来毛利率由低转高的拐点。目前国内生猪养殖业的发展阶段相似于日本上世纪90年代初期。我们判断，行业的毛利率将走出长期曲线底谷，进入右侧的上升通道。
我国猪价运行以3年左右为一个完整周期。2010年7月开始猪价进入上涨的周期，目前仍然处于上升通道，预计全年涨幅有望达到25%以上。行业盈利已经达到2008年7月以来最高水平，预计高盈利状态将维持全年。
结合行业产能结构的调整以及盈利能力的改善，我们看好生猪养殖行业，重点推荐雏鹰农牧、唐人神、正邦科技。
