民生证券
铬鞣剂受制革行业不景气的影响较为低迷，重点关注铬盐行业环保情况，2013年度公司主要原材料红矾钠价格一直保持在低位，公司产品成本大幅降低，虽公司铬鞣剂产品价格也有下调，但相对红矾钠成本下调较为缓慢，2013年度铬鞣剂的盈利能力已明显好转。随着铬盐行业环保压力的日趋增大，部分环保落后的红矾钠企业存在被关停、淘汰的风险，侧面提升了公司的行业竞争力。
维生素整体仍然较低迷。
目前，维生素K3价格处于历史较低位，但受主要原材料红矾钠价格下跌影响，产品毛利率仍保持较高水平，与2012年盈利能力相差不大；
维生素B1受竞争影响，价格处于历史地位，主要竞争对手有湖北华中、江西天新；
维生素B3受原材料价格低的影响处于盈亏平衡状态。
皮革助剂毛利稳定，推广需要时间公司。年产2万吨皮革助剂项目试生产调试基本已完成，其中部分皮革助剂产品已达国际水准。皮革助剂对应用技术服务的要求较高，相对市场的推广需要一定时间，公司近两年一直在加强应用技术服务团队的建设，有望在下一阶段的市场推广中发挥重要作用。
固废清洁化综合利用项目空间广阔，但占比较小该项目年处理含铬污泥能力为7500吨，项目主要利润来源为：一、收取固废处理费用，目前价格约为2000元/吨；二、替代部分原材料，降低铬鞣剂成本。经简单核算固废清洁化项目贡献业绩1500万元。该项目为公司自行研发，国内无其他人在建。随着制革行业环保要求日趋提升，项目未来空间广阔。
