墨西哥湾漏油事件对石化行业的影响分析

     4月20日，BP公司墨西哥湾钻井平台发生爆炸漏油，美国政府下令6个月内禁止深海（大于500英尺）。相关专家认为很可能会增加6个月，甚至最坏的情况可能会增加到4年。

    对于油田服务行业的影响：我们认为墨西哥湾的深海平台会受到一定影响，另外在建浮式平台也有74个，（见图2）数量较大，我们下调对于深海平台费率的长期预计。

    总体上说，主要影响的是深水平台，对于自升式平台供需影响不大，自升式费率不受大的影响，我们认为对于中海油服[11.98 1.18%]影响不大。

    对于油价：我们认为短期影响不大，墨西哥湾离岸原油生产占美国国内总产量的30%，总消费量的8%，天然气生产占总产量的13%，总消费量的12%，美国占全球的25%左右，如果全面禁采有一定影响，但目前限制的深海开采只是其中一部分产量，而且后续政策可能还有变化，现在看影响不大，但如果政策进一步严厉，长时间禁止开采可能有一些影响，总体上将使供应偏紧。

    据报道，有机构分析巨大的赔偿费用和后续开支可能迫使BP公司出售部分资产，而中国石油[10.60 0.19%]从商业战略的角度出发有可能参与，对此我们认为：BP的费用支出可能在100亿美元左右，而09年BP总资产2360亿美元，净资产1021亿美元，税前利润251亿美元，因此如果不是1次性支付，偿债压力很有限，可能性较小，但情景分析一下，如果出售，在目前的情况下，中石油的现金流较好，对于中石油来说也肯定是有利的。我们将持续跟踪后续情况。

    投资建议：2大蓝筹股估值接近外围市场10-15倍，股息收益率3%，对大资金有一定长期投资价值，但短期缺乏大的股价刺激因素，市场的估值预期难提高，相比来说，短期中石油更好，但资源税如果出台，对中石油的影响更大。目前来看下半年仍然首推中海油服（但费率起来可能要到11年3季度，选时需要注意），而中石油和中石化大的投资机会还要等待。