兴业证券:总体不利医药行业6公司短期看好
卫生部4月25日发布新闻,称近日收到世界卫生组织通报,美国和墨西哥发生人感染A/H1N1 猪流感疫情。卫生部、农业部、国家质检总局等相关部门高度重视,密切沟通,正组织专家对病毒序列进行分析,对疫情影响进行研判,研究应对输入性病例的出入境检验检疫等防控措施,完善相关防控预案;并密切关注疫情进展,加强与世界卫生组织、美国和墨西哥政府的联系,跟踪疫情及疫情防控的进一步详细信息,根据疫情发展趋势按预案做好各项应对工作。
兴业证券:猪流感是由猪流感A 型病毒引起的疾病。猪流感病毒通常是H1N1亚型毒株（其他H1N2、H3N1、H3N2亚型也可以引起猪流感）,据报导,此次造成疫情的病毒包含了人流感病毒、北美禽流感病毒和北美、欧洲、亚洲三类猪流感病毒的基因片段。目前已经出现人际传染,主要感染青壮年人群。对猪流感需要引起警惕,其对人类的威胁可能超过禽流感。原因在于:1）猪与人的基因组接近程度高于禽类;2）已经确定发生人际传染;3）目前的毒株高度变异,包含了多种流感病毒的基因片断。
猪流感对人类健康危害很大,因此也将引起投资者的强烈关注。我们可以类比2003 年的“SARS”和2004年之后的“禽流感”。目前猪流感还不是农业部公布的一、二、三类动物疫病,但是如果现在北美的疫病传播到国内,可能促使农业部将其列入计划免疫（类似于之前的高致病型猪蓝耳病疫情）。若国内需要研发相应的疫苗,则主要受益者为中牧股份(600195,股吧)（600195）。目前尚无针对猪流感的疫苗,国内也在对病毒的基因序列进行研究。我们估计国内具有流感疫苗生产资质的企业都可能存在主题性机会,如天坛生物(600161,股吧)（600161）等。对治疗药物行业的影响。根据WHO 的推荐,现有针对流感的药物,对猪流感都有一定效果,主要是金刚烷胺类和流感病毒神经氨酸酶抑止剂。金刚烷胺类生产企业中,规模最大的是普洛股份(000739,股吧)（000739）,此外东北制药(000597,股吧)（000597）也有一定的产能。流感病毒神经氨酸酶抑止剂如达菲,相关受益的企业是上海医药(600849,股吧)（600849）,而莱茵生物(002166,股吧)（002166）的业务包括从八角中提取制造“达菲”的原料——莽草酸。
需要注意的是,目前国内并无猪流感疫情发生。相关公司仅仅是受益于猪流感这一主题。随着疫情的发展,如果传播到国内,即使对相关医药公司产生一定刺激,但总体上反而不利于医药行业。（兴业证券）
国泰君安:首推金宇集团
A股市场对此类事件向来反应灵敏。此次“猪流感”疫情的升温,必将又引发相关公司股价的上涨。不过我们现阶段认为,在人畜共患病的处理上,政府从来是将保护人员生命安全放在第一位。目前世卫组织已经启动内部警戒机制,并且正在储备抗病毒药“达菲”。这种药物先前广泛应用于防治禽流感,经测试也对这种新型猪流感病毒有效。这一线索应该成为本次“猪流感”行情的优先考虑因素。另外,从动物疫苗来看,中牧股份(600195,股吧)、金宇集团(600201,股吧)是当然之选。由于市场对中牧股份一季报有较高预期,近期涨幅较大。从估值角度而言,我们本次推荐更倾向于估值较低的金宇集团(600201,股吧)。（国泰君安）
申银万国:药品消费增速复合增长率至22%
我们提高2009-2011年药品消费增速复合增长率至22%,比我们前期预期的16%提高6个百分点,医药制造增速有望提高至30％,龙头企业利润增长将更为可观,我们将根据企业具体运营情况提高其业绩增速。
全市场09年预测市盈率24倍,医药板块预测市盈率27倍,相对市场估值溢价11%;申万重点医药公司相对申万重点公司估值溢价仅5%,二者09年预测市盈率分别为25倍、27倍。良好的基本面、板块溢价处于历史最低水平,只差市场对经济预期的变化。因此我们建议持股等待医药板块投资时机,并把握等待过程的个股机会。
股票方面我们推荐:①医药流通:国药股份(600511,股吧)和复星医药(600196,股吧)（仍然是看好国控）;②疫苗:华兰生物(002007,股吧);③处方药:恒瑞医药(600276,股吧)、海正药业(600267,股吧)和双鹤药业(600062,股吧);④基本药物目录:康美药业(600518,股吧)、云南白药(000538,股吧)、东阿阿胶(000423,股吧)。其中国药股份(600511,股吧)、华兰生物(002007,股吧)、双鹤药业(600062,股吧)基本面良好,有高送转题材,短期可能会有较佳表现。（申银万国）
安信证券:14公司股价短期可能会有积极反映
猪流感是由一种或几种A型猪流感病毒引起的猪呼吸系统疾病,该病毒可在猪群中造成流感暴发。特征是致病性高,死亡率低（1-4%）。猪流感病毒最常见的是H1N1 的亚型,其他几种亚型也会在猪之间传播（如H1N2,H3N1,H3N2）。猪可能同时被禽流感病毒,人类季节性流感病毒以及猪流感病毒感染。
此次爆发在墨西哥和美国的猪流感,据美国疾控中心官员23日指出,初步研究检测出此次流行的猪流感病毒是A型流感病毒,携带有H1N1亚型猪流感病毒毒株,包含有禽流感、猪流感和人流感三种流感病毒的脱氧核糖核酸基因片断,同时拥有亚洲猪流感和非洲猪流感病毒特征。
主要有两种方式:人-猪,或者人-人。人可能通过接触受感染的生猪或接触被猪流感病毒感染的环境,或通过与感染猪流感病毒的人发生接触而感染。通常情况下人类很少感染猪流感病毒。近年在美国等地也出现过人感染猪流感病例,患者大多为与病猪有过直接接触的人。但此次美国和墨西哥的绝大多数患者并未接触过猪。这种病毒已被证实经由人-人形式传播。
人感染猪流感后的症状与普通人流感相似,包括发热、咳嗽、喉咙痛、身体疼痛、头痛、发冷和疲劳等,有些还会出现腹泻和呕吐,重者会继发肺炎和呼吸衰竭,甚至死亡。
目前虽尚无疫苗预防人感染猪流感。也不清楚目前的人类季节性流感疫苗对人感染猪流感有用。WHO及中国卫生部《人禽流感诊疗方案（2008 版）》建议:抗病毒药物治疗是最主要的治疗手段。抗流感病毒的药物目前有两类,一类针对M2蛋白的烷胺类药物,包括金刚烷胺（adamantanes）和金刚乙胺（remantadine）;另一类主要针对神经氨酸酶,为神经氨酸酶抑制剂类药物,目前包括奥司他韦（Oseltamivir,商品名达菲）、扎那米韦（Zanamivir）以及帕那米韦（peramivir）,但在我国上市的只有奥司他韦。
行业及公司机会:
1、目前,涉及人用疫苗的上市公司有:天坛生物(600161,股吧)600161、海王生物(000078,股吧)000078、华兰生物002007。
2、涉及抗流感病毒药物生产上市公司的有:国内已能生产金刚烷胺、金刚乙胺, 剂型包括颗粒剂、片剂、胶囊、糖浆剂等,相关公司包括双鹤药业600062、西南药业(600666,股吧)600666、康恩贝(600572,股吧)600572;涉及其原料生产的上市公司有普洛股份(000739,股吧)000739、东北制药(000597,股吧)000597。
3、生产动物禽流感疫苗的公司:中牧股份600195、金宇集团600201、联环药业(600513,股吧)600513。
4、中药领域特色抗病毒药物,也值得关注,如板蓝根和抗病毒颗粒,公司涉及同仁堂(600085,股吧)600085、白云山000522、丽珠集团(000513,股吧)000513。
结论:以上公司受到短期猪流感疫情事件刺激,股价预期将有所反映,建议重点关注。（安信证券）
基金已经1季报:生物类公司基金已重仓
根据证监会行业的分类,基金持有医药生物行业的总市值占基金全部持股市值的比例为5.50%（生物医药行业流通市值占A股上市公司总流通市值比重为4.26%）,超配比例为1.24%,较08年4季度下降了1.25个百分点。从持股数量上来看,截至2009年1季度末,基金重仓持股总数比2008年4季度末下降了33.92%,降幅较大;从市值方面来看,基金公司重仓持有的医药股市值合计为179.31亿元,与2008年4季度末相比下降了27.41%。从持股结构上来看,被重仓持有的医药股由4季度末的43家减少到42家。基金公司重仓的持股数和持股市值同时大幅下降,但行业仍被超配。
我们认为基金减持医药股主要原因有以下两点,一是部分经济指标开始好转时,投资者预期经济复苏的情绪浓厚,作为刚性较强且
前期涨幅较大的医药行业被关注的程度下降;二是板块轮动效应。
2. 生物股被减持幅度最大。与08年4季度相比,基金重仓持有的医药股新增9家。新增的公司中中恒集团(600252,股吧)被重仓持有的股数最多。同时,有9家公司在基金重仓股名单中被剔除,包括华海药业(600521,股吧)、片仔癀(600436,股吧)、中牧股份、鱼跃医疗(002223,股吧)和山东药玻(600529,股吧)等。在08年4季度43家基金重仓持有的医药股中,只有7家公司股份数在2009年1季度继续被加仓。从2009年1季度重仓持股增幅来看,浙江医药(600216,股吧)、上实医药(600607,股吧)和华北制药(600812,股吧)最受青睐,三家公司股份被增持幅度分别达到430%、88%和58%。除上述9家从基金重仓股名单中剔除的公司外,被基金减持股份和幅度最大的是生物类公司。其中上海莱士(002252,股吧)、天坛生物、科华生物(002022,股吧)和通化东宝(600867,股吧)排在减幅榜前列。
3. 被增持的公司是清一色二三线股。从2009年1季度基金披露的数据来看,呈现这样一种趋势,行业的白马股无一幸免的被减持,而被增持或新进入基金重仓股名单的公司是清一色的二三线公司。我们认为出现这种现象的主要原因是前期白马股涨幅较大,估值较高,而部分二三线股票由于前期涨幅较小,价值相对被低估。另外,部分二三线股票基本面开始好转,或者存在一些题材,因此受关注的程度较高。
4.2季度我们的建议是:1）继续超配医药股,继续持有一线股,伴随公司的长期发展,追求稳定长期收益,并等待市场估值整体上移,如云南白药(000538,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)、国药股份等;2）关注成长性良好二线股票,如天士力(600535,股吧)、康美药业(600518,股吧)、天坛生物,这些股票具有很高的发展潜力,和可持续发展能力,未来完全可以拥有一线股的估值水平。持有这类股票不仅可以享受到市场整体估值的提升,还可以享受到二线股向一线股迈进的收益;3）关注医改带来的机会,尤其是有产品能够进入基本药物目录的公司,如:同仁堂(600085,股吧)、三九医药(000999,股吧)、白云山A、独一味(002219,股吧)等;4）关注行业并购整合带来的投资机会,如上实系、华立系、太极系等;而中国医药(600056,股吧)作为一家收购意愿极强的新进入医药领域的央企也非常值得关注;同时可关注医药行业五大央企的动作。（天相投顾）
猪流感疫情长期预警动物疫苗研制研发
猪流感疫情:从2009年3月开始,陆续在墨西哥和美国发现人感染猪流感(H1N1)的疫情,而且近期有暴发的趋势。根据美国疾病控制预防中心（CDC）的公布信息,截至当地时间4月25日,有11例经实验室确认的感染病例。墨西哥的情况更为严重,但真正通过确认的感染数字有待核实。目前,估计有上千例的感染,几十例的死亡。不通过食品传播:猪流感一般是通过人和活猪及其污染物进行亲密接触而感染。
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从目前来看,可以证实猪流感已经呈现出人类之间传播的情况。但尚没有发现通过食用猪肉及其制品而感染猪流感的病例。主要是猪流感病毒一般在摄氏70度的巴氏杀菌温度即可以被消灭。所以经过合理处理的猪肉及其制品不太可能含有大量的猪流感病毒。这和通过食用疯牛病的牛肉,可能感染致命的克－雅氏症不同。引发疯牛病的朊病毒对高温等灭活作用具有很强的抗性。
猪肉世界贸易:虽然猪流感不通过食品传播。但政府可能会从谨慎的角度出发,限制疫区的猪肉进口。过去各国政府对来自禽流感疫区的禽肉制品的进口限制就可以说明这种倾向。如果证实一些国家的猪群有明显的猪流感疫情,那么这些国家猪肉的出口会受到影响。目前世界猪肉贸易占总消费量的5.4%。其中,美国、欧盟和加拿大是传统的出口大国。美国的出口量占世界总贸易量的30%。日本、俄罗斯和墨西哥是传统的进口大国。如果美国被发现猪群有感染猪流感,不排除美国的猪肉出口会受到较大的影响。从而世界贸易的猪肉供给减少,可能欧盟等传统出口国,会填补部分美国造成的空缺。
我国猪肉进出口:我国猪肉消费基本靠自给,在2008年之前都是净出国,但量也不大,净出口量占总消费的不到1%。在相对短缺的2008 年,我国净进口猪肉只占国内总消费量的0.4%。如果考虑上一些加工肉制品的进口,根据美国肉类出口协会(USMEF)的数据,2008 年大概净进口量占总消费量的4%。我国进口来源地主要是欧盟和美国。出口主要是亚洲地区。2009 年以来,随着国内猪肉供应的恢复和价格的下跌,我国猪肉进口同比大幅下跌。即使我国限制从美国的猪肉进口,对国内市场的影响也不大。从出口角度,因为我国的猪肉制品在质量和规范上存在缺陷,也不太可能去填补国际贸易的空缺。总体来看,目前猪流感可能主要在人群之间传播,即使疫情在猪群发展,对我国短期的影响也不大。
消费者行为的影响:在疫情发展期间,大量的新闻和报道,可能会在短期内影响消费者购买猪肉的行为。但这种影响持续的时间可能不会很长。有研究显示,在2004 年爆发禽流感期间,随着连篇累牍的新闻报道,西欧发达国家短期内禽肉的消费量出现较为明显的减少。但这种减少在五个星期以后就得以恢复。但当时,禽流感并没有在人之间发生传播。这次猪流感或许对猪肉的影响时间会更长。但只要疫情好转,刚性的消费需求就会彻底得到恢复。
长远影响在于养殖和防疫:非典、禽流感和猪流感等等人畜之间交叉感染的疾病在近几年越来越受重视。今后,对养殖场所的消毒,人畜接触的控制,以及粪便、废水等废物的处理,必然有越来越高的要求。对检验检疫和疫苗的研究研制也会有更多的需求。从农业角度,这种发展趋势,对一些具备大型先进养殖场的公司,具备较好动物疫苗研制研发生产能力的企业,是一个长久的利好。（安信证券）
