吴丽娟
那些去年还在拼命存货的维生素经销商如今恨不得仓库空空。
“有库存就意味着赔钱”，数位维生素经销商对本报记者表示，在去年底开始抛售后，手上的现货已很少，如今都是现买现卖。
至今不到半年时间里，VB3(维生素B3，烟酸)价格下滑一半，VB2(维生素B2，核黄素)、VB5(维生素B5，泛酸钙)达到历史最低水平，VA(维生素A，视黄醇)、VE(维生素E，生育酚)下滑了30%仍不见底。
这波从2007年开始疯涨的维生素行情在2008年下半年遭遇经济危机迅速回落。很多上市公司的股票也在整个A股市场走弱的情况下，一路高歌猛进，在去年到达过较高的价位。像新和成[0.00 0.00%](002001.SZ)一度突破60元，浙江医药[18.23 -0.33%](600216.SH)到达过30元，东北制药[19.42 -1.02%](000597.SZ)站在过20元之上。但今年一季度，它们的业绩随着维生素价格的下跌立竿见影。
抢眼年报
由于去年前三季度维生素价格的疯涨完全冲抵了第四季度的暴跌，原料药上市公司2008年年报大都抢眼。
国内维生素生产企业经历了6、7年谷底，在2008年迎来了业绩高峰。2008年，主要经营VE、VA和VH的新和成和浙江医药净利润同比增长1683%和1618%，主营VC的东北制药同比增长653%，主营VC和VB12的华北制药[9.10 -2.47%]2008年业绩预告净利润同比增长300%-400%，均远远高于一般医药企业约20%的增长速度。
不过，去年底开始的价格暴跌如实反映在今年一季报中。产品70%出口的新和成4月2日公布的一季预报净利润同比减少40%-70%，主因是VE、VA等主导产品销量大幅下滑导致产品销售额和毛利率同比都出现下降。
上市公司纷纷宣布，从去年10月开始，由于国际金融危机导致的油价大跌、全球饲料需求放缓等，维生素出口大幅下降，市场需求减少、客户为降低库存减少订货以及经销商低价抛售等原因引起业绩下滑。
益农网添加剂高级分析师黄齐升表示，VE去年平均每月出口约2500吨，今年前两个月平均每月出口1400吨左右。而VB21月出口79吨，2月出口不足140吨，平均出口量同比去年减少了1/3，剩下的国内也难以消化。总体上从去年底开始维生素出口大幅下降，也是价格出现暴跌的重要原因。
人为推手
从上世纪90年代，全球维生素生产基地逐渐向中国转移，帝斯曼、巴斯夫、龙沙等逐步在中国建厂。中国是全球极少数可以生产已知的全部14种单体维生素的国家之一，也是全球最大的维生素出口国之一，维生素产量占全球60%以上。
2006年前，维生素总体还是一个价格较为稳定的行业，经销商反映1公斤维生素大约几毛钱利润。但从2007年起，维生素的价格就像坐了火箭一样扶摇直上，到2008年上半年升至顶峰。
“就像做股票一样。”在维生素行业，人人这样形容维生素的暴涨暴跌，也隐含了这一行时机判断的重要性。
在维生素这一轮涨价潮中，VB2最为引人注目。2007年，由于供求的变化，导致VB2迅速飙升。“当时每天加20-30元的浮动，这个涨价的趋势一直持续到去年8月。”大北农一位采购商表示。
但VB2也成为最早降价的品种之一。从最高峰的850元/公斤降至目前的110元/公斤。
济南一位经销商表示，VE在2008年4月是42元左右/公斤，2008年8月涨到210元/公斤，其后开始下跌，4月8日变成了130元/公斤，他说由于前期厂家报价高及需求下降，VE还有下跌空间。
黄齐升表示，经销商的囤货一定程度上推动了维生素价格暴涨，而降价时期的抛售行为，又加速了价格的下跌，这导致了维生素波动性较大。“因为本身需求下降一半不正常，下降10%-20%比较正常，这说明了中间经销商在消化库存。”VA去年市场囤货量一度达到一年需求量的1/3。
到去年8月，经销商不再囤货，而是现买现卖，甚至低价抛售。
广东爱保农科技有限公司董事长吴革华认为，经销商主要是依靠行情赚点转手的小利润，并不是维生素价格一路疯涨的主要因素，主要还是因为生产厂家提价幅度较高。广济药业[10.95 0.27%]董秘汪宏勇也对记者表示，VB2价格大幅下滑的一个原因是2007年产品整个定价基数较高。
各寻对策
经销商们在尽量减少库存，增加现金流。而厂家还采用降价、减产甚至停产、改进工艺以降低成本、向其他业务拓展以分散风险来度过这波低行情。
4月1日，浙江医药[18.23 -0.33%]公布，相比去年10月，VE价格下降约25%，月销量维持在正常的1/3左右。VA和VH价格分别下降约50%和60%，销量大幅下降。
新和成[0.00 0.00%]4月2日公布其目前VE报价与去年6月中旬相比降低约30%左右，VA降低约50%左右。其证券事务代表胡菊勇表示，公司去年生产线全部开工，到去年底有所保留，今年则是大部分开工，在产量上会根据销量、订单调整。
而帝斯曼位于上海的工厂决定从4月停产VA及减产VE。广东一位维生素销售经理表示，维生素本身价格就不正常，有的厂家即使4月不生产，库存也卖不完，再生产也没有意义。
黄齐升表示，尽管国内维生素生产企业还在维持，但有的是介于退和不退之间，没什么产能了。实际上还有很多厂家有大量库存，需要3-6个月才能消化完。
而广济药业[10.95 0.27%]2007年5月在河南孟州动工的项目，其董秘汪宏勇表示今年三季度前投产。“那将不是一个好消息。”一位行业人士认为，对于广济药业而言，投产意味着VB2年产新增2500吨，会导致价格进一步下滑；但若不投产，其资产折旧更快。
据悉，新和成在山东潍坊投资兴建的香精香料生产基地，预计2010年投产，公司准备在近两年投资5亿-7亿元，作为公司业务重点。
胡菊勇表示，香精香料目前大的生产基地主要在国外，潍坊基地建起来后至少有30%-40%的利润，比现有产品几年前的利润还要高。而公司上虞基地主要生产类胡萝卜素，在2008年实现2亿多元销售额和1亿多元净利润。这些新产品尽管规模和老产品相距较远，但由于市场容量大，可以慢慢增长。
而广济药业拟在武穴市大金镇征地1500-1800亩兴建生物产业园，重点生产维生素、抗生素、甾体药物等类项目，培育新的利润增长点。
