VC高景气度进一步提升。随着2009年的临近，在供给无法增加的背景下，VC的长期签约价格在2008年高价的基础上有望进一步大幅提升。我们预计均价将会达到11.5美金，较2008年的7美金大幅提高60%以上。
VC产业模式的转变推动长期景气。VC作为典型的大宗原料药，历史上出现了多次的价格反复。但是此次VC的高景气与历史上的表现出了明显不同的特点：1)周期长，2)景气持续稳步提高。发生转变的原因在于：中国VC企业形成半垄断的竞争，导致对下游议价能力提高，而VC原料药占下游产品的成本较低，因此提价没有导致需求减少。因而VC的生产厂家盈利能力随提价而提高。
东北制药(13.04,0.64,5.16%,吧)、华北制药(6.61,-0.20,-2.94%,吧)业绩将大幅提升。作为国内最大的VC生产巨头，东北制药和华北制药将会明显受益于此次的VC景气度提高。在相关性分析中，VC价格每提升1美金/kg将分别增厚东北制药和华北制药0.31元和0.08元(不考虑其他业务贡献)。同时我们也建议投资者可以关注香港上市的中国制药(母公司是VC巨头之一的石家庄制药)。
VC反垄断诉讼峰回路转，有望维持较长的景气度。2005年，美国一些下游企业在美国发起针对中国VC企业的反垄断诉讼。最近，国外媒体报道，中国商务部强力介入，表明VC的产业联盟是政府行为，援引“主权豁免”规则，要求对这些企业免于起诉。我们预计诉讼最后的结果可能会不了了之。未来商务部的这种处理方式会不会成为企业联盟进一步加强的契机值得观察。
