油价长期走势取决于供需基本面的变化，目前来看，未来几年世界经济有可能重新复苏，而石油供给的增长却较为有限，加之石油卡特尔的垄断力量未见削弱，因此油价长期内将居于高位，但波动性非常大。
■程实
“一川烟草，满城飞絮，梅子黄时雨”，世界经济和国际金融有如贺铸《青玉案》名句描述的那般“愁绪点点飘”。油价跌了，金价跌了，美元涨了，股市变了，次贷魅影重现了，世界经济似乎也有些蔫了。这其中，最令人揪心的莫过于油价的“飞流直下三千尺”。那么，油价的跌跌不休究竟是昙花一现还是趋势反转？这个有趣问题的答案与油价下跌的背后推手息息相关，而这些推手恰恰反映了世经层层叠叠的悄然变化。
概而览之，拉低油价的因素不一而足：一是季节性因素。从长期历史数据看，“年年岁岁跌相似”，每年秋季油价都会出现一定程度的“习惯性”回落。原因一方面是夏季用油高峰过去，另一方面，秋季的自然灾害预测准确性上升，不确定性因素的降低对预期趋稳、油价下跌颇有助力。
二是实体经济因素。虽然最新公布的美国经济2008年第二季度的增长率为1．9％，但如果刨去出口贡献的2．42个百分点，美国可能由于房市深度萎靡、投资不振而经历负增长，因此美国经济不容乐观。更重要的是，最新数据显示第二季度欧元区经济和日本经济都出现了收缩，前者季环比增长率为－0．2％，后者季环比增长年率为－2．4％，在全球大多数主要经济体均增长乏力的背景下，原油需求下降，油价下跌。
三是货币因素。近期油价和美元的表现高度相关，在国际外汇市场，美元汇率一改颓势，呈现出短期反弹的上升势头，2008年8月15日，以一篮子货币加权计算的美元指数收于77．18，较7月14日的71．915升值了7．32％。在此之前，美元汇率受次贷危机影响一直处于跌跌不休的颓势，自2007年末至2008年7月14日，美元指数就下跌了6．23％。由于大多数原油产品是用美元标价，所以美元反弹拉低了油价。
四是资本流动因素。最近关于国际资本流出商品市场、回流美国市场的猜想不断升温，虽然没有确切的数据有力证明这一趋势，但国际资本存在回流美国市场的理由，毕竟美元升值提高了美元资产的相对吸引力，美联储的升息预期也加大了投资美国的可能收益。美国8月国际净资本流入为511亿美元，而前一个月为净流出25亿美元，虽然数据证据还不够充分，但至少国际资本流动转向的可能性不断加大。
五是均衡回归因素。由于前期油价的飞速上涨一定程度上是由于投机炒作大幅放大了供需因素，使得油价过高偏离了反映真实供需变化的“长期均衡水平”，所以，油价近期的回落也是对过去“失衡”的一种自我调整。
从这些因素的可持续性看，油价继续大幅下跌至前两年水平或者大幅上涨至上半年高位似乎都是希望渺茫。此番油价下跌可能并不是趋势反转的标志，原因有二：一方面，从货币角度看，美元仅是反弹而非见底。此轮美元反弹并非是美元贬值见底的标志，因为从均衡汇率的视角分析，美元贬值见底需要满足三大条件，包括次贷危机见底、欧美经济对比根本变化和美联储进入加息周期。由于美元反弹尚缺乏长期推动力的支撑，所以油价下降可能也会出现反复。另一方面，从实体经济角度看，世界经济长期增长动力犹存，需求放缓并非长期趋势。虽然次贷危机的影响还可能小幅拖累2009年世界经济增长，但从未来发展看，世界经济有望进入一个新的较快增长阶段，2010年、2011年和2012年的世界经济增长率可望逐年上升。长期利好包括：一是美国经济陷入大萧条式长期衰退可能性较低；二是世界经济增长多元化趋势将为长期发展提供助力；三是经济全球化进程不可能逆转，长期增长动力依旧存在；四是跨国政策合作不断增强，世界经济博弈结构有所改善；五是科技进步将持续提高劳动生产率，促进世界经济的长期增长。
风物长宜放眼量。油价长期走势取决于供需基本面的变化，目前来看，未来几年世界经济有可能重新复苏，而石油供给的增长却较为有限，加之石油卡特尔的垄断力量未见削弱，因此油价长期将居于高位，但波动性非常大。
美元走势绑架油价﹖
美元走软，增加了石油期货作为投资品的吸引力，又一轮的油价上涨似乎要拉开序幕。接受中国经济时报记者采访的多位专家认为，近期国际油价受到美元影响比较严重，美元走势给油价升降带来更多变数。
■本报记者 徐伟 实 习 生 王月金
近期美元走势操纵油价升跌
“美元走弱对石油价格停止下跌有直接作用。”清华大学经管学院副教授何平认为，以美元定价的石油价格直接受到美元走势的影响。
但有报道称，伊朗和美国的关系不断恶化、格鲁吉亚军事冲突、俄罗斯对美国和波兰导弹防御协议系统作出的回应，都是引致油市从稍早的跌势中反弹的原因。
“目前国际原油现货价格主要由期货市场的价格决定，投机资金可以抓住投资者的心理预期，来影响原油价格贬升。”商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副研究员童莉霞接受中国经济时报记者采访时说。美元走势、地缘政治等一有风吹草动，投机资金就会在油价上兴风作浪，它们走了还可以回来，目前很难控制。
有分析认为，由于近日美国国会参议院通过了一项关于限制原油市场投机行为的议案?以及美国成品油及原油库存增加和石油需求减少等因素，从7月11日起国际油价出现连续下滑。但美国8月19日公布的两个数据，使美元汇率下跌，同时油价开始反跌为升。
反对美元影响近期油价的一方认为，油价下跌的趋势从7月中旬开始，当时美元尚无强劲反弹的迹象。近来油价涨跌受基本面影响为主。
中国社科院经济研究所宏观研究室主任张晓晶在接受本报记者采访时认为，经济调整以及对能源供求的调整是造成上轮油价下跌的核心原因，但金砖四国对石油的需求不会大幅度下降，从长期来看还会保持强劲的增长势头，对油价的长期需求预期在一定程度上也影响到国际油价止跌反涨。
油价波动要看美元走势？
“油价近期走势关键看美元走势和投资资金的流向，如果说美元现在贬值只是暂时回调，走强趋势仍在，那么投机资金在石油市场没有多少投资价值了，油价就会回落。”童莉霞说。
美元走强的趋势有利于油价回落，但美元走势并不是决定油价涨跌的唯一因素。
“在美国大选期间，石油价格会成为驴象之争的重要武器，布什政府一定会稳定甚至降低石油价格来争夺选民。”何平说。他认为，尽管石油开采成本为20美元至35美元，但是石油价格的走势及偏离成本价格的多少依然取决于国际间主要势力的博弈。
此外，据相关统计，2000年以来，经合组织国家仅仅对全球原油需求增长作出了15％的贡献，而85％的需求增长都是来自新兴市场。只要新兴市场的经济健康发展，原油的需求就会相当稳定。从目前来看，新兴市场的快速增长还将持续，因此会对石油价格形成有力支撑。
“年内利空和利多的因素俱在，油价高位震荡在所难免。”复旦大学经济学院副教授尹晨对本报记者说。从长期来看，不会出现第三次石油危机，石油价格将会维持在可接受范围之内，实际价格（扣除通胀）总体将趋于下降。
雷曼兄弟公司首席能源经济学家埃德·莫尔斯认为，国际油价已经见顶。他预计，国际油价将回落至100美元之下，然后在每桶90美元至100美元之间走稳。预计未来一段时期内，全球需求年增长不会超过每天100万桶。
