D-泛酸钙：规模效应和工艺进步抵消降价和成本压力
D-泛酸钙是B族维生素，是维生素类饲料添加剂市场的主要品种。国内生产企业产品主要用于出口，2003年总产能7400吨，占据国际市场半壁江山。其中，鑫富股份是国内和国际第一大D-泛酸钙生产商，上市前产能为2600吨。通过募集项目实现D-泛酸钙扩产，完成后未来年产能将达到5000吨。
然而，D-泛酸钙面临价格下跌和成本上升的压力。激烈的竞争格局使得D-泛酸钙2004年价格相对于2003年下降约10%，另外，受石油、煤炭及其衍生产品的原材料价格上涨影响，2004年单位产品生产成本上升了8.2%。
整体而言，D-泛酸钙生产规模扩大和技术进步强化了其竞争地位，毛利率由2003年的29.5%上升至2004年的32.2%。预计鑫富股份D-泛酸钙今年完成扩产项目，并可实现达产。公司上市前通过银行贷款的先期投入提高了项目实施进度。产品价格未来则仍将保持目前低位水平，5000吨产能的释放不仅可以分享国际市场9%的增长，提高其市场地位，同时也可以更好抵御价格和成本方面的风险。
D-泛醇：国内独家生产，是新的利润增长点
D-泛醇是泛酸的同效物、辅酶A的前驱物质，亦称维生素原B5，目前为护肤、护发化妆品的主要添加剂。
虽然鑫富股份是目前国内唯一能生产D-泛醇的企业，但原有产能为300吨，设备条件已不适宜扩产和发展，募集项目为新建年产能1000吨。未来将有效提高公司产品的市场占有情况，同时有利于提高原料利用率，而重要原料三胺基丙醇国产化的逐渐实现，则更有利于提高D-泛醇的盈利能力。公司目前已与丝宝集团、联合利华、强生、雅芳和欧莱雅等大公司建立了合作关系。
2004年D-泛醇开始成为公司利润的新增长点。其主营业务利润贡献为18.8%，一改以往公司以D-泛酸钙为主的单一产品结构。D-泛醇去年价格波动幅度不大，但同样受原材料价格上涨影响，毛利率由2003年的42.6%下降至36.1%。预计鑫富股份D-泛醇新建项目今年完成，并可实现部分达产规模。价格变化仍将不大，随着产品质量的提高，扩大出口，进一步与全球范围内的化妆品公司进行合作，享受国际市场8%的增长。
泛硫乙胺和香兰素项目的实际效益有待观望
泛硫乙胺是D-泛酸钙产业链下游延伸品种，可作为降血脂药，也为辅酶A的前驱物质。预计公司今年完成项目建设，由于目前国内已有生产企业46家，竞争格局已然非常激烈，因此实际投产规模和收益情况有待观望。公司产品定位出口，通过整体产业链成本控制和利用已有D-泛酸钙销售渠道，可增强其产品的竞争能力。
