本周小麦价格持续上涨，一些企业周内涨幅高达0.02元/斤，而截至本周六，主产区制粉企业主流收购价格一般在1.21-1.245元/斤，部分粉企收购价格陆续接近1.25元/斤。整体来看，小麦需求虽然或处于偏弱水平，但目前小麦市场信心有所修复，短期渠道库存多选择持粮观望。那么后续小麦价格还能延续涨势呢？贸易商前期的库存小麦又能否顺价走货呢？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。
利空释放 基层挺价
随着秋收火热进行，前期极度看空小麦后市或库容、资金不足的贸易商库存也已陆续清库、转战新粮，因此随着小麦集中腾仓期告一段落，目前小麦市场利空情绪得到一定程度的释放。目前仍较为惜售的贸易商，一方面购销重点多在新季玉米上，暂时无暇购销小麦；另一方面，本周小麦价格虽有上涨，但对多数贸易商来说，目前库存小麦走货仍然倒挂，因此短期积极清库的意愿欠佳。而渠道库存对小麦后市观望有所好转后，即便制粉企业需求仍然不旺，但贸易商心态上的好转也促使小麦底部价格的支撑趋强。
麸皮涨价 提振小麦
近期麸皮价格有明显回暖，本周不少粉企混麸报价已陆续涨至0.8元/斤。目前来看，麸皮涨价的主要原因还是中秋节后制粉企业开机率一直处于偏低水平，因此副产品、尤其麸皮的生产量不大，同时随着天气转凉，下游陆续的补货也助推了近期麸皮价格的涨势，更重要的是，现阶段麸皮价格上涨也的确带动了不少粉企对小麦需求量增加，陆续有企业选择提价促量，但仍需指出的是，多数地区制粉企业面粉走货仍然不快，经销商对面粉维持刚需拿货，粉企开机率持续偏低且基层粮源相对充足的情况下，短期面粉厂对小麦需求难有明显起色。
政策支撑 全球减产
尽管小麦集中收购期已基本结束，但近期中储粮仍有分公司宣布增储库点，虽然量级不大，但也能反映出政策稳市的态度，尤其为了保障小麦种植面积，后续政策消息也值得我们期待。此外据外媒消息，恶劣的天气正在减少全球主要小麦出口国的产量，导致预计已触及9年低点的小麦库存减少，同时推动价格突然走高。从全球最大的供应国俄罗斯到阿根廷，干旱困扰着供应国，使粮食生产变得脆弱。此外俄罗斯近期在黑海袭击粮食船只，也再次引发了人们对战争限制供应的担忧。在南半球主要小麦出口国阿根廷和澳大利亚因干旱和霜冻损失了数百万吨小麦的同时，缺水正在影响俄罗斯、乌克兰和美国2025年的作物种植。因此在主要进口国小麦价格有涨价预期的情况下，或许后续对国内的小麦的冲击也会有所减弱。
综上所述，笔者认为短期内小麦价格或将震荡趋强运行，现阶段基层小麦流通步伐放缓，市场看涨情绪有所升温，库存偏低的面粉厂也多选择提价收购，不过本周小麦价格虽然处于上涨节奏，但目前来看，基层涨幅仍相对有限，叠加面粉行业产能过剩的情况仍较为突出，短期小麦价格大涨的可能性不大，因此也建议各位粮友保持理性，合理把握出货时机，尽量规避过高预期带来的风险。
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