【前言】距离新麦上市仅有月余时间，湖北新麦5月上中旬将率先上市，“青黄不接”之时小麦行情却“大跌眼镜”，原因何在？后期市场还有机会吗？笔者认为，目前小麦市场依旧处于供强需弱格局，虽然制粉企业自身小麦库存不高，但下游市场需求低迷，政策拍卖投放持续，加之新麦丰收预期较强，市场看空氛围较重，麦价上涨动能不足，不过再度下跌的幅度也不会很大。
历史总是惊人的相似。进入4月中下旬，小麦市场一改之前弱势震荡格局，凸现大范围急促下跌行情，下跌频率、下跌幅度都非常惊人。主产区小麦价格重心跌至1.30元/斤左右，储备小麦大面积流拍，新麦预采购价格也不断走低，恐慌情绪再次弥漫市场。监测显示，当前主产区制粉企业国标二等新普麦进厂价为2580～2640元/吨，一周时间普遍下跌80～100元/吨。
新麦上市前麦价上涨动力趋弱
据市场反映，4月初小麦价格曾出现短暂的反弹，但在制粉需求疲软以及政策性小麦持续投放的双重挤压之下，上涨趋稳的行情并没有持续多久，市场就来了个“急转弯”，再次掉头向下，并不断下探至2024年以来的新低。
当前，河北邢台制粉企业新普麦净粮进厂价1.295～1.305元/斤，山东菏泽1.28～1.325元/斤，河南新乡1.275～1.32元/斤，江苏徐州1.30～1.325元/斤，安徽亳州1.31～1.325元/斤，周环比下跌0.025～0.05元/斤。
优质小麦价格跟随普麦下跌。当前，河北“藁优2018”收购价3000元/吨，周环比下跌90元/吨；河南“郑麦366”收购价3030元/吨，山东“济南17”收购价2840元/吨，周环比均下跌100元/吨。
新麦即将迎来上市，小麦市场却再次出现急跌行情。究其原因：一是新麦上市临近，市场情绪悲观，部分存货贸易商逢高止损，增加出货，同时各级储备仍持续轮出，小麦市场阶段供给压力较大；二是储备小麦拍卖底价、成交价连续走低，流拍现象大面积发生，市场看空氛围进一步加剧；三是面粉、麸皮销售不畅，价格持续下跌，粉企降低开机负荷，部分中小企业选择停产停收，导致小麦市场整体需求更加低迷；四是新季小麦丰收预期较强，开秤预期不高，一定程度上也增加了现有库存小麦的价格压力。
市场人士认为，对于新麦上市前麦价上涨动力趋弱，市场可以说是在意料之中，然而，本轮次跌势之凶猛却大大超出市场预期。理性来看，虽然接新前小麦市场看空预期仍占主流，但陈麦价格再度下降的空间也相对有限。
储备投放数量减少底价下调
据市场反映，近期各级储备小麦投放数量有所减少，拍卖底价也有所下调，但由于消费需求不畅，市场情绪悲观，制粉企业采购积极性不高，储备小麦成交情况依然清淡，不仅成交价格不断走低，而且大面积流拍现象也频繁出现。初步统计，上周（4月22日至26日）中央储备小麦共计挂拍销售50.3万吨，成交13.4万吨，成交率27%，创今年最低成交率。
4月22日，中储粮山东分公司竞价销售2020年至2023年产小麦43500吨，德州库成交6052吨，成交率13.91%，成交均价2640元/吨，周环比下跌39元/吨。4月23日，中储粮安徽分公司竞价销售2019年至2023年产小麦18702吨，底价2600元/吨，全部流拍。4月24日，中储粮西安分公司竞价销售2021年产小麦14463吨，底价2720元/吨，全部流拍。4月25日，中储粮河南分公司竞价销售2020年和2021年产小麦29678吨，底价成交13120吨，成交率44%，底价2600～2640元/吨，成交均价2615元/吨，较22日下跌31元/吨。4月26日，中储粮北京分公司竞价销售2018年至2021年产小麦13950吨，底价2630～2680元/吨，全部流拍。
另外，临时存储小麦竞价销售成交率也出现大幅下滑。4月24日，新疆地区投放2015年至2017年产一至四等临时存储小麦20623吨，仅底价2530元/吨成交580吨2017年产一等麦，成交率为2.81%，较上周成交率下降88个百分点。
面粉销售淡季特征日益明显
随着气温不断升高，下游市场需求日益减弱，面粉销售的淡季特征更加明显，不少企业均反映尽管面粉报价整体回落，但经销商拿货仍十分谨慎，基本都是按需补货，渠道库存同比偏低。当前主产区制粉企业特一粉出厂价为3060～3120元/吨，周环比下跌80～100元/吨。
与此同时，下游养殖需求不旺，饲料企业麸皮采购需求减少，加之豆粕行情趋势下降，麸皮走货困难、价格下跌。当前主产区制粉企业麸皮出厂价为1330～1390元/吨，周环比下跌60～80元/吨。
据市场反映，当前正值需求淡季，面粉、麸皮消费持续疲软，且价格接连回落，面粉厂亏损压力较大，多维持较低开工率，有的甚至选择停机规避风险，对小麦采购也基本以随用随采为主，增加原料库存的欲望不高。
近期华北玉米市场价格继续弱势下行，但相较于小麦的下跌可谓“小巫见大巫”。由于麦价下跌幅度较大，近期小麦、玉米的价差呈缩小态势。当前，华北小麦、玉米价差在300元/吨左右，小麦在饲用中仍然没有替代优势。从当前小麦市场看，制粉企业依然是主要的用粮对象，买方市场下享有较多的话语权。
新小麦价格预期进一步降低
据市场反映，由于近期麦价出现大幅下滑，后市看空氛围浓厚，各级政策性储备小麦在下调陈麦销售底价的同时，2024年新麦采新以及双向采购的成交价均出现不同程度下滑。统计数据显示，山东省地方储备4月份已预采购2024年产小麦7.84万吨，成交均价为2658.97元/吨，对比3月份的成交均价2692.62元/吨下跌34元/吨。
4月24日，中储粮兰州分公司竞价采购2024年产小麦19099吨，全部成交。其中，平凉库底价2760元/吨，成交价2745～2750元/吨，成交均价2747.5元/吨，较4月7日下跌10元/吨；平安库底价2840元/吨，成交价2795元/吨，较4月7日下跌58元/吨。
4月25日，山东莱阳粮食和物资储备有限公司采购2024年产非雨后非烘干小麦600吨，全部成交，底价2630元/吨，成交价2600元/吨，较上周成交价下降40元/吨，较3月同期下降70元/吨。
4月26日，河北柏粮粮食储备集团有限公司采购2024年产二等以上（含二等）新硬质白小麦9455吨，全部成交，底价2660元/吨，成交价2590～2595元/吨，成交均价2591元/吨，较4月19日成交均价下跌47元/吨。
据了解，随着小麦市场价格不断走弱，新麦价格预期进一步降低。之前市场普遍认可2024年新小麦2600～2700元/吨的区间，后来下调至2500～2600元/吨，更有甚者落到2400～2500元/吨。
陈麦价格再降空间相对有限
据权威机构预计，我国粮食库存充裕，小麦库存可以满足1年半的消费需求，因此，相关部门对维持小麦价格平稳运行有很大的调控空间，建议市场主体理性购销。
距离新麦集中上市仍有月余，而湖北早熟麦上市仅剩半月时间，天气对新麦仍有不确定性影响，后市仍需关注天气对新麦产情的影响变化。
从接新前小麦市场来看，供给充足而需求疲弱的市场格局不会改变，小麦价格偏弱震荡的市场态势也将延续，市场或将逐步进入新陈并轨的周期。不过考虑到基层余粮已经见底，渠道库存也在逐步消耗，即使新小麦集中上市后仍需要新陈搭配，陈小麦价格再降的空间已相对有限，市场也不宜过度悲观。