近期小麦价格跌幅较深，部分制粉企业小麦收购价格低至1.4元/斤，虽然最近陆续有企业选择上调报价，但上涨后的价格也仍未高过主流价格的区间，目前市场普遍对小麦后市持悲观看法，不少贸易商也反映当地粉企收购意愿差，小麦走货无门，尤其是饲料厂更换配方后，芽麦行情也明显不如之前。那么后续小麦价格还会大跌吗？贸易商库存小麦还有挺价的必要吗？小麦又将何时应该转机呢？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。
价差过大 陆续走货
因今年养殖需求弱势，新季玉米自上市以来价格持续回落，目前小麦和玉米价差过大，导致不少贸易商认为小麦价格很难平稳运行，因此走货也较为积极，不过近期中东部地区迎来雨雪天气，基层购销相对缓慢，同时因当前小麦走货价格较前期有明显回落，贸易商多不认可现在的价格，普遍较为挺价，但结合近期市场反馈，很多贸易商还是计划年前清库、转战玉米，毕竟对前期的小麦库存来说，目前走货一般仍能顺价，尤其对往年很少做长期库存的贸易商来说，年前变现离场或许更合心意。
产品弱势 压价收购
尽管现阶段经销商面粉库存都相对偏低，但因小麦调价频繁，且下游消费不旺，经销商拿货仍十分谨慎，制粉企业也多反映面粉走货不快，不过近期主要的弱势更多还是体现在副产品，目前因饲料厂需求欠佳，多地混麸价格已跌破0.9元/斤，最近甚至出现0.86-0.87元/斤的低价，部分企业次粉报价也跌破1.1元/斤，而标粉主流报价的低点也陆续跌至1.4元/斤，其中不少企业标粉报价上周就已跌破该价位，因产品整体弱势，企业开机率下滑，制粉企业对小麦也以压价收购为主，一般都是优先消耗前期库存，因各种原因选择暂停收购的企业也不在少数。
临储投放 大量进口
2024年临储小麦将于1月3日（星期三），正式开拍，首周竞价销售2015、2016年新疆小麦两万吨，起拍价2500元/吨，底价较去年持平。因托市收购已多年未启动，临储小麦投放量也逐年减少，因此也无需对小麦后市过分看空，毕竟若成交溢价偏高，对小麦市场价格还会有提振作用。同时随着小麦轮入周期进入尾声，很多地区小麦补库也已基本完成，近期贸易商多反映补库小麦行情欠佳，连带着优质麦价格也有下滑，尤其目前优质麦和普麦价差也较为悬殊，粉企对优质麦需求量不大。对于进口小麦来说，虽然我国11月进口小麦数量有减少，但我国1-11月小麦进口量仍达到1130万吨，同比增加了约28.5%，这也是自1995年以来我国小麦进口量首次超过1000万吨。今年进口小麦数量的大增也让不少持粮主体对后市的看好减弱、信心受损，不过进口制粉小麦的激增其实也间接说明了市场对质优小麦需求仍存。
综上所述，笔者认为短期内小麦价格或将震荡趋弱运行为主，目前制粉企业多对短期行情看空，主要还是现阶段中下游需求弱势，而临储小麦虽已确定开拍时间，但内地暂无投放，预计也不会对短期市场产生太大影响，不过对于像建库较晚的贸易商来说，小麦库存成本较高，因此多较为挺价，预计短期内小麦价格继续大跌的可能性不大，后市质优小麦价格理论上也仍有转好的可能。