新冠疫情改变消费，造成美国小麦食用量激增
2020年前三个月小麦面粉产量激增超过4%，比上年同期增加近900万蒲式耳。小麦面粉采购受到零售需求增加的影响，尤其是家庭面粉。零售需求增加，加上全球新冠疫情大流行引发大范围实施居家令，促使消费者贮存主粮。由于一些面粉加工商和面包店延长营业时间，满足面粉及面制品的反季旺季需求，而对食品服务行业的的销售――诸如餐厅和学校等机构――显著下滑。
美国国内展望
国内供应预计降至2015/16年度以来的最低
在
2020年大部分冬小麦作物长势落后平均进度。在堪萨斯州，截至
NASS将于7月份首次发布2020/21年度其他春小麦和杜伦麦产量预测。目前的预测是基于3月份的播种意向数据、1985年到2019年期间的单产趋势以及十年的收获面积与播种面积比。在北部平原，寒冷多雨天气已经制约播种，播种进度依然缓慢。截至
加拿大统计局
2020/21年度国内小麦用量预期减少，因饲料用量和其它用量大幅下滑
国内小麦用量包括食用量、种子用量、饲料用量和其它用量。在新的市场年度，食用量和种子用量预期略微增加，而饲料用量和其它用量预计减少26%，为1亿蒲式耳。
小麦预期减产，压制饲料用量和其它用量。但是玉米供应有望创下历史最高纪录，加上玉米价格相对低廉――表现为小麦与玉米的相对价格比非常强劲――明确说明玉米将在饲料配方中取代小麦。从2019年8月到2020年3月期间，小麦与玉米期货平均价差约为每蒲式耳0.55美元。2020年3月份之后，美国采取普遍措施，遏制新型冠状病毒疫情传播，截至
全球小麦主产区初春天气干燥，加上面粉及小麦产品零售激增，提振期货价格和现货价格――该趋势仍延续到目前，并支持2019/20年度农场平均价格4.60美元/蒲式耳。居家令在很大程度上降低乙醇燃料需求。燃料乙醇需求下滑，加上欧佩克的燃料产量计划，造成全球供应过剩，降低美国玉米乙醇需求。与小麦价格相比，玉米现货价格和期货价格近几周大幅走低，造成2019/20年度玉米农场平均价格预估从3月份的3.80美元下调到3.60美元。
从历史角度来看，小麦和玉米价格趋于一致。但是新型冠状病毒爆发后，玉米和小麦市场反应截然不同。另外，目前2020/21年度前景截然不同――小麦供应大幅减少，而玉米产量和供应将创下历史最高纪录。因此小麦价格预计将基本上不受玉米价格下跌的冲击，不过玉米价格非常低廉，将会制约小麦现货价格进一步上涨，也将会改变饲料配方中小麦和玉米的配比。2020/21年度小麦农场价格预计为每蒲式耳4.60美元，与2019/20年度持平，而2020/21年度玉米农场平均价格预计大幅跌至3.20美元/蒲式耳。
国际展望
2020/21年度全球小麦产量预计达到创纪录的7.68亿吨
虽然美国小麦产量预计减少，但是对于其他大部分小麦出口国来说，2020/21年度小麦产量预计高于上年。在黑海地区，俄罗斯将会提高小麦播种面积，虽然初期局部地区天气干燥――尤其是南方和北部，但是单产预计比上年增加4%，达到2.8吨/公顷，这将是历史次高纪录。2020/21年度俄罗斯小麦产量预计达到7700万吨，其中冬小麦占到70%。由于出口供应预期庞大，因此俄罗斯将继续是国际市场上强有力的竞争对手国，将保持其头号出口国的地位。
另外一个黑海竞争对手――哈萨克斯坦，小麦产理预计增长，因为经过上年的干旱后，单产将会提高。当时天气干旱，曾造成单产降至2012/13年度以来的最低。加拿大小麦产量预计增长，因为大部分小麦品种的播种面积提高，近来播种条件良好。冬小麦和杜伦麦播种面积大幅增加，将给美国小麦带来竞争压力。阿根廷小麦产量预计比上年创纪录的水平高出150万吨，因为单产增加0.3吨，尽管收获面积没有增加。阿根廷仍将是南美市场上主要的供应国，尤其在巴西市场。
不过2020/21年度欧盟小麦产量预计大幅减少，因为收获面积急剧下滑，单产减少。欧盟小麦产量预计为1.43亿吨，比上年减少1180万吨或8%。收获面积预计为2530万公顷，比上年减少3%，主要原因是英国、法国和欧盟西北地区播种面积下滑――因为冬播期间降雨过量。法国小麦收获面积预计降至2001/02年度以来的最低。
中国和印度的FSI需求带动全球消费增至历史新高
近几年全球食用量、种子用量和其它用量（FSI）趋于增加，主要原因是人口增长，不过也因为居民收入提高以及发展中国家的西方饮食普遍化和城市化。虽然2020/21年度经济增长可能停滞不前（部分原因在于新型冠状病毒），但是全球人口增长对FSI需求的影响将会抵消不利的经济影响。带动全球消费的国家是中国和印度――两国的小麦均有望丰收，国内供应充足。2020/21年度全球小麦的FSI用量预期增长940万吨，主要原因是这两国家的FSI用量增加589万吨，占到总增幅的63%。
除印度和中国以外地区的全球小麦FSI用量增长，将提振全球贸易在2020/21年度增长2%。进口预期略微增加超过300万吨，因为北非一些国家以及东南亚国家的需求提高。由于小麦减产，2020/21年度欧盟和美国也将会提高进口。在2019/20年度，埃及进口小麦1300万吨，而2020/21年度的进口量也将达到该水平，重新拿到全球头号小麦进口国的地位。经过2019/20年度创纪录的进口后，2020/21年度土耳其的小麦进口量预计减少300万吨，为750万吨，因为库存充足，供应预期增加。
全球小麦饲料用量预期减少，因为饲料需求转向玉米
2020/21年度全球粗粮供应预计创下历史最高纪录，主要原因是玉米产量预计创下历史最高纪录。美国、巴西、乌克兰、墨西哥和加拿大的玉米产量预期增加，造成全球玉米用量增加4%。全球玉米用量增长，部分原因在于饲料用量提高。2019/20年度玉米饲料用量将从上年的7.04亿吨增至7.29亿吨。玉米饲料用量增加，而小麦饲料用量预期减少590万吨，为1.375亿吨。同比降幅最大的国家有，欧盟减少250万吨，澳大利亚减少120万吨，美国减少95万吨，加拿大减少70万吨。不过澳大利亚小麦饲料用量减少的原因在于土壤墒情提高，牧草状况有望改善，大麦和高粱饲料用量增加。
由于中国和印度的期末库存增加，因此全球小麦期末库存预期达到创纪录的水平
虽然中国和印度的消费提高，但是2020/21年度两国的小麦期末库存预期增加。两国的小麦产量趋于超过消费水平，两国都不是主要的出口国。因此，小麦期末库存将会提高，尤其是中国。中国小麦期末库存预计超过1.6亿吨，或占到全球小麦库存的52%，印度小麦期末库存将创下历史次高纪录，达到2700万吨。当不包括印度和中国的库存时，2020/21年度全球其他地区的小麦期末库存预计略微增加197万吨，达到1.227亿吨。诸如加拿大、乌克兰、俄罗斯、阿根廷和澳大利亚等一些主要出口国的小麦期末库存预计略微增加，主要原因是小麦增产。
2020/21年度美国小麦期末库存预计减少7%，为2470万吨，这将是2014/15年度以来的最低。即使库存下滑，美国也将占到全球库存（不包括印度和中国库存）的20%左右，是主要出口国中的最高。
