美国所有小麦库存数据下调，因国内用量增加；出口稳定
美国农业部全国农业统计局（NASS）发布的谷物库存报告显示，2季度所有小麦库存为18.34亿蒲式耳，说明9月到11月期间的用量为5.12亿蒲式耳，同比增加35%。2季度用量激增，原因在于出口同比提高，饲料用量和其它用量高于预期。根据已知的销售步伐，加上出口机会改善，因此所有小麦出口数据上调至9.75亿蒲式耳。美国出口前景依然明朗，因为贸易关系改善，杜伦麦出口激增以及俄罗斯和澳大利亚产量和出口减少。但是，随着价格竞争力改善，欧盟小麦出口预测数据上调200万吨，这将进一步限制美国小麦出口增加。
国内展望
2019/20年度美国所有小麦产量预计为19.201亿蒲式耳，与上月预测值相一致。小麦进口数据不变，仍为1.05亿蒲式耳。供应总量预计为31.049亿蒲式耳，与上月预测值相一致。
小麦的饲料用量和其它用量预计为1.5亿蒲式耳，比上月预测值高出1000万蒲式耳，因为库存低于预期，2季度用量增加。国内总用量预计为11.65亿蒲式耳，高于上月预测的11.56亿蒲式耳，上调约900万蒲式耳，这是因为种子用量数据下调，饲料用量和其它用量数据上调。
2019/20年度美国小麦出口预测数据不变，仍为9.75亿蒲式耳。其中硬红冬小麦出口数据下调500万蒲式耳，而杜伦麦出口数据上调500万蒲式耳。
NASS预计2020年冬小麦播种面积将降至110年来的最低
根据12月份前两周对78,600名农业经营者进行的调查结果显示，2020年美国冬小麦播种面积预计为3080万英亩，比2019年减少1%。其中科罗拉多州冬小麦播种面积同比减少12%，蒙大纳州减少20%，俄勒冈州减少5%，华盛顿州减少3%。不过对于冬小麦主产区，堪萨斯州和俄克拉荷马州的冬小麦播种面积与上年保持稳定。
就小麦品种来说，硬红冬小麦播种面积预计为2180万英亩，低于2019年的2250万英亩。内布拉斯加州和犹他州的硬红冬小麦播种面积将降至历史最低。软红冬小麦播种面积预计为564万英亩，同比增加8%，因为大部分软红冬小麦产区的播种面积提高。2019/20年度软红冬小麦产量远远低于平均水平，期末库存将是2007/08年度以来的最低。如果天气条件正常，软红冬小麦播种面积激增，将有助于补充供应。
白冬小麦播种面积预计为337万英亩，同比减少4%。白冬小麦产量通常占到所有白小麦产量的85%，占到所有小麦产量的12%。
库存报告显示2季度用量强劲
NASS发布的最新谷物库存报告显示，9月到11月期间小麦用量为5.12亿蒲式耳，创下2010/11年度以来的同期最高，比2018/19年度同期高出1.32亿蒲式耳。2季度小麦出口一直强劲，支持美国农业部12月份上调所有小麦出口数据。近几周美国小麦价格走强，因为竞争对手国――欧盟的小麦价格相对走低，制约美国小麦出口的进一步增长空间。本月美国小麦出口数据不变，仍为9.75亿蒲式耳。
美国统计调查局发布截至11月份的出口数据，可以评估2季度进口和出口数据。2季度美国小麦出口量为2.36亿蒲式耳，创下2016/17年度以来的同期最高。虽然大部分小麦品种（除软红冬小麦）的出口预计高于上年，但是迄今为止杜伦麦销售步伐一直极其强劲，支持2019/20年度杜伦麦出口较上年增长近一倍。
2019/20年度杜伦麦期初库存充足，帮助创造大量的出口供应，尽管产量降至2011/12年度以来的最低。欧盟杜伦麦产量大幅减少，创造许多销售机会。2019年2季度杜伦麦出口量超过1500万蒲式耳，其中四分之三的杜伦麦装运到意大利。
由于小麦用量高于预期，2019/20年度所有小麦饲料用量和其它用量数据上调1000万蒲式耳，为1.5亿蒲式耳。硬红春小麦和软红冬小麦的饲料用量数据各上调500万蒲式耳。
小麦价格预估不变
2019/20年度所有小麦农场平均价格预估不变，仍为每蒲式耳4.55美元。小麦期货价格上涨，因为贸易发展前景乐观，冬小麦播种面积预期减少，而小麦现货价格坚挺上扬。由于截至12月底时，2019/20年度约70%的小麦已经销售，因此未来几个月小麦现货价格需要大幅上涨，才会促使美国农业部上调农场平均价格预估。
国际展望
澳大利亚和俄罗斯小麦产量数据下调，造成全球产量数据调低
2019/20年度全球小麦产量预计为7.644亿吨，比上月预测值低100万吨左右。小麦产量数据下调幅度不足1%，主要原因在于澳大利亚小麦产量数据下调50万吨，俄罗斯冬小麦产量数据下调100万吨。这些国家的降幅略微抵消欧盟的产量增幅50万吨。由于澳大利亚小麦产区天气持续干旱，澳大利亚小麦产量数据一直稳步下调。美国农业部预计2019/20年度澳大利亚小麦产量为1560万吨，比12月份预测值低3%，比2018/19年度因干旱而减产的水平低10%。
小麦收获面积数据不变，而单产数据下调0.05吨，为每公顷1.54吨，比五年平均水平低24%。单产数据下调的原因在于持续的严重干旱，严重影响澳大利亚东部地区小麦产量。干旱也在一定程度上引发部分地区大火，尤其是森林地区。
据澳大利亚政府的数据显示，大火主要集中在东部沿海地区，尤其是澳大利亚东南部。澳大利亚小麦生产主要集中在西澳州、新南威尔士州和维多利亚州。西澳州占到全国产量的39%左右，新南威尔士州占到29%，维多利亚州占到12%。虽然澳大利亚相当一大部分的小麦主产区都处于眼下遭受大范围野火的地区，但是加剧火灾的干燥天气也加快小麦作物生长。2019/20年度小麦收割工作基本上在12月中旬到下旬完成，当时许多地区的野火还未开始。
全球小麦贸易数据上调，因需求旺盛，尤其是中东的需求
虽然截至12月份时，小麦价格整体趋于上涨，但是全球买家对欧盟和俄罗斯小麦的需求依然旺盛。小麦出口步伐强劲，主要是因为中东地区的需求，土耳其和也门。土耳其小麦进口预测数据上调60万吨，因为市场预期国内消费增加，迄今为止的进口高于预期。土耳其大部分的进口小麦用于加工成意大利面食和其他小麦产品，然后再出口。
由于价格愈加有竞争力，加上新增出口供应，因此欧盟小麦出口预测数据上调200万吨。从10月到12月期间，欧盟小麦出口价格在主要出口国中的最低。乌克兰小麦出口数据上调50万吨，因为市场预期来自俄罗斯的竞争力将会减弱。澳大利亚小麦产量数据下调造成出口供应减少，加上澳大利亚小麦价格持续走强，削弱出口竞争力。2019/20年度澳大利亚小麦出口预测数据下调20万吨，为840万吨。如果该预测成为现实，那么这将是2007/08年度以来的最低，当时澳大利亚只出口了748.7万吨小麦。目前的出口数据比上年减少60万吨，也远远低于五年平均水平1560万吨。
