摘要：美国小麦产量降幅小于欧盟和俄罗斯的产量增幅；全球出口数据上调
恶劣天气影响已经影响一些主要出口国小麦产量预测。在美国，冬季提前出现，造成收获面积预测数据下调，因此所有小麦产量数据下调超过100万吨。天气持续干燥，因此阿根廷和澳大利亚小麦产量预测数据分别进一步下调50万吨和80万吨。但是，2019年欧盟小麦产量数据上调100万吨，俄罗斯上调150万吨，抵消上述增幅。全球小麦产量数据上调30万吨，因此全球2019/20年度小麦出口预测数据上调100万吨。
国内展望
国内供需数据调整一览
1. 美国农业部全国农业统计局（NASS）
2. 各类小麦的产量数据调整。由于其他春小麦和杜伦麦产量数据下调，所有小麦产量数据下调近4200万蒲式耳。
3. 对于2020/21年度，美国农业部预计所有小麦播种面积为4500万英亩。根据目前的2020/21年度播种面积预测数据，2019/20年度种子用量数据下调700万蒲式耳，为6100万蒲式耳。
4. 2019/20年度国内用量降幅（食用量和种子用量）被产量降幅所抵消，因此期末库存数据下调3000万蒲式耳。
5. 虽然供需吃紧，需求低迷，价格前景改善有限，因此所有小麦平均价格预估下调10美分，为每蒲式耳4.60美元。
收获耽搁造成其他春小麦和杜伦麦产量数据下调4200万蒲式耳
NASS在
和其他春小麦一样，晚季天气恶劣，令大部分的杜伦麦作物无法收获，因此美国农业部全国农业统计局重新调查农户。根据重新调查结果，杜伦麦产量数据下调400万蒲式耳或7%。2019/20年度美国杜伦麦产量预计为5380万蒲式耳，是2006年以来的最低，当时杜伦麦产量不足5350万蒲式耳。由于杜伦麦和其他春小麦，美国所有小麦产量数据下调4200万蒲式耳或2%，为19.2亿蒲式耳。春小麦产量数据调整，造成
小麦食用数据下调；小麦出粉率低于正常
NASS于
小麦出口数据不变，仍为9.5亿蒲式耳
2019/20年度美国所有小麦出口预测数据不变，仍为9.5亿蒲式耳。本年度迄今为止，美国小麦出口步伐快于上年同期，增幅达到11%，因为价格竞争力改善，出口供应充足。考虑到太平洋西北口岸的小麦出口暂停近一个月，这样的增幅尤其显著。9月份大部分时间里，哥伦比亚河-蛇河的驳船运输暂停。
竞争对手的供应吃紧，其中包括阿根廷、澳大利亚和俄罗斯，已经提振美国出口前景，因为这些国家的价格趋于上涨。但是本年度剩余时间美国出口增幅受到多种因素的制约，其中包括俄罗斯出口预期稳定，阿根廷出口增加（大部分小麦已经收获），欧盟和乌克兰的出口步伐强劲。
小麦价格预估下调，尽管供应吃紧
所有小麦农场平均价格预估下调10美分，为每蒲式耳4.60美元，因为价格季节性反弹弱于预期。近几个月，小麦价格已经从季节低点处改善，所有小麦品种价格均走出反弹行情。硬红春小麦和杜伦麦价格受到其他春小麦和杜伦麦产量数据将进一步下调的支持。但是谷物库存报告显示春小麦供应充足，制约价格反弹潜力。由于2019/20年度大部分小麦已经在10月底之前出售，因此每月小麦价格仍需要大幅上涨，才会显著改善所有小麦的农场平均价格。
国际展望
海外小麦产量数据上调
2019/20年度全球小麦产量预测数据略微上调30万吨，为7.656亿吨，比上年增加3430万吨。小麦产量数据上调的原因是海外小麦产量增幅基本上被美国小麦产量降幅所抵消。本月，六大小麦出口国的小麦产量数据调整――澳大利亚、阿根廷、欧盟、俄罗斯、乌克兰和美国。北半球各国的调整，诸如俄罗斯、欧盟和乌克兰，主是基于政府的收获数据。在南半球――澳大利亚、阿根廷和南非，小麦收割工作刚刚开始，产量数据是基于降雨及温度分析以及单产模型。
2019/20年度美国小麦产量数据下调110万吨，为5230万吨，不过比上年增加100万吨。俄罗斯小麦产量数据上调150万吨，为7400万吨，也比上年增加230万吨。欧盟小麦产量数据上调100万吨，为1.53亿吨，也比上年增加1610万吨。乌克兰小麦产量数据上调30万吨，为2900万吨，也比上年增加390万吨。不过澳大利亚小麦产量数据下调80万吨，为1720万吨，比上年减少10万吨。阿根廷小麦产量数据下调50万吨，为2000万吨，不过比上年增加50万吨。
全球小麦贸易数据上调，因土耳其需求强劲
2019/20年度全球小麦贸易数据上调100万吨，为1.8068亿吨，主要是因为土耳其进口需求增加。土耳其进口数据上调70万吨，为670万吨，因为近几个月的进口激增。南非小麦需求增加，因此全球进口数据进一步上调20万吨。南非小麦进口数据上调，因为国内产量数据下调20万吨，为170万吨。南非仍面临大范围的干旱，影响水库蓄水。
2019/20年度全球小麦出口预计比上年增加近780万吨。出口数据下调100万吨，为1.729亿吨，这反映出美国农业部海外农业局的产量、配给和供应数据，该数据包括俄罗斯2018/19年度出口数据上调44万吨，孟加拉和肯尼亚的进口数据分别上调28.2万吨和32.4万吨。
2019/20年度阿根廷出口数据下调50万吨，因为产量预期减少。天气干燥，造成单产数据下调2%。不过阿根廷小麦产量仍有望创下历史最高纪录，比上年增加3%。2019/20年度阿根廷小麦出口预计为1400万吨，比上年增加200万吨。由于阿根廷大部分的小麦已经收获，因此价格预计继续走低，提振阿根廷小麦出口，支持目前的预期。澳大利亚小麦出口数据下调，主要原因是出口供应减少。澳大利亚小麦产量数据下调4%或80万吨，因为收获面积和单产数据下调。澳大利亚小麦出口价格反映出生长条件恶劣，降低澳大利亚小麦在国际市场的竞争力。
小麦增产提振2019/20年度欧盟和俄罗斯小麦出口。欧盟小麦出口数据上调100万吨，因为产量数据上调类似的幅度。欧盟小麦价格已经逐渐有竞争力，帮助提振出口前景。根据俄罗斯农业部的官方数据，俄罗斯小麦产量数据上调2%或150万吨，抵消2018/19年度期初库存降幅。由于出口供应增加，俄罗斯小麦出口数据上调50万吨，而供应增幅将提振期末库存。
全球期末库存数据上调，因供应更为充足
由于全球供应数据净上调140万吨，超过全球消费的略微增幅，因此2019/20年度全球小麦期末库存数据较10月份上调50万吨。全球小麦期末库存预计为2.883亿吨，创下历史新高。迄今为止，中国占到大部分的比例，超过51%。由于美国所有小麦产量数据调整，因此美国期末库存数据下调超过80万吨。但是全球其他地区的产量增幅帮助提振海外期末库存增加130万吨，抵消美国的库存降幅。在主要出口国中，俄罗斯小麦期末库存增幅最大，上调近60万吨。在主要进口国中，期初库存数据上调的原因在于孟加拉的期末库存数据上调30万吨，为84万吨。土耳其期末库存数据上调70万吨，抵消邻国库存降幅，支持中东地区期末库存数据上调40万吨。
