2019/20年度美国所有小麦期末库存数据上调，因用量数据下调
根据美国农业部全国农业统计局（NASS）和美国统计调查局的数据，2019/20年度所有小麦的饲料用量和其它用量数据下调3000万蒲式耳，美国出口数据下调2500万蒲式耳。2019/20年度1季度美国小麦出口低于预期，尽管截至9月初的出口价格大幅下跌。自9月第一周探底后，美国出口价格稳步上涨，超过黑海和欧盟的小麦价格涨幅。美国小麦出口数据、饲料用量和其它用量数据下调，造成美国期末库存数据上调2900万蒲式耳，帮助支持所有小麦农场价格预估下调10美分。
2019/20年度美国所有小麦产量数据下调
根据美国农业部NASS的小谷物年报，2019/20年度美国所有小麦产量预计为19.62亿蒲式耳，比上年增加4%。所有小麦单产预计为每英亩51.6蒲式耳，比上年增加4蒲式耳。小麦收获面积比上年减少4%，为3810万英亩。冬小麦产量预期比上年增加10%，而其他春小麦和杜伦麦产量分别减少4%和26%。
小谷物年报通常提供最终的产量数据。但是当9月初对农户进行调查时，还有相当一部分的杜伦麦和春小麦尚未收获，因为北部平原出现大雨，甚至降雪。NASS称，截至
9月份供需报告中所有小麦产量数据低于8月份的预测，因为恶劣天气影响单产潜力。
本月软红冬小麦小麦产量数据下调幅度最大，下调7.1%。在软红冬小麦主产区，包括伊利诺伊州、印地安纳州、密歇根州、密苏里州和俄亥俄州，持续的多雨天气造成单产潜力恶化。
产量、库存和贸易数据出台后，供需数据调整
本月，上个年度以及本年度的库存、产量、贸易和种子用量数据调整，造成2018/19年度和2019/20年度所有小麦供需数据调整。对于2018/19年度，供需数据的调整限制在种子用量以及
2019/20年度期初库存增加，帮助抵消2019年小麦产量和进口数据下调带来的影响。对于2019/20年度，进口数据下调，因为截至8月的进口步伐慢于预期（主要从加拿大进口）。谷物库存报告显示，北部平原库存充足――当地是美国春小麦和杜伦麦主产区。因此，所有小麦进口数据下调1500万蒲式耳，为1.2亿蒲式耳。2019/20年度1季度期间（6月到8月）小麦总用量预计为6.8亿蒲式耳，同比增加7%。虽然同比增加，但是消费总量低于早先预期，支持用量数据下调，尤其是饲料用量和其它用量。本月，小麦的饲料用量和其它用量数据下调3000万蒲式耳，因为消费迟滞，产量数据下调，这造成其它用量减少。另外，虽然玉米农场平均价格预估上调20美分，但是玉米的饲料用量和其它用量上调1.25亿蒲式耳，说明需求旺盛，价格相对不敏感。玉米在饲料配方中的用量增加，可能抵消小麦需求――即使在堪萨斯州中部，当地小麦与玉米价格比通常有利于小麦饲料消费，但是玉米供应充足。硬红冬小麦和软红冬小麦的饲料用量和其它用量数据各下调1500万蒲式耳。
所有小麦出口预测数据下调2500万蒲式耳，为9.5亿蒲式耳。美国统计调查局的数据显示，1季度出口销售量略低于预期。来自欧盟和黑海地区的竞争激烈，制约美国小麦出口销售。自9月初下跌，接近欧盟和黑海两大竞争对手国的价格后，美湾小麦出口价格就稳步上涨。美元汇率走强，远洋运费上涨，进一步制约美国小麦在国际小麦出口市场的份额。澳大利亚和加拿大小麦产量下滑，加上澳大利亚出口数据下调，并不会显著提振美国小麦出口前景。
澳大利亚和美国竞争冬小麦市场，尤其在亚洲地区。美国和日本签订贸易协定，将有助于美国在日本市场保持竞争地位，因为日本将把美国产品的进口关税下调到全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP）成员国的同等水平。
所有小麦价格预估下调10美分
2019/20年度小麦农场平均价格预估下调10美分，为每蒲式耳4.70美元，因为季节性价格反弹力度低于预期。上月美国农业部将小麦农场平均价格预估下调20美分，因为价格跌势加剧，尽管春小麦收获迟滞。但是高蛋白小麦价格可能升水，农户已经出售2019/20年度相当一部分的小麦，因此高蛋白小麦价格升水的影响甚微。
国际展望
恶劣天气造成北半球和南半球主要出口国产量数据下调
2019/20年度全球小麦产量数据略微下调30万吨，其中澳大利亚产量数据下调100万吨，加拿大下调30万吨，塞尔维亚下调30万吨，美国下调50万吨，而欧盟产量数据上调100万吨，土库曼斯坦上调70万吨。虽然最初预计澳大利亚、加拿大和美国小麦收获面积和单产将会增加，但是天气持续恶劣，造成产量数据下调。虽然全球小麦产量数据较上月下调，为7.652亿吨，但是仍比上年增加3470万吨或4.8%。
与上年类似，澳大利亚大部分小麦产区出现干燥天气。9月份出现一些及时降雨后，西澳州天气变得干燥。在澳大利亚东部地区，2019年小麦作物最终在干燥的土壤上种植，迄今为止的降雨量低于平均水平。高温干燥天气可能持续到收获（11月份），严重制约单产潜力。澳大利亚小麦单产预计为每公顷1.68吨，相比之下，五年平均值接近2吨。由于收获面积数据不变，因此澳大利亚小麦产量数据下调100万吨，完全是因为单产数据下调。
在北半球，多雨低温天气引起市场担心加拿大和美国尚未收获的春小麦。自9月中旬以来，加拿大大草原出现草坪，中断田间工作，耽搁收获。截至
国内用量数据下调，造成期末库存数据上调
2019/20年度全球小麦期末库存数据上调130万吨，因为供应数据的略微降幅小于期初库存增幅及小麦消费降幅。全球小麦消费数据下调120万吨，而饲料用量和其它用量数据下调60万吨。美国小麦的饲料用量和其它用量数据调整，而海外饲料用量数据略微上调30万吨。虽然澳大利亚供应数据下调（因产量数据下调），但是澳大利亚小麦的饲料用量和其它用量数据并未下调。澳大利亚东部地区草原仍受到干旱的影响，因此小麦饲料需求依然高企。
加拿大小麦饲料用量数据略微下调，因为产量数据调低。由于产量、消费和贸易数据调整，一些国家的库存数据调整在一定程度上相互抵消，其中期末库存的过半调整来自美国。全球小麦期末库存数据上调130万吨，而海外小麦期末库存数据上调50万吨。俄罗斯小麦库存数据上调40万吨，因为2018/19年度出口减少，欧盟小麦库存数据上调40万吨，因为供应增加。由于产量数据下调，出口数据上调，因此埃及小麦期末库存数据下调60万吨。加拿大和塞尔维亚的库存数据各下调50万吨。
全球小麦贸易数据下调，美国出口数据下调
2019/20年度（7月到次年6月）全球小麦贸易预测数据略微下调50万吨，为1.793亿吨。即使数据下调，仍是历史第三高的水平，比上年增加490万吨。
本月一些国家的小麦进口数据调整，因为2018/19年度贸易数据以及2019/20年度迄今为止的进口步伐显示进口放慢。墨西哥和土库曼斯坦的小麦供应增加，将会减少进口。
美国小麦进口数据大幅下调50万吨，为340万吨，因为从加拿大进口的数量远远低于上年同期。对于本国市场年度6月到5月，美国进口数据下调1500万蒲式耳，为1.2亿蒲式耳。
澳大利亚小麦产量预测数据进一步下调，造成7月到6月的出口数据下调50万吨，为950万吨（对于本国市场年度10月到次年9月，出口数据下调100万吨）。塞尔维亚供应减少，因此出口数据下调20万吨，为100万吨。
不过欧盟小麦出口数据上调50万吨，为2800万吨，因为法国产量数据上调100万吨。这将是2015/16年度以来的最高出口水平，当时欧盟是全球头号小麦出口国，出口量达到3780万吨。出口步伐加快，说明欧盟小麦价格竞争力增强，支持出口数据上调。
2019/20年度（7月到次年6月）美国小麦出口数据下调50万吨，为2600万吨。美国小麦销售以及装运步伐缓慢，已销售未装运数量一直呈现下滑态势。因为美国小麦的价格竞争力比不上其他小麦出口国，这些小麦出口国的小麦产量将高于上年，货币相对于美元贬值。美元走强，对美国小麦出口不利，令美国小麦无法在一些小麦出口市场上竞争。目前的预测显示，随着市场年度的推进，竞争对手国的供应枯竭，美国将有能力加快出口，利用今年增加的供应。对于本国市场年度――2019/20年度（6月到次年5月），美国小麦出口数据下调2500万蒲式耳，为9.5亿蒲式耳。
