摘要：主要竞争对手的小麦产量下调，全球贸易数据调低；美国出口数据不变
2019/20年度全球小麦产量数据下调250万吨，因为多个主要出口国的产量下调。澳大利亚东部地区持续干燥，令澳洲小麦产量下调200万吨。哈萨克斯坦小麦状况恶化，产量下调150万吨。在黑海其他地区，俄罗斯和乌克兰的产量各下调50万吨。欧盟小麦产量上调100万吨，未能完全抵消其他地区的降幅。虽然全球产量下调，但是全球小麦供应充足，出口竞争激烈，继续制约销售机会。因此美国小麦出口预测值维持不变，仍为2650万吨（约为9.75亿蒲式耳）。
美国国内展望
美国小麦供需数据调整一览
l 2019/20年度美国所有小麦供应和需求数据维持不变，和8月份预测持平。
l 本月将2019/20年度美国所有小麦农场平均价格（SAFP）下调20美分，因为在2019/20年度前三个月里，小麦现货价格下跌。
n 截至8月底，2019/20年度约三分之一的小麦已经销售，与五年均值一致。
l 截至9月1日，美国冬小麦收割工作已经结束，春小麦收割工作完成78%。
l 9月30日，美国农业部全国农业统计局（NASS）将发布2019年小谷物汇总报告以及季度谷物库存报告。
n 小谷物汇总报告将包括对冬小麦、其他春小麦和杜伦麦产量的修正，以及各个品种小麦的产量预估值。
n 谷物库存报告将提供2019/20年度第一季度的小麦消费情况，以及对季度库存和饲料及其他用量预测的更新。
2019/20年度美国小麦农场价格预估下调，因价格持续走低；供需平衡表不变
虽然本月维持美国所有小麦的供需平衡表不变，但是美国农业部全国农业统计局（NASS）发布的所有小麦月度价格，以及美国农业市场新闻局（AMS）发布的各品种小麦的月度价格，均显示强烈的下跌趋势，而且小麦价格也低于早先预期。由于三分之一的美国小麦已经销售，第一季度小麦价格持续低迷，导致本月将2019/20年度所有小麦农场平均价格预估下调20美分。现货小麦价格前景疲软，近期小麦期约价格已经跌至数月来的最低。9月3日，KCBT硬红冬小麦市场的近期期约跌至3.6175美元/蒲式耳，是2005年12月份以来的最低。CBOT的软红冬小麦近期期约在同一天创下三个月来的最低。虽然9月份第二周麦价略微反弹，但是全球小麦库存庞大，全球市场竞争激烈，将会制约剩余时间美国小麦价格反弹空间。
美国农业部将于9月30日发布小谷物汇总报告，因此本期报告维持冬小麦、其他春小麦和杜伦麦产量不变。由于进口和期初库存数据不变，2019/20年度供应数据不变。
国际展望
小麦产量数据下调，但仍高于上年
2019/20年度全球小麦和海外小麦产量数据均下调250万吨，分别为7.655亿吨和7.116亿吨。即使产量数据下调，但是仍比上年增加3470万吨。一些国家的小麦播种面积增加，天气条件良好，提振小麦产量前景，而大部分的增幅来自主要的小麦出口国。八大出口国和地区――阿根廷、澳大利亚、加拿大、欧盟、哈萨克斯坦、俄罗斯、乌克兰和美国――的小麦总产量预计比上年增加2650万吨。小麦价格预计下跌，可能鼓励进口商不会马上采购小麦，而是推迟小麦采购。进口国的小麦库存预期比上年增加超过900万吨，而主要出口国的库存将基本上保持稳定。
与上月相比，六大小麦生产国和出口国的小麦产量数据调整――澳大利亚、加拿大、哈萨克斯坦、俄罗斯、欧盟和印度，其中印度是最大的小麦生产国之一，但并不是主要的出口国。
本月调整幅度最大的国家是澳大利亚小麦产量数据下调。澳大利亚东部昆士兰州和新南威尔士州小麦播种时天气干燥，这两个州占到全国小麦产量的40%左右。
天气异常干燥，继续影响这两个州。这些地区的降雨量只有正常水平的15%左右。两州交界处的破坏尤其显著，仅该地区就占到澳大利亚小麦产量的20%。虽然全国其他地区的天气接近正常，但是昆士兰州和新南威尔士州天气持续干燥，当地小麦作物无法正常生长，许多麦田弃收，作为草料收获，或者放牧，致使收获面积和单产下滑。小麦播种面积预计减少到1070万公顷，与澳大利亚农业资源经济科学局的预测相一致。相比之下，澳大利亚其他地区的小麦作物状况接近正常，单产预计平衡两个受灾州的单产降幅。由于小麦播种面积和单产下滑，澳大利亚小麦产量下调200万吨，为1900万吨。
俄罗斯小麦产量预测数据下调50万吨，为7250万吨，不过仍比上年增加80万吨。俄罗斯东部地区的春小麦作物接近成熟。8月份天气条件继续恶化，进一步制约单产潜力，尤其是伏尔加地区和西伯利亚地区。
乌克兰小麦产量数据下调50万吨，为2870万吨，不过比上年增加360万吨。小麦收割工作已经完成，收获结果低于预期。哈萨克斯坦小麦产量数据下调150万吨，为1150万吨，也比上年减少240万吨。印度小麦产量数据上调100万吨，为1.022亿吨，也比上年增加230万吨。
虽然供应数据下调，但库存增加
2019/20年度全球小麦期末库存数据上调110万吨，因为小麦供应数据降幅小于期初库存增幅以及小麦消费数据降幅。2019/20年度小麦期初库存数据上调170万吨，其中增幅最大的国家是加拿大，其期初库存数据上调150万吨，与加拿大统计局发布的2018/19年度小麦期末库存数据相一致。由于2018/19年度出口数据下调，因此阿根廷2019/20年度小麦期初库存数据上调50万吨。
全球小麦消费数据下调190万吨，而饲料用量和其它用量数据下调130万吨。俄罗斯和乌克兰的供应数据下调，印尼、越南和乌兹别克斯坦的进口数据下调。
俄罗斯小麦饲料用量数据下调50万吨，该降幅小于大麦饲料的增幅。对于乌克兰，小麦的饲料用量和其它用量数据下调30万吨。由于玉米的饲料用量数据同样下滑，因此饲料总用量数据进一步下调。饲料用量减少，因为乌克兰经济形势不稳定、经济发展放慢、牲畜养殖发展滞后以及牲畜产品需求不足。乌克兰人口一直呈现下滑态势，部分原因在于人口向欧盟迁移，部分原因在于生育率偏低。
一些国家的调整在一定程度上相互抵消。加拿大小麦的饲料用量和其它用量数据上调30万吨，因为供应增加。
在对产量、消费和贸易数据调整后，一些国家的小麦库存数据调整在一定程度上相互抵消。印度小麦库存上调100万吨，因为小麦产量增加；欧盟小麦库存数据上调40万吨，因为供应增加。
澳大利亚和哈萨克斯坦致使全球小麦出口数据下调
2019/20年度（7月到次年6月）全球小麦贸易数据下调230万吨，为1.798亿吨，不过仍是历史第三高的水平，比上年增加600万吨。
本月，多个进口国的小麦进口数据下调，因为一些国家的需求数据下调。澳大利亚小麦供应预期减少，将会影响到印尼――其最大的进口国――印尼小麦进口数据下调50万吨，为1100万吨，仍略高于上年的水平。澳大利亚小麦供应下滑，将会影响到中国和越南的进口需求，中国和越南的进口数据各下调30万吨。由于进口步伐慢于预期，孟加拉的进口数据下调50万吨。
澳大利亚和哈萨克斯坦的小麦产量和出口数据大幅下调，造成全球小麦出口数据下调，进一步支持美国小麦出口。澳大利亚小麦出口数据下调200万吨，为1000万吨，与2018/19年度的出口相一致。哈萨克斯坦供应减少，出口数据下调130万吨。
过去几个月阿根廷的小麦出口一直缓慢，其中7月份的出口创下2015年以来的最低。这可能影响到2018/19本地市场年度（12月到次年11月）的出口，因此将出口下调70万吨。2019/20年度（7月到次年6月）的出口也下调50万吨，为1400万吨。
不过欧盟的小麦出口数据上调100万吨，为2750万吨，因为法国产量数据上调150万吨。法国是欧盟最大的小麦出口国。加拿大出口数据上调50万吨，因为加拿大统计局称2018/19年度小麦期末库存高于预期，提振2019/20年度供应，有助于进一步出口。
在俄罗斯，虽然小麦产量数据下调，但是出口数据不变，主要是因为产量降幅将主要集中在东部地区，这些地区远离港口。
