摘要：2018/19年度上半年销售不振，美国小麦出口数据下调2500万蒲式耳
本月，2018/19年度美国所有小麦出口预计为10亿蒲式耳，比上月预测值低2500万蒲式耳。本年度前六个月的出口销售只占到本年度目标的41%，相比之下，十年平均水平为52%。硬红冬小麦销售不振，毛上半年的销售比例降至历史低位。下半年美国小麦出口销售预期加快。但是美国仍将面临来自强劲的竞争压力，最主要来自俄罗斯。2018/19年度俄罗斯小麦出口预测为3650万吨，比上月预测值高出150万吨，因为出口销售依然强劲。
美国国内展望
2018/19年度美国小麦供需数据较11月份略微调整
在美国农业部1月份发布产量、谷物库存以及冬小麦和油菜籽播种报告之前，2018/19年度小麦供需数据略微调整。2018/19年度小麦出口预计为10亿蒲式耳，比上月预测值低2500万蒲式耳，因为上半年的出口降至历史低位。2018/19年度硬红冬小麦出口预测数据下调4000万蒲式耳，这仅在一定程度上被软红冬小麦出口增幅1000万蒲式耳和硬红春小麦出口增幅500万蒲式耳所抵消。从市场年度来看，美国小麦出口将比上年减少68万吨，为2790万吨，因为出口销售不振，来自俄罗斯的竞争激烈。虽然美国小麦出口数据下调，但是美国的价格月报以及下半年出口有望改善的预期支持小麦价格预估上调5美分，为每蒲式耳5.15美元。
冬小麦
今年10月份美国农业部首席经济学家办公室发布未来十年商品供需预测，其中所有小麦播种面积预测的前提是播种进度正常。在初步数据出台后，大面积的冬小麦产区出现恶劣天气，耽搁秋粮收获（主要是玉米和大豆）。秋粮收获耽搁，土壤过于潮湿，耽搁2019年冬小麦播种。
截至11月25日，美国冬小麦播种工作完成95%，相比之下，五年平均进度为99%。由于播种季节基本结束，因此冬小麦播种面积可能低于早先预期――尤其是堪萨斯州。一些媒体报道称，冬小麦播种耽搁严重，促使一些农户选择不种冬小麦，反过来将会造成播种面积低于2018年的水平。
2019年冬小麦作物进入越冬期，冬小麦出苗率也落后。截至11月25日，冬小麦出苗率只有86%，相比之下，五年平均进度为92%。在头号小麦产区堪萨斯州，冬小麦出苗率为87%，相比之下，五年平均进度为96%。不过冬小麦优良率略高于上年同期，为55%，比上年同期高出5%。
春小麦和杜伦麦
本月春小麦和杜伦麦产量数据没有调整。硬红春小麦出口数据上调500万蒲式耳，为3亿蒲式耳，比上年增加31%，原因在于东南亚市场的需求增加，远远抵消美国在南美以及中国市场销售匮乏带来的影响。杜伦麦出口数据不变，仍为3000万蒲式耳，高于上年的1750万蒲式耳。
国际展望
从小麦单产形势来看，澳大利亚经历自2009/10年度以来最严重的干旱，从小麦产量规模来看，澳大利亚的旱情是2007/08年度以来最严重的一次。干旱还造成国内小麦供需形势出现异常的变化。
根据澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）的预测，澳大利亚小麦产量预测数据下调50万吨，为1700万吨。小麦播种面积数据下调80万公顷，为1000万公顷，而单产数据略高于上月的预测。
澳大利亚小麦饲料用量预计达到创纪录的550万吨，比上月预测值高出50万吨。澳大利亚东部地区天气干旱，造成牧草受灾，提高饲粮需求，其中包括小麦和大麦。
加拿大小麦产量预测为3180万吨，比上月预测值高出30万吨，比上年增加近100万吨。小麦增产的主要原因是播种面积提高。本月墨西哥小麦产量数据上调10万吨，为300万吨，比上年减少约50万吨。
全球小麦饲料用量数据略微下调
2018/19年度全球小麦国内消费预测数据略微下调50万吨。全球饲料用量和其它用量数据上调100万吨。虽然小麦产量数据下调，澳大利亚小麦饲料用量数据上调50万吨，达到创纪录的550万吨。由于小麦产量数据上调，10月份的降雪低温天气造成小麦质量下降，因此加拿大的小麦饲料用量数据上调30万吨。伊拉克小麦饲料用量数据也上调20万吨，因为小麦进口步伐加快。
小麦期末库存数据上调
本月，小麦期初库存数据上调，因为俄罗斯2017/18年度小麦的饲料用量和其它用量数据下调。由于小麦供应数据上调，全球小麦消费数据下调，因此2018/19年度全球小麦期末库存数据上调140万吨。欧盟的增幅最大，因为小麦出口数据下调，库存数据上调100万吨，为1120万吨。美国小麦期末库存数据上调。
澳大利亚和欧盟造成全球小麦出口数据下调
2018/19年度（7月到次年6月）小麦贸易数据下调80万吨，为1.784亿吨。本月澳大利亚小麦出口数据下调100万吨，为1050万吨，因为澳大利亚小麦产量下滑。
欧盟小麦出口数据下调100万吨，为2200万吨，创下2011/12年度以来的最低。欧盟小麦出口步伐极其缓慢，部分原因与澳大利亚类似：干旱造成北欧（德国和法国）以及欧洲内陆（保加利亚、罗马尼亚和其他成员国）小麦减产。伊朗小麦出口数据下调30万吨。
俄罗斯小麦出口数据上调150万吨，为3650万吨。俄罗斯小麦出口步伐惊人，即使冬季期间亚速海浅水港的出口可能放慢，但是俄罗斯仍有望实现出口目标。
本月进口数据只有两个方面的轻微调整，互相抵消。根据进口步伐，伊拉克进口数据上调20万吨，伊朗进口数据下调20万吨。
美国小麦出口销售以及装运步伐依然缓慢，小麦出口销售必须加快，才能实现目前的出口目标2900万吨（7月到次年6月的市场年度）。对于6月到5月的本国市场年度，出口数据下调2500万蒲式耳，为10亿蒲式耳。这些预测的前提是6月份美国小麦出口高企。虽然6月份的出口不会影响到2018/19年度的本国年度，但是将会提振国际市场年度的出口。另外一个前提是，随着市场年度的展开，竞争对手国小麦库存耗尽，美国将会加快出口步伐，利用本年度高企的供应。主要小麦出口国的小麦价格一直处于上涨态势，提振美国小麦在国际市场的竞争力。
