近期随着持粮主体库存小麦销售力度加大以及国家临储小麦成交量同比增加，流通市场粮源供给总量充裕，国内麦价走势稳中趋于弱势。预计在流通市场小麦供给总量充裕且面企采购需求提振有限等因素影响下，国内麦价后期走势或将呈现弱势震荡态势。
一、国家临储麦“去库存”力度加大 周度成交“量价”呈现回落
自9月26日国家临储小麦投放市场以来，因成交量同比增加促使“去库存”力度加大。据统计，自9月26日以来国家临储小麦拍卖市场累计投放粮源数量2394.8166万吨，实际成交量259.2002万吨，平均成交率10.82%，周度成交均价2395-2427元/吨。相比之下，上年同期国家临储小麦拍卖市场累计投放粮源数量2004.3729万吨，实际成交量127.8302万吨，平均成交率6.38%，周度成交均价2343-2508元/吨。近期国家临储小麦周度成交“量价”呈现回落态势。据统计，12月5日国家临储小麦投放量299.3802万吨，实际成交量26.1954万吨，周度成交量自11月21日创下阶段性高点(51.5663万吨)后持续回落;周度成交均价2395元/吨，连续四周出现下跌。
二、国内麦价走势稳中趋弱 大型面企陆续下调收购价
随着持粮主体库存小麦市场销售力度加大以及国家临储小麦周度成交量同比增加，流通市场粮源供给总量较为充裕，国内麦价走势稳中趋于弱势，部分区域大型面粉加工企业不断小幅下调小麦收购价格，尤其是鲁冀地区。近期，国家市场监督管理总局组织抽检食用油、油脂及其制品、饼干、蛋制品、豆制品、粮食加工品、饮料、冷冻饮品和食用农产品等8类食品1638批次样品;根据食品安全国家标准检验和判定，其中抽样检验项目合格样品1625批次、不合格样品13批次。国内面粉市场需求传统“旺季不旺”导致下游市场“量价”表现不佳，面粉加工企业经营压力依旧较大。据市场监测，截至12月上旬，江苏泰州泰兴地区小麦进厂价2440-2460元/吨，安徽宿州萧县地区小麦进厂价2500-2520元/吨，河南新乡地区质优小麦进厂价2530元/吨，山东德州地区面企小麦收购价2480-2500元/吨，河北邢台沙河地区质优小麦进厂价2560元/吨。截至12月7日，国内郑州商品交易所强麦1901合约期价报收于2575元/吨，较11月30日的2552元/吨，上涨23元/吨，涨幅0.90%，期间最高价2596元/吨，最低价2554元/吨。
三、中美贸易战暂时缓解 需求预期好转提振美麦期价
12月1日中美两国同意不再增加新的关税，从而避免持续数月的贸易战进一步升级;中国谷物交易商等待关税降低后再重返美国市场。联合国粮食及农业组织将2018年全球小麦产量下调至7.251亿吨，2018年小麦库存量至少下降12%。澳大利亚农业资源经济科学局(ABARES)预计2018/19年度澳麦产量为1695万吨，低于9月份预测的1910万吨，这将是2008年以来的最低产量;澳洲小麦产量下降将会削弱澳麦出口潜力，从而对全球小麦价格构成提振。欧盟粮食商会Coceral预计2018年欧盟软小麦产量为1.286亿吨，低于早先预测的1.299亿吨;如果该预测成为现实，将比2017年的1.419亿吨减少9.4%。俄罗斯农业部表示，2018年7月1日到11月29日，俄罗斯小麦出口量2040万吨，同比增加19.3%;俄罗斯农业部预计本年度小麦出口量3500万吨，上年度俄罗斯小麦出口量4040万吨。俄罗斯分析机构SovEcon公司将小麦出口预测数据从3420万吨上调到3470万吨。法国分析机构战略谷物公司发布的最新报告显示，预计2019年欧盟普通小麦播种面积为2430万公顷，同比增长6%;波兰小麦播种期间降水情况良好使得欧盟小麦播种工作顺利完成。加拿大统计局称2018/19年度加拿大所有小麦的产量为3176.9万吨，比9月份调高75万吨，比去年提高近200万吨。全球最大小麦进口国--埃及尚未为最近购买的16艘小麦船货开出信用证，这实际上是拖延付款，引发供应商的困惑。截至12月7日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦3月合约期价报收于531.75美分/蒲式耳，较11月30日的515.5美分/蒲式耳，上涨16.25美分/蒲式耳，涨幅3.15%;期间最高价532美分/蒲式耳，最低价510美分/蒲式耳。截至12月6日，3月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为223.6美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为2666元/吨，比去年同期上涨896元/吨。
四、供给总量充裕需求提振有限 国内麦价或步入弱势震荡
2018年以来国家临储小麦拍卖底价较上年累计下调110元/吨;据统计，截至12月上旬，2018年以来国家临储小麦实际成交数量830.8954万吨，同比下降17.8323万吨。国内政策性小麦“去库存”以及“降成本”进一步推进流通市场麦价优质优价，尤其是在消费需求增速放缓且结构分化的情况下。近年来国内面粉行业需求增速放缓且行业集中度提高，这使得需求端对麦价的提振效应明显弱化。在国内小麦政策性库存数量高企且拍卖底价仍将面临进一步下调的情况下，国内麦价重心整体将趋于下降。国家临储小麦拍卖底价以及2019年国内主产区小麦最低收购价成为市场主体麦市贸易的风向标，预计后期在国内麦市结构性矛盾仍较为明显且加工需求增量有限的情况下，国内小麦市场“卖方”市场与“买方”市场仍将并存，建议持粮主体根据自身库存粮源质量情况，合理安排市场销售计划。
