美国数据传输网络（DTN）资深谷物分析师乔·卡尔林撰文称，美国农业部在上周发布的7月份供需报告中将全球小麦期末库存数据大幅下调1262万吨，这是六年来全球小麦期末库存首次下滑。海外小麦产量数据下调1000万蒲式耳，仅在一定程度上被美国小麦产量增幅150万吨所抵消。
从表面来看，即使全球小麦库存数据下调，小麦供需形势并不特别利多，全球小麦库存用量比为35%，是至少30年来的第二高水平，落后上年的36.9%。另外，美国小麦库存用量比为46.2%，虽然是四年来的最低，但是远远高于十年平均水平39.7%。从表面来看，这样的数据很难对价格利多，但是却显示出一些更为利多的局面。
首先来观察中国的情况。中国是全球仅次于欧盟的第二大小麦生产国，但是中国对全球市场的影响甚微，因为中国基本小麦自给自足，进口数量微乎其微。
但是中国小麦库存创下历史最高纪录1.361亿吨，因此不包括中国库存的话，全球小麦供需形势更为真实。2018/19年度全球小麦库存用量比（不包括中国）预计为20%，是2007/08年度（17.5%）以来的最低水平，当时小麦价格飙升至历史最高。
观察全球小麦局面的另外一种方式是考察主要出口国家的供应形势，其中包括阿根廷、澳大利亚、加拿大、欧盟、俄罗斯、乌克兰和美国。在这样的情况下，主要出口国的库存用量比为22.3%，远远低于2017/18年度的28.4%，是2012/13年度以来的最低，当时为21.3%，小麦价格飙升至历史次高纪录。
