美国光谱商品公司分析师路易斯·嘉特纳女士撰文称，上周一（5月15日）小麦市场跳空低开，随后几个交易日呈现牛皮振荡，周五收盘时大幅上涨，价格达到或超过之前周五（5月12日）的水平。天气以及需求成为小麦价格上涨的主要利多因素。
美国大平原地区迄今为止天气低温多雨。结冰天气以及大雪对大范围的硬红冬小麦产区造成破坏。另外，生长季节期间降水也一直很充足，致使病虫害威胁到小麦单产和质量。目前降水并未停止，南部大部分小麦作物即将收获，初步结果显示单产以及蛋白含量低于平均水平。未来两周还会下雨，如果预测属实，肯定会造成更多的损害。
就硬红冬小麦作物而言，单产报告不会反映出全部的问题，因为许多麦田弃收，只有单产增加的麦田才会保留下来。美国春小麦播种进度最终加快，不过加拿大春播依然落后于正常水平。市场预期春小麦单产很难达到趋线水平，质量同样令人担忧。
其他小麦主产国的天气也开始出现问题。中国华北平原天气高温干燥，未来两周天气可能更加高温干燥，这可能对小麦作物造成显著的生长压力。华北平原是中国的玉米和小麦主产区。中国小麦库存庞大，不过其玉米库存已经比上年减少约20%。2017/18年度中国的小麦期末库存预计为1.28亿吨，占到全球小麦期末库存总量的大约46%。由于全球小麦期末库存只比上年增加300万吨，因此，中国的小麦产量和期末库存略微下滑也会导致全球小麦期末库存快速低于上年。所以中国即便没有从海外市场采购太多的小麦，中国的库存下滑也会造成显著影响。黑海地区也出现天气问题，低温天气已经制约一些农作物生长，推迟播种以及出苗。天气预报显示欧洲南部、乌克兰和俄罗斯夏季天气高温干燥。这可能造成晚播小麦和玉米作物遭受干旱压力，小麦和玉米均是这些地区主要的出口农作物。
上周埃及重新回到进口市场，从多个国家购入29.5万吨小麦，其中包括美国硬红冬小麦。全球小麦价格略低于3月份埃及的采购价格，不过目前小麦价格大幅下跌，使得美国小麦更有竞争力。值得注意的是，埃及提高了蛋白含量标准，使得法国小麦出局。
从基本面看，全球出现产量问题才能防止小麦市场进入熊市。美国已经出现生产问题，全球需要小麦产量进一步下滑，才能唤醒牛市。美国大平原收获小麦可能在近期构成一定的压力，不过压力可能不大，6月中旬之后小麦市场可能不会有太多的压力。
从技术面来看，小麦市场在期约低点处获得有力支持。KCBT硬红冬小麦市场在周线图上走出反转行情，MGE春小麦市场开始突破三个月的交易区间。大型投机基金仍在谷物市场持有庞大的净空头部位，尤其在小麦市场。如果天气问题依然存在，那么空头部位可能迅速回补，引发麦价飙升，这种情况可能很快出现。
