截止到2017年5月19日一周，全球小麦市场价格大多上涨，主要原因是美元汇率大幅下跌，小麦出口需求改善，美国冬小麦产区可能出现大雨，威胁到正在成熟的小麦质量和单产潜力。不过全球小麦供应依然庞大，制约麦价的涨幅。
周五，芝加哥期货交易所（CBOT）的2017年7月软红冬小麦期约比一周前上涨2.5美分，报收435.25美分/蒲式耳；堪萨斯城期货交易所（KCBT）的7月硬红冬小麦期约报收438美分，比一周前上涨1.25美分；明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的7月硬红春小麦期约报收555.75 美分，比一周前上涨9.25美分。Euronext的12月制粉小麦期约报收170欧元，比一周前下跌2.50欧元。郑州商品交易所2017年9月交货的小麦期约报收2,584 元，比一周前上涨10元。
因美国总统特朗普实施税收及政策改革的能力存在不确定性，投资者撤离风险资产，造成美元汇率下跌。截至周五收盘时，美元指数报收97.030点，比一周前下跌2.1%，回吐了几乎全部的“特朗普红利”涨幅。美元走软，通常对小麦市场的提振最大，因为这改善美国小麦出口竞争力。
美国小麦出口需求改善，支持小麦市场。本周埃及国有买家——通用商品供应总局（GASC）通过国际进口招标会买入29.5万吨小麦，除了罗马尼亚、乌克兰和俄罗斯小麦外，还包括两船共计11.5万吨美国硬红冬小麦，这也是2015年2月份以来首次购进美国小麦。这则消息提振美国小麦市场人气。从报盘细节上可以看出美国小麦颇具竞争力。此次招标会上的美国小麦FOB报价低至每吨185.40美元，相当于每蒲式耳5.05美元，远低于其他国家的小麦价格，其中包括俄罗斯和乌克兰小麦，而这两国的小麦以便宜著称。因此，尽管从美湾经由大西洋到埃及的运输成本更高，但是最终美国小麦赢得了埃及政府的生意。
美国农业部周度出口销售报告显示，美国2016/17年度小麦出口销售数量为247,600吨，远远高于一周前的水平，也比四周平均值高出40%。2017/18年度的销售数量为393,100吨。本年度迄今为止，美国小麦出口销售总量已达2819.65万吨，同比增加36.6%。
气象预报显示，本周晚些时候美国大平原东部地区可能出现大雨，令人进一步担忧硬小麦质量。目前大平原地区的硬红冬小麦作物正在成熟，近几周的过量降雨已经威胁到小麦质量以及单产潜力。美国农业部作物进展周度报告显示，截止到2017年5月14日，美国18个冬小麦主产州的冬小麦抽穗率为63%，上周50%，去年同期66%，过去五年同期为57%。冬小麦评级优良的比例为51%，比上周减少2%，低于去年同期的62%。美国6个春小麦主产州的春小麦播种进度为78%，上周54%，低于去年同期的87%，也低于过去五年同期播种进度平均值73%。
天气担忧以及美元汇率走软，加上投机基金在小麦期货及期权上持有庞大的净空头部位，使得麦价极易受到空头回补的支持，进而助长小麦市场的涨势。据美国商品期货交易委员会发布的持仓报告显示，从基金动向来看，截至5月16日一周，投机基金在小麦期货及期权上持有121,385手净空单，比一周前增加13,493手。
不过全球小麦供应依然庞大，继续制约麦价的上涨空间。美国农业部在5月份供需报告中预计017/18年度美国所有小麦产量为18.2亿蒲式耳，比上年减少近5亿蒲式耳，2017/18年度美国小麦期末库存预计减少2.45亿蒲式耳，为9.14亿蒲式耳，这将是三年来的最低水平。不过由于其他地区小麦增产，2017/18年度全球小麦总产量预计为7.378亿吨，这将是历史次高纪录。全球小麦期末库存预计达到创纪录的2.583亿吨，比上年增加290万吨。
在印度，近几周来印度小麦进口放慢，因为质量良好的国产新麦开始上市，港口仓库堆积的大量尚未售出的进口小麦库存令贸易商叫苦不迭。目前印度港口的小麦库存已经高达创纪录的180万吨，主要来自澳大利亚和黑海地区。贸易商称，面粉加工商对进口小麦不是很“感冒”，而是更喜欢国产小麦，今年国产小麦质量不错。进口商因为预期国内需求强劲才进口小麦，所以现在处境尴尬。印度港口的小麦卖不出去，凸显全球粮商在全球供应过剩情况下面临的困境。由于许多市场上的粮食供应充足，价格下跌，令嘉吉、邦吉、ADM和路易达孚的收益受损。印度是全球第二大小麦生产国，在连续两年小麦减产后，国内供应曾经出现短缺。在截至4月底的10个月里，印度进口近500万吨小麦，创下十年来的最高水平。但是印度政府从3月份开始征收10%的小麦进口关税，旨在限制进口，因为农户开始收获国产小麦。分析师指出，目前进口小麦的消耗速度非常缓慢。可能要到年底或者明年初，进口小麦的需求才会开始出现。
