摘要：美国小麦期末库存数据上调至9.76亿蒲式耳，创下1987年以来的最高
美国农业部全国农业统计局发布的季度库存报告显示，截至2016年3月1日，所有小麦库存为13.72亿蒲式耳，2016/17年度期末库存数据上调1000万蒲式耳。2015/16年度美国小麦期末库存预计为9.76亿蒲式耳，是1987年以来的最高水平，当时为12.61亿蒲式耳。目前的预测数据预示库存用量比为50%，相比之下，五年平均值为32%。饲料用量和其它用量预测数据下调到1.4亿蒲式耳，因为12月和2月期间的用量减少。
2015/16年度全球小麦产量预测数据上调。小麦用量略微下调，致使期末库存数据上调170万吨。阿根廷、哈萨克和土耳其的小麦出口数据上调，而欧盟、伊朗和巴基斯坦的出口数据下调。
国内展望
期末库存数据接近10亿蒲式耳，创下1987/88年度以来的最高
基于3季度的库存以及用量数据，2015/16年度小麦期末库存数据上调1000万蒲式耳，为9.76亿蒲式耳。接近10亿蒲式耳的库存规模将是1987/88年度以来的最高水平，当时为12.61亿蒲式耳。经过调整，2015/16年度库存增加意味着本年度近三分之一的供应将结转到2016/17年度。此外，调整后的期末库存数据使得库存用量比达到50.1%，远远高于五年平均水平32.2%，上年为37.4%。饲料用量和其它用量下调1000万蒲式耳，为1.4亿蒲式耳，因为基于3月1日的库存数据以及调整后的12月1日库存数据，二季度和三季度的用量减少。
所有小麦价格预估下调，因为供应庞大
NASS的谷物库存报告显示，所有小麦库存超过许多分析师的预期，大幅提高2015/16年度期末库存规模。由于3季度和4季度供应增加，期末库存提高，给小麦价格构成下跌压力。不过播种意向调查报告利多，季节晚期价格波动对全年数据的影响较小，毕竟大部分小麦已经销售上市，这在一定程度上制约小麦价格预估的下调幅度。
所有小麦价格预估区间的上端下调10美分，为每蒲式耳4.90美元到5.00美元，中间值为4.95美元/蒲式耳。这将是2009/10年度以来的最低，当时农场平均价格为4.87美元/蒲式耳。
春小麦播种预测数据令人吃惊
3月份播种意向调查报告提供首次的春小麦播种预测数据。2016/17年度农户计划把春小麦播种面积降至1972年以来的最低水平。美国农业部预计今年春小麦播种面积为1130万英亩，比上年减少14%。加上冬小麦播种面积数据下调到3620万英亩，杜伦麦播种面积200万英亩，所有小麦播种面积预计只有4960万英亩。相比之下，美国农业部在农业展望论坛上发布的基准预测显示，今年所有小麦播种面积为5100万英亩，当时低于许多分析机构的预测。2016/17年度所有小麦播种面积将是1970/71年度以来的最低水平，当时只有4870万英亩。
2016/17年度小麦播种可能受到相对价格以及其他市场和环境因素的影响，这些因素将影响到最终的春小麦播种规模。例如，3月份虽然美国大部分地区的温度高于平均水平，降雨基本正常，但是密西西比河三角州和太平洋西北地区出现大雨，制约播种进度。截至4月10日的一周里，爱达荷州和华盛顿州的播种工作分别完成30%和42%，比上年同期落后超过20%。
2016/17年度各类小麦供需数据更新
目前美国统计调查局已经发布本年度前三个季度的贸易数据，更新进口和出口数据。2015/16年度进口数据仍为1.2亿蒲式耳。截至3季度结束时，小麦进口总量约为9000万蒲式耳。就各类小麦而言，硬红冬小麦进口数据下调200万蒲式耳，为600万蒲式耳。硬红春小麦进口数据上调1000万蒲式耳，为5500万蒲式耳，比早先预期高出20%，因为3季度进口大幅提高。软红冬小麦进口数据下调100万蒲式耳，白小麦进口下调200万蒲式耳，因为3季度白小麦面粉进口低于预期。虽然2季度和3季度的进口恢复，但是全年杜伦麦进口数据下调500万蒲式耳，与贸易步伐相一致。截至3季度底，杜伦麦进口量为2500万蒲式耳，全年出口量有望达到3300万蒲式耳。
美国统计调查局的数据还提供各类小麦出口数据。硬红冬小麦和软红冬小麦出口数据各下调500万蒲式耳，硬红春小麦和白小麦各上调500万蒲式耳。全年出口数据仍为7.75亿蒲式耳，其中硬红冬小麦2.25亿蒲式耳，硬红春小麦2.5亿蒲式耳，软红冬小麦1.2亿蒲式耳，白小麦1.45亿蒲式耳，杜伦麦3500万蒲式耳。进口数据的调整，影响到各类小麦供应数据，其中硬红冬小麦供应数据调整为11.27亿蒲式耳，硬红春小麦8.31亿蒲式耳，软红冬小麦5.32亿蒲式耳，白小麦2.93亿蒲式耳，杜伦麦1.41亿蒲式耳。
2015/16年度小麦期末库存数据调整
本月各类小麦期末库存数据调整，反映出NASS提供的2季度和3季度所有小麦和杜伦麦库存数据。2季度杜伦麦库存数据略微下调，硬红冬小麦库存数据略微上调至7.84亿蒲式耳。2季度所有小麦库存预计为17.46亿蒲式耳。3季度所有小麦库存预计为13.715亿蒲式耳，其中杜伦麦4150万蒲式耳。对于2015/16年度，硬红冬小麦期末库存预计为4.27亿蒲式耳，硬红春小麦期末库存预计为2.96亿蒲式耳，软红冬小麦1.78亿蒲式耳，白小麦4700万蒲式耳，杜伦麦2800万蒲式耳。
各类小麦产量预测数据
2015年冬小麦产量预计为13.7亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，比上年减少700万蒲式耳。播种面积和收获面积预测数据同样不变。收获面积为3230万英亩，比上年减少4.2万英亩，因为收获面积与播种面积的比率提高，抵消播种面积下滑带来的影响。冬小麦播种面积比2014年的4240万英亩减少约300万英亩。美国冬小麦单产预计42.5蒲式耳/英亩，比上年减少0.1蒲式耳。
硬红冬小麦产量预计为8.27亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，但是比上年增长8800万蒲式耳。本年度硬红冬小麦产量提高，尽管播种面积下滑150万英亩，这是因为单产增长2蒲式耳，收获面积比例提高。播种面积预计为2900万英亩，收获面积为2300万英亩。收获面积与播种面积的比例为0.79，相比之下，2014年为0.72。
软红冬小麦产量预计为3.59亿蒲式耳，与3月份的预测相一致，不过比上年减少9500万蒲式耳，因为收获面积和单产下滑。播种面积预计为710万英亩，比上年减少140万英亩，收获面积为590万英亩，比上年减少130万英亩，单产为60.9蒲式耳/英亩，比上年减少2.7蒲式耳。
2015年白冬小麦产量预计为1.84亿蒲式耳，比上年增长20万蒲式耳。美国白冬麦的播种面积、收获面积、产量以及单产预测数据见下表，其中HWW指硬白冬小麦，SWW指软白冬小麦。面积单位：百万英亩，产量单位：百万蒲式耳，单产单位：蒲式耳/英亩。
表1：2015年美国白冬麦数据
美国各品种春小麦的产量预测值
美国硬红春小麦（HRS）产量预计为5.64亿蒲式耳，和3月份预测值持平，但是比去年高出近900万蒲式耳，原因在于收获面积提高，不过单产略微低于上年水平。2015年的播种面积预计为1250万英亩，同比提高30万英亩；收获面积预计为1220万英亩，同比提高20万英亩；单产预计为46.2蒲式耳/英亩，同比下滑0.1蒲式耳/英亩。
美国硬白春小麦产量预计为3490万蒲式耳，和3月份预测值持平，但是比2014年底了450万蒲式耳。美国白春麦的播种面积、收获面积、产量以及单产预测数据见下表，其中HWS指硬白春小麦，SWS指软白春小麦。面积单位：百万英亩，产量单位：百万蒲式耳，单产单位：蒲式耳/英亩。
表3：2015年美国白春麦数据
美国杜伦麦产量预计为8200万蒲式耳，和3月份预测值持平，但是比上年提高2800万蒲式耳。2015年杜伦麦播种面积预计为194万英亩，同比提高53万英亩；收获面积预计为190万英亩，同比提高55万英亩；单产预计为每英亩43.5蒲式耳，同比提高3.3蒲式耳。加利福尼亚和亚利桑纳的沙漠杜伦麦产量预计为2030万蒲式耳，几乎比2014年产量翻倍。
国际展望
2015/16年度全球小麦产量数据下调
2015/16年度全球小麦产量预计为7.331亿吨，比上月预测值高出80万吨。大部分国家的小麦收割工作于数月前完成，本月的调整反映出基于各国政府机构发布的新信息。最重要的调整是欧盟、阿根廷、埃塞俄比亚和巴基斯坦。2015/16年度和2014/15年度欧盟的小麦产量数据分别上调150万吨和20万吨。许多欧盟成员另的产量数据调整，其中2015/16年度立陶宛和罗马尼亚的产量数据上调幅度最大，分别为50万吨和40万吨，而2014/15年度保加利亚的小麦产量数据上调幅度最大，上调40万吨。阿根廷小麦产量数据上调30万吨，为1130万吨，与政府的预测相一致。不过埃塞俄比亚的小麦产量数据下调60万吨，因为天气严重干旱，超过10%的麦田没有收获。在巴基斯坦，小麦收割工作于2015年4月份完成，产量数据下调40万吨，为2510万吨。
2015/16年度全球小麦期初库存数据上调不足20万吨，因为许多国家的库存数据调整幅度不足30万吨，在一定程度上相互抵消。
小麦消费数据下调，期末库存数据上调
海外小麦消费数据下调40万吨，为6.768亿吨，而全球小麦消费数据下调70万吨，其中美国下调30万吨。欧盟的小麦饲料用量数据上调200万吨，而欧盟的玉米饲料用量和进口数据下调。欧盟小麦供应充足，玉米产量下滑，使得小麦比玉米和其他粗粮非常具有价格竞争力。在中国，小麦饲料用量数据下调150万吨，因为近来玉米价格下跌，加速饲料消费从小麦转移至玉米、其他粗粮和玉米酒糟粕。
由于供应下滑，巴西和埃塞俄比亚的小麦饲料用量数据各下调30万吨，巴基斯坦下调20万吨。
2015/16年度海外小麦期末库存数据上调140万吨，为2.127亿吨，而全球小麦期末库存数据上调170万吨，因为美国库存增加。由于小麦消费数据下调，进口增加，中国库存数据上调250万吨，达到9630万吨，比上年增长超过20%。
阿尔及利亚、孟加拉、沙特阿拉伯和泰国的期末库存数据各上调30到40万吨。不过欧盟的期末库存数据下调80万吨，但是仍达到非常高企的1930万吨，是10年来的最高水平，因为小麦产量提高，出口下滑，这些仅在一定程度上被小麦消费增幅所抵消。哈萨克小麦期末库存数据下调50万吨，因为出口增加。日本的小麦期末库存数据下调30万吨。
全球小麦贸易数据调整
2015/16年度（7月到次年6月）全球小麦贸易数据基本不变，略微上调20万吨，为1.625亿吨。本年度已经过去四分之三，大部分调整基于销售、许可证发放以及装运步伐。
对于2015/16年度而言，更多的贸易数据预示小麦出口步伐强劲，超过达到上月预测目标所需的水平。一些国家的出口数据调整。基于产量提高，出口销售步伐强劲，港口装运情况，阿根廷小麦出口继续超过预期，因而出口数据上调50万吨，为750万吨。哈萨克小麦出口数据上调50万吨，为700万吨，因为对俄罗斯的出口增加。土耳其出口数据上调30万吨，为500万吨，因为小麦面粉及制成品出口强劲。欧盟小麦出口数据下调50万吨，为3200万吨，因为出口许可证发放量落后预期水平，尽管3月份的出口激增。伊朗和巴基斯坦的出口数据分别下调30万吨和10万吨，因为出口受到土耳其和哈萨克小麦面粉贸易的影响。
小麦进口数据的调整基本上相互抵消。小麦进口步伐强劲，支持进口数据上调：中国上调50万吨，为300万吨，因为澳大利亚和加拿大将向中国出口更多的小麦。澳大利亚和加拿大是中国两大供应国。阿尔及利亚进口数据上调40万吨，除了进口步伐强劲外，阿尔及利亚政府刚刚宣布新的进口招标会，寻购6月交货的小麦。叙利亚和泰国的进口数据各上调30万吨，因为进口步伐强劲。孟加拉上调20万吨。伊朗的进口数据下调70万吨，因为国内小麦丰产，库存庞大，制约进口需求。本年度前两个季度伊朗的进口量只有上年同期的一半。政府还宣布，从2016年3月份开始限制小麦进口。巴西和苏丹的小麦进口数据各下调50万吨。
2015/16年度（7月到次年6月）美国小麦出口数据下调20万吨，为2130万吨，而基于6月到5月的本国市场年度，出口数据不变，仍为7.75亿蒲式耳。虽然近来美国小麦出口步伐依然缓慢，但是另一方面，美元兑换所有主要出口国家货币的汇率下跌，与上年同期形成鲜明的对比，当时美元汇率大幅上涨。这将在一定程度上提振美国小麦出口竞争力，使得美国小麦出口量达到目前的2015/16年度（6月到次年5月）出口预测目标。与此同时，2016年6月份美国小麦出口可能减少，尤其对巴西的出口，这略微降低2015/16年度（7月到次年6月）的出口预测数据。
