据澳大利亚联邦银行称，芝加哥期货交易所（CBOT）小麦价格可能跌到5美元/蒲式耳，不过投资者应当警惕过度看跌小麦，因为今年俄罗斯因素仍然可能扰动市场。
周三CBOT的3月软红冬小麦期约报收5.3675美元/蒲式耳，低于2014年底的5.8975美元/蒲式耳，今年迄今的跌幅为9个百分点。。
澳大利亚联邦银行分析师托宾·格雷（Tobin Gorey）称，考虑到全球库存与需求比例，小麦期货价格接近我们预期的水平。但是目前小麦市场人气非常看空，所以我们不想预测麦价跌势已经结束。
上周五美国政府发布的持仓数据显示，截止到上周二，投机基金连续第三周削减在CBOT软红冬小麦期货及期权市场的净多头部位，目前净多单不足1万手。
格雷称，基于市场（看空）人气的惯性效应，小麦价格可能跌至5美元/蒲式耳左右，尽管只有当小麦库存大幅提高时才会见到这么低的价格。
有利于空头的另外一个因素是美元汇率因素，芝加哥小麦期价作为全球基准价格，其下跌本应当指引全球农户效仿美国种植户削减小麦播种面积。但是由于美元走强，本币汇率下跌，这导致按照本币计算的小麦价格反而高于上年，因此缓冲了芝加哥小麦期价下跌的影响。格雷表示，对于全球大部分农户来说，以本国货币定价的价格要高于上年同期水平。只有美国是个例外。在美国以外的地区，目前全球定价并未指引农户减少小麦播种面积。
美国农业部发布的2015年冬小麦播种报告显示，2015年收获的美国冬小麦播种面积降幅远远低于分析师的预期，降至五年来的最低水平。但是，全球小麦产量仍可能下滑，在北半球主产区新麦收获上市之前，仍有大半年的时间。
格雷称，忽视可预测的风险并不是好策略。他特别指出俄罗斯存在的风险。俄罗斯小麦供应面临政治及产量风险。从产量角度来看，如果秋播小麦作物开端不利，冬季小麦作物冻死程度严重，那么俄罗斯可能采取让全球小麦市场震惊的举措（来限制出口）。如果产量威胁不是那么严重，那么麦价需要下跌以抵消35欧元/吨的出口关税影响。
俄罗斯将从2015年2月1日起实施不少于35欧元/吨的小麦出口关税，约合每吨40.68美元。格雷称，只有时间才会告知我们关税是否能够有效限制出口。俄罗斯国内价格将会下跌，但是考虑到卢布汇率大幅下跌，这可能有助于出口，即使有40美元/吨的关税。目前1万卢布只值176美元，相比之下，11月底值233美元。
