近日，在农产品（000061）价格持续上扬的刺激下，郑州强麦期价再次演绎了一波脉冲式上涨行情，呈现突破上扬态势。展望后市，我们认为在本年度新麦市场收购主体的收购行为较为谨慎的背景下，国内现货价格难以启动大幅上扬行情。受现货价格运行平稳制约，强麦期价亦难以持续上扬，追涨尚需谨慎。
托市收购陆续启动，新麦价格运行平稳
伴随着本年度新麦的陆续上市，新麦价格呈现持续下滑态势，并跌破国家最低收购价。在此背景下，主产区各省相继启动2012年小麦最低收购价执行预案并展开收购。据主产区粮食部门统计，截至7月5日，河北、山东、江苏、安徽等11个小麦主产区各类粮食企业累计收购2012年新产小麦2401.8万吨，其中国有粮食企业收购1629.6万吨，占收购总量的68%。
本年度中储粮收储库点分批次开展收储任务，中储粮总公司第一批共安排1966个收储库点。目前，随着农民售粮进度加快，中储粮已增设第二批收储库点。根据笔者实地调研的情况来看，本年度收储库点的审批较为严格，以山东济宁市为例，该市上报收储库点90个，验收合格52个，最后实际批复只有34个。但随着各个收储库点托市预案的启动，新麦价格重回国家最低收购价一线，价格运行较为平稳。
下游需求难以向好，用粮企业及贸易商采购谨慎
在中储粮各个库点平稳推进收购进程的同时，小麦下游需求难以向好，贸易商及用粮企业采购谨慎。
就面粉季节性特点来看，目前面粉处于销售淡季，受经济危机影响，各制粉企业并不景气，尤其新麦上市初期价格的持续下行，更加重了制粉企业采购的忧虑情绪，使得制粉企业采购较为谨慎。
与此同时，对于优质强筋小麦而言，受去年价格持续下跌影响，本年度贸易商采购也较为谨慎。以河南新乡为例，目前优质强筋小麦主流收购价格在1.13元/斤左右，与WS1209价格依然存在差距，期现套利空间依然存在。当下强麦仓单数量的居高不下以及仓单预报延续增加态势，使得强麦期价实盘压力较为沉重，后期近月月份价格仍具备向现货价格回归条件。
结论及操作建议
我们认为在现货价格平稳运行的大背景下，强麦期价当下并不具备持续上扬的条件，价格的持续上扬尚需现货价格的启动来配合。对于目前强麦期价的走势而言，依然建议投资者依据振荡思路来进行操作，强麦单边上涨行情的出现仍需等待良机。
