CBOT小麦期货价格（9月合约）从5月14日的低点606.6美分/蒲式耳上涨到7月5日的高点840.5美分/蒲式耳，上涨了233.9美分/蒲式耳，幅度达38.5％。国际小麦价格大幅上涨，既得益于国际市场大宗农产品（000061）大豆、玉米等因不利天气而出现上涨，也是小麦大幅减产使然。国际谷物理事会（IGC）近日将2012/2013年度全球小麦产量预估从之前预计的6.71亿吨调降至6.65亿吨，且远低于上一年度的6.95亿吨（不包含中国小麦病虫害因素）。
此外，国际市场此次大宗农产品价格大幅上涨还有一个大的政策背景，美国参议院6月21日以64票对35票通过了五年期的《农业改革、食品与就业法案》，其中最受关注的是削减已实施二十年的直接支付农业补贴。根据参议院当天通过的法案，美国将在未来十年内削减236亿美元的农业开支。过去二十年，美国每年通过直接支付方式给农民提供了大约50亿美元的农业补贴。
只要国内市场没有大量进出口小麦，那么国内小麦价格与国际小麦价格就没有多大的相关性。然而，最近一个时期进口小麦呈现日益增长的趋势。海关统计显示，2012年1—5月我国累计进口小麦197.11万吨，同比增加170.01万吨，增幅627.3％。前期进口小麦相对于国内小麦具有价格优势，这也是强筋小麦期货价格持续下跌一年有余的重要原因。按最新的到岸价格，普通小麦在2700元/吨以上，优质强筋小麦在3000元/吨上下，已经高出国内市场一大截了。假如国内市场后期出现缺口，需要适量进口满足国内需求的话，那么进口将成为拉动国内小麦现货、期货价格上涨的重要因素。
