根据各州的小麦产量数据调整，本月2011/12年度美国小麦供应数据下调了900万蒲式耳。对于各州的产量数据调整，九月初仍有大面积的小麦作物尚未收获，硬红春小麦和杜伦麦产量数据下调。不过冬小麦产量数据上调，在一定程度上抵消了上述的降幅。2011/12年度所有小麦用量数据不变，不过国内硬红冬小麦食用数据上调，硬红春小麦食用数据下调。硬红春小麦出口数据上调，硬红冬小麦出口数据下调。所有小麦期末库存数据下调了900万蒲式耳，与产量数据的调整相一致。2011/12年度所有小麦农场平均价格预估为每蒲式耳7.05-7.75美元，相比之下，上月的预测为7.10-7.90美元。
哈萨克和欧盟27国小麦产量数据上调，提振了2011/12年度全球小麦供应、用量和期末库存规模。俄罗斯和欧盟27国小麦出口数据上调。
国内展望
春小麦产量数据调低，2011/12年度小麦期末库存数据下调
2011/12年度美国所有小麦期末库存预计为8.28亿蒲式耳，较上月下调了900万蒲式耳，也比上年减少3400万蒲式耳。2011/12年度所有小麦库存将比上年减少2.97亿蒲式耳，因为期初库存和产量数据均低于上年的水平。小麦总用量数据与上月不变，不过比上年减少2.64亿蒲式耳，因为出口数据降幅大于国内用量增幅。所有小麦产量预计为19.99亿蒲式耳，比上月下调了900万蒲式耳，也比上年减少2.08亿蒲式耳。
硬红冬小麦产量预计为7.8亿蒲式耳，比上年减少2.38亿蒲式耳，因为收获面积和单产下降。2011年硬红冬小麦播种面积略低于上年，不过弃收率大幅提高，单产也因为严重的干旱而低于上年。硬红冬小麦主产区的播种面积和收获面积均低于上年。播种面积为2850万英亩，年比减少10万英亩。收获面积预计为2140万英亩，比上年减少260万英亩。小麦单产预计为36.4蒲式耳，比上年减少6.0蒲式耳。
软红冬小麦产量预计为4.58亿蒲式耳，比上年增长2.21亿蒲式耳，因为收获面积和单产提高。由于软红冬小麦生长期间天气整体理想，因而产量大幅提高，许多软红冬小麦主产区的产量比上年增长了100%。今年软红冬小麦播种面积为860万英亩，年比增长330万英亩，收获面积预计为740万英亩，年比增长300万英亩。单产预计为61.7蒲式耳，比上年增长7.4蒲式耳。
硬红春小麦产量预计为3.98亿蒲式耳，比上月下调了700万蒲式耳，也比上年减少1.72亿蒲式耳。产量数据下调的原因在于单产数据下调了0.7蒲式耳。硬红春小麦产量年比下滑的原因在于播种面积收获面积数据下调，单产减少。北部平原天气寒冷多雨，耽搁了春小麦播种。硬红春小麦播种面积为1160万英亩，比上年减少140万英亩。收获面积1130万英亩，比上年减少130万英亩。单产为35.2蒲式耳，比上年减少9.9蒲式耳/英亩。
白春小麦产量预计为5700万蒲式耳，与十月份保持稳定，比上年增长1100万蒲式耳。
杜伦麦产量预计为5000万蒲式耳，比上月下调了200万蒲式耳，比上年减少5600万蒲式耳。产量数据较上月下调的原因在于收获面积和单产数据分别下调了1万英亩和0.8蒲式耳。北部平原天气寒冷多雨，导致杜伦麦播种较晚，因而播种面积降至1960年以来的最低水平。
2011/12年度小麦供应数据略微下调
2011/12年度美国所有小麦供应数据略微下调，因为产量数据调低。2011/12年度小麦期初库存为8.62亿蒲式耳，与上月持平，不过比上年减少1.14亿蒲式耳。进口数据为1.2亿蒲式耳，与上月持平，不过比上年增长2300万蒲式耳。硬红春小麦和杜伦麦进口年比增长，因为美国供应吃紧。所有小麦产量预计为19.99亿蒲式耳，比上月下调了900万蒲式耳，比上年减少了2.08亿蒲式耳。
2011/12年度美国小麦用量数据保持不变
2011/12年度美国小麦总用量预计为21.53亿蒲式耳，与上月的预测相一致，不过比上年减少2.64亿蒲式耳，因为出口降幅大于国内用量增幅。
2011/12年度小麦食用数据为9.4亿蒲式耳，与上月的预测相一致，不过比上年增长1400万蒲式耳。由于硬红春小麦供应下滑，加上价格比硬红冬小麦高，高蛋白硬红冬小麦供应充足，因而面粉加工商可能使用硬红冬小麦替代硬红春小麦。2011/12年度小麦种子用量数据不变。
2011/12年度小麦饲料和其它用量预计为1.6亿蒲式耳，与上月的预测相一致，不过比上年增长2800万蒲式耳。
2011/12年度美国小麦出口数据为9.75亿蒲式耳，与上月的预测相一致，不过比上年减少3.14亿蒲式耳。根据迄今为止的销售步伐，硬红春小麦出口数据上调了3000万蒲式耳，而硬红冬小麦出口数据下调了3000万蒲式耳。
2011/12年度美国小麦期末库存预计为8.28亿蒲式耳，比上月下调了900万蒲式耳，比上年减少3400万蒲式耳。
2011/12年度美国小麦价格预估区间下调
2011/12年度所有小麦农场平均价格预计为每蒲式耳7.05-7.75美元，低于十月份预测的7.10-7.90美元。相比之下，上年为5.70美元，2008/09年度曾达到创纪录的6.78美元/蒲式耳。
国际展望
哈萨克产量创下历史最高纪录，全球小麦产量数据上调
2011/12年度全球小麦产量数据上调了210万吨，接近历史最高纪录6.833亿吨，只比2009/10年度创下的历史最高纪录低了100万吨。虽然全球小麦收获面积数据基本上保持不变，但是全球小麦平均单产上调了0.01吨/公顷，因为哈萨克和欧盟27国小麦单产提高。
2011/12年度欧盟和哈萨克的小麦收获报告显示产量提高，抵消了阿根廷和一些非洲国家的产量降幅。2011/12年度哈萨克小麦产量数据上调了200万吨，达到创纪录的2100万吨，因为单产比1992/93年度创下的前期历史纪录高出15%。哈萨克是全球最大的内陆国家。目前哈萨克小麦收割工作基本结束，收获报告显示小麦大幅增产。
2011/12年度欧盟27国小麦产量数据上调了120万吨，为1.375亿吨。虽然小麦收获面积数据基本上不变，但是小麦单产数据高于预期，因而产量数据上调。目前欧盟大部分国家的小麦收割工作结束，各国纷纷调整了产量数据。法国和英国的小麦产量数据上调幅度最大，分别在70万吨和60万吨，而捷克、西班牙、瑞士、芬兰、斯洛伐克、希腊、爱尔兰、德国和葡萄牙等国家的产量数据均上调了30万吨或低于这个水平。这些增幅大于丹麦、比利时和荷兰等一些国家的产量降幅。虽然本年度欧盟大部分地区小麦生长条件较差，但是显然小麦作物表现理想。
墨西哥、塞尔维亚、赞比亚和其它一些国家的产量数据略微上调。
2011/12年度阿根廷小麦产量数据下调了50万吨，为1300万吨。小麦播种面积数据下调了10万公顷，为460万公顷，因为播种期间天气干燥，尤其是南部和西部小麦产区，影响了农户的积极性。小麦单产数据略微下调，因为科多巴州和布宜诺斯艾利斯州西南部地区天气干燥。布宜诺斯艾利斯州东南部地区降雨良好，提振了当地小麦产量前景。
阿尔及利亚和埃塞俄比亚小麦产量数据均下调了30万吨，分别为280万吨和270万吨。阿尔及利亚小麦收割工作已经完成，这些调整反映出政府的预测。在埃塞俄比亚，收割工作正在进行，今年雨季的降雨量低于正常，因而单产将恢复到正常水平。
2011/12年度全球小麦用量数据上调，库存数据略微调高
2011/12年度全球小麦用量数据上调了240万吨，为6.768亿吨，近40%的增幅在于饲料和其它用量提高。哈萨克2011/12年度小麦的饲料和其它用量上调了50万吨，为350万吨。由于缺少仓库，哈萨克不可能成功将今年全部小麦贮存在仓库内，部分小麦可能堆放在户外。受近期降雨的影响，巴西小麦质量可能偏低，因而小麦饲料用量将会提高。因而，巴西小麦的饲料和其它用量数据上调了40万吨，为50万吨。塞尔维亚和乌兹别克斯坦的用量数据略微上调。不过韩国的小麦饲料用量数据下调了30万吨，为200万吨，因为玉米饲料用量将会提高。欧盟27国小麦的食品、种子和工业用量数据上调50万吨，因为乙醇行业的小麦用量将会提高。
2011/12年度全球小麦期末库存数据略微上调了20万吨，为2.026亿吨。由于小麦增产，哈萨克小麦期末库存数据上调了150万吨。在中国和摩洛哥，库存数据分别上调了50万吨和40万吨，均因为进口提高。不过俄罗斯小麦期末库存数据下调了100万吨，因为出口提高。阿根廷、欧盟和韩国的库存数据均下调了30万吨。对于阿根廷，小麦期末库存数据下调的原因在于产量减少。欧盟小麦库存数据下调的原因在于出口增加，小麦用量提高，抵消了产量增幅。韩国小麦期末库存数据下调的原因在于进口下滑。
全球小麦贸易数据上调，美国出口数据不变
2011/12年度全球小麦产量及供应高企，导致麦价下跌，使得小麦进口对于许多国家来说更有吸引力。2011/12年度（7月到次年6月）全球小麦贸易预计达到1.366亿吨，比上月上调了200万吨，不过比2008/09年度创纪录的水平低了630万吨，这将是历史次高纪录。中国的小麦进口数据上调了50万吨，为150万吨，因为澳大利亚小麦在中国非常有竞争力，中国东南部地区玉米供应短缺不足，导致小麦饲料用量提高。
摩洛哥小麦进口数据上调了40万吨，为300万吨，因为小麦质量糟糕，制粉小麦需求提高。阿尔及利亚小麦进口数据上调了30万吨，为610万吨，因为产量下滑。巴西上调30万吨，为700万吨，因为小麦收割期间持续降雨，耽搁了小麦质量，也可能导致更多的小麦降为饲料等级。
韩国小麦进口数据下调了50万吨，为420万吨，因为玉米饲料用量可能提高。墨西哥小麦进口数据下调了10万吨，因为国内小麦丰产。
俄罗斯小麦出口数据上调了100万吨，为1900万吨，因为迄今为止的出口销售步伐非常强劲，俄罗斯小麦价格非常有竞争力。市场担心当俄罗斯谷物出口达到2400万吨时，俄罗斯政府可能实施谷物出口禁令。为了在政府实施限制之前尽可能出口谷物，农户将大部分产量运到了港口，造成铁路运输堵塞。具有讽刺意味的是，这也导致十月份小麦出口下滑。俄罗斯政府正在考虑对车皮闲置实施处罚政策。近来俄罗斯联邦运输委员会已经起草了一份新的出口谷物铁路运输补贴政策。
虽然目前的出口许可证发放速度缓慢，欧盟小麦出口数据上调了100万吨，为1700万吨，因为国内小麦增产，将压制国内小麦价格，而欧元汇率走软也使得欧盟小麦更有竞争力。
2011/12年度美国小麦出口数据不变，仍为2600万吨（根据六月到次年五月的市场年度，小麦出口数据为9.75亿蒲式耳，比上年减少28%）。美国统计局的数据显示，从七月到九月期间，小麦出口量比上年同期减少了10%，而十月份的出口检验数量基本上达到了上年同期水平。另一方面，截止到十月底，小麦已销售未装运数量比上年同期减少了45%。2011/12年度剩余时间内，黑海、澳大利亚、欧洲和阿根廷等国家小麦出口供应庞大，加上美国小麦供应减少，这将会制约美国小麦出口销售。
