专家表示，交易所此时祭出保证金调控非常及时，有利于控制当前商品波动幅度过大带来的风险，防止欧债“处处搅局”对市场带来的负面影响。而灵活的保证金调控体系，也能让市场在流动性和风险控制这两大领域中维持健康和良性运转。
期货“多事之秋”逼出高保证金
“现在的利空来得很快很突然，而利好也会时不时蹦出来。”对于当前的行情，海通期货投资咨询部负责人陶金峰表示，目前是期货市场的多事之秋，尤其是欧债危机更是新闻不断，市场的判断也动辄就变，因此导致了相关品种极大的风险，“很多重仓的客户都会面临爆仓风险。”
以沪铜为例，就出现了连续几次的“V型走势”。比如在10月下旬，由于希腊在公投问题上的前后变化，沪铜先是在10月20日出现了跌停，随即又在10月24日出现了涨停。同样，在上周四因为意大利危机出现恶化迹象，加上市场传出法国评级被降的假消息，沪铜在各种悲观因素影响下出现跌停，但在周末经过了市场消化，昨日沪铜又出现了大涨行情，盘中一度触碰涨停。而铜仅仅是各类商品的一个代表，天胶等品种也是隔三差五出现跌停、涨停的行情。“可以说，现在欧债危机的不确定性很大，搅局者实在是太多了。”
“现在市场受伤很严重，真正的投资者受到了很大伤害。”景川表示，最近的行情是历年来较为罕见的。这种走势既不合理也很过分，让较为理性的投资者遭遇了很大压力和挫折，却助长了投机的氛围。尽管这跟欧洲频繁出问题有关，但是涨跌都不应该如此严重。
景川推测，可能有一部分“不明资金”在利用当前宏观局势的混乱局势进行炒作。“现在只需要猛炒一把，比如直线打压，那么就很容易把另一方的恐慌情绪激发出来，导致跌幅超出理性。”景川表示，目前市场甚至有传言，是一些外来资金在刻意炒作谋利。“不管怎样，过度炒作肯定不好。”
正因如此，新的保证金调控措施已露出苗头。上期所通知称，自2011年11月15日收盘结算时起，铜期货合约的交易保证金比例在原比例的基础上提高一个百分点（合约在不同持仓量下的交易保证金收取比例也适用此项调整）；铝期货合约的交易保证金比例由6％调整至7％；自2011年11月16日起，铝期货合约的涨跌幅度限制由4％调整至5％。
在交易所指挥棒的影响下，截至昨日，不少期货公司已经先期主动上调了保证金。例如上海中期已将铜1201合约的保证金上调至16％；永安期货将铜的初始保证金上调至15％；海通期货将铜1201合约保证金提至14％。可以说，铜已经基本进入了15％的高保证金阶段。
市场欢迎保证金调控
“上期所的这几次保证金调整都很及时。”景川表示，上期所今年的保证金调整较为灵活，此前7月底的一次调整令市场有所回暖，而这次对基本金属的调整，又很好地针对了可能出现的风险。
陶金峰也表示，目前可以看出交易所的保证金调控思路，一是从流动性角度的调整，二是从市场风险防范方面的调整，其措施比较灵活，也起到了立竿见影的效果。
方正期货直属事业六部副总经理曹化洲表示，此次调整是交易所未雨绸缪的表现。一旦欧债危机不能得到有效控制而爆发危机，必然导致大宗商品的价格大幅波动。2008年国庆过后，一开市铜连续跌停就是典型的例子。
据了解，在目前的经济金融形势下，交易所已经更加注重措施的针对性、灵活性和前瞻性，未雨绸缪、适时适度地进行预调微调，既加强市场监管，守住不发生系统性风险的底线，又深化服务实体经济发展的各项具体工作，促进功能有效发挥，确保市场安全平稳运行。
