小麦和玉米替代性比较强，由于供给变化的原因，玉米、小麦在各自的收获季节价格都会有所下降，这使两者的价差变化呈现明显的季节差异。在6、7月份新小麦上市，小麦价格相对较低，而玉米价格相对较高，两者之间价差通常处于较小的水平；11、12月份玉米收获完毕，玉米价格会相对较低，小麦则相对较高，其差价会有倾向于扩大。
大连玉米期货价格自上市以来就呈现出很鲜明的季节性涨跌周期规律，玉米价格每年6月份出现高点，后期都有一轮下跌行情，11月份左右低点出现后恢复上涨。对于小麦，国内冬麦一般5到6月中旬完成收割，正常情况下麦价低点出现在5、6月份。
从2006年以来强麦与玉米价格的比值走势来看，其大部分时间在1.15区间波动，比价在1.07时处于明显低位水平，即可通过买入强麦卖出玉米的方式套利；比价位于1.30左右时阻力明显，此时卖出强麦买入玉米套利获利机会较大。投资者依据图形走势进行区间分析成功率较大。
近期套利机会预测。当前国内小麦玉米供给压力较大，而小麦有最低价收购政策支撑，不过以五部委公布的2009年小麦收购价来看，当前强麦09合约价格仍显过高。同时受年后国内旱情影响所致强麦到达高价区，但天气变化无常，从近日北方天气及政策调控来看，小麦种植区域的干旱压力有所减退，同时国内库存依然较大，加之当前期价涨幅远大于现货价，后期具有很大的回归潜力，由此来看，强麦价格未来数月具有进一步下跌的空间。而国内玉米在9月底后开始大量上市后，价格的供应压力因素有所减轻，同时国储收购的大量的玉米得到证实，因此从季节性因素分析来看，两者比价可能在未来数月呈现继续下跌趋势。
以9月合约为例，强麦在受干旱原因受到资金助推之后，近期已经价跌量减，反弹趋势已结束，后期将震荡回落。而玉米近期受国储收储量过大影响，自去年底开始震荡反弹趋势保持良好。同时从时间及技术角度分析来看，玉米的中期反弹趋势已经形成，具备较好的反弹基础。当前强麦玉米比价目关系进入一个相对的高位，投资者可进行卖出强麦9月合约同时买入玉米9月合约的套利操作。（长城伟业期货李纯二）
