急涨急跌
多空双方“收兵”过节
9月25日，大连大豆盘中急涨急跌，一会儿上蹿几十点，一会儿又下挫几十点，让忙碌的短线投资者无所适从，做多做空都输钱。
不只是短线，中长线投资者也不好受。9月22日，包括大连大豆在内的多个品种逆国际商品走低的大势反向涨停，此前追空的投资者损失惨重。而就在人们预期商品市场可能再次走牛的情况下，临到周末，国际商品市场再次走出了下跌的态势。
让人难以捉摸的还有国际原油。国际原油在下挫到90美元附近以后，突然向上狂拉，最高到达了110美元附近，9月22日单日涨幅近20美元，创下原油期货上市以来的单日涨幅纪录。这样的波动幅度显然超过了通常的反弹标准，但继续走强的动力却也明显不足。
商品市场动荡与迷茫的根源在于美国。面对目前的金融风暴，全球商品市场形成了一个短暂的“政策市”，美国救市的每一个细节都影响着全球商品市场的涨跌。商品本身的供求关系以及期货投资者倚重的技术面分析都显得非常苍白，失去了作用。
目前形势下，由于国际救市的一系列不确定性，从而使依靠美元指标的大宗商品市场无法完全遵循简单的“反向”关系。上海中期工业品部的朱君分析说：“现在的焦点就是美国的经济形势，从目前预测的情况看，并不乐观。而一旦经济陷入萧条，商品市场将再次出现大规模下跌。”
尽管有大胆的投资者选择在国庆节前持仓过节，但国内三大商品交易所却纷纷采取了控制风险的措施。9月23日，郑州商品交易所发布通知，对“十一”休市前后各合约交易保证金比例作出调整，将各合约的交易保证金标准由原比例提高至8%。此前一天，上海交易所则要求会员做好“十一”期间的风险防范工作，同时提高交易保证金水平至9%。大连方面则宣布，玉米和线型低密度聚乙烯合约最低交易保证金标准提高至7%，同时自2008年10月6日(星期一)起将玉米和线型低密度聚乙烯合约涨跌停板扩大至5%。
从持仓和成交情况看，多空双方正逐步撤出期货市场，待国庆节消息面明朗后再做打算。数据显示，9月23日和24日两个交易日，三大期货交易所持仓量大幅减少15万手。9月25日上午，仅大连大豆一个品种的持仓就骤减2万多手。而郑州白糖的成交量则连续几个交易日创下新低，与此前动辄百万的成交量形成了鲜明对比。
金融动荡
商品大趋势仍然偏空
在金融动荡的背景下，商品市场的走势反复异常。但有经验的职业投资人表示，尽管近期商品市场的反弹意愿很强，但商品大趋势依然偏空，做多风险过大。
上海中期期货分析师沈剑云认为，目前商品市场比较混乱，即使是黄金这样最稳定的品种都出现了大幅度的波动，在这样的情况下，他建议投资者以规避风险为主，不要过多出击。而如果从美元指数的情况看，“短期内美元走强的可能性不大，这会对商品市场提供一个向上的支撑”。
截至记者发稿时，美国的7000亿救市计划还没有在国会通过。但有分析师认为，无论最终结果如何，救市计划都很难改变金融危机带来的经济衰退，以及由此造成的商品价格下跌。
目前，沪铜的表现正在印证这样的说法。在经过短暂反弹以后，沪铜已经重新回到了下跌趋势中，尽管在前期52000点低点存在一定支撑，但从目前态势看，再创新低的可能性更大。
农产品的情况则要复杂一些。这主要来自于投资者对国家政策的担忧。经过了去年的价格暴涨，到今年以来的暴跌，农产品价格相对进入了国家所认可的合理区间，投资者担心价格过低，会导致国家出台扶持政策。
从更宏大的资金面情况考虑，美联储批准摩根士丹利和高盛从投行转向银行控股公司，标志着华尔街独立经纪经营模式的终结,这可能导致本已面临资金大规模撤离的商品市场流动性进一步下降的局面。而资金的撤离，也预示着过去两年由资金推动的商品泡沫将完全破裂，进入到熊市周期。
分析师认为，中国经济虽然相对独立，但国际化的进程已经很深，与全球经济具有较高的一致性，尤其是近几年，从经济增长、物价等指标看，中国与全球经济的发展方向基本一致，只是中国经济增长率绝对值远高于国际平均水平。
美国金融危机对中国经济也会带来一定的负面影响：一是中国的外部经济环境更加恶化，出口需求面临新的困难。今年以来，中国出口增长率已经出现大幅下降，如今全球经济面临周期性下滑风险，中国的出口形势将更加严峻。二是美元面临新的贬值压力，即人民币面临新的升值压力，这也是中国扩大出口的一个不利因素。
人们关注的是，未来一段时间内，美国政府会不会有一个持续的向市场注入流动性的过程。由于美国财政本来就是赤字，政府注资行为会使赤字进一步增加，为了筹措资金，美国就会发行更多的货币或者债券，这样美元流动性过剩将进一步加重。而这会造成商品市场的通胀情况，促使价格上涨。
在过去牛市中，需求、美元、原油是商品市场的主要“推手”，但如今在用力方向上却出现了分化，有的助涨，有的可能助跌，在不同阶段可能由不同的力量主导，商品市场的定价环境更加复杂多变，走势可能较为反复。
