1、产区小麦市场整体仍属基本平稳
自三月中旬以来，国内小麦市场受供给增加、需求低迷的影响，产区市场价格整体基本平稳，局部地区价格稳中回落。就目前市场来看，不同地区市场价格虽互有涨跌，但振荡范围仍未突破政策区间。当前河北衡水地区普通小麦出库价格集中于1550-1560元/吨，山东德州地区出库价格集中于1570元/吨左右，山东济南地区小麦出库价格集中于1580-1590元/吨，河南郑州地区小麦进厂价格集中于1500-1520元/吨，江苏徐州地区出库价格集中于1500-1520元/吨，安徽合肥地区出库价格集中于1520-1540元/吨。
产区小麦市场购销基本稳定，麦价继续维持整体平稳态势。
2、郑麦市场交投较活跃震荡上扬
上周主力合约WS709周初以1771开盘，最高探至1818，最低下挫至1768，尾市报收于1813，本周共成交1227050手，持仓较上一周增加1622手。从技术图形来看，日K线周五收一带下影线的小阳线，短期均线系统开始逐渐向上；周K线报收长阳线，场内多头士气高涨，均线系统亦拐头向上，期价有望继续上扬。基本面上，由于近期正处于夏粮收获的关键时期，关于河南、山东等小麦主产区产量、质量问题成了各方关注焦点。从郑商所组织的小麦考察情况看，目前倒伏等可能导致减产的现象确实存在，且受影响面积较大，预计今年我国小麦总产量将下降。受收获期天气炒作的影响，估计后期郑麦期价仍将以震荡上扬为主。
3、今年小麦收购政策基本维持上年不变
近日，国家发展改革委、财政部、农业部、国家粮食局、农业发展银行和中储粮总公司制定的2007年小麦最低收购价执行预案，已经国务院批准并对外公布。今年小麦最低收购价格，以2007年生产的国标三等小麦为标准品，白麦每市斤0.72元，红麦和混合麦每市斤0.69元。执行预案地区为河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北等6个小麦主产省。2007年6月1日至9月30日期间，当小麦市场价格低于最低收购价格时，由中储粮总公司及其分公司和有关省地方储备粮管理公司（或单位）按照国家规定的小麦最低收购价格和质量标准，挂牌收购农民交售的小麦。同时，国家发展改革委强调，目前小麦市场价格高于最低收购价水平，国家公布小麦最低收购价执行预案，只是在市场价格下跌至最低收购价以下时，通过委托企业入市收购，以保护农民利益。在正常情况下，小麦价格仍由市场形成。总起来看，今年的国家最低收购价小麦收购价预案，无论是收购价格、执行预案收购区域、收购期限都是延续去年政策，基本没有什么变动。
4、后期小麦拍卖成交估计将会有所回升
上周国家举行了第二十五最低收购价小麦竞价销售活动，从交易状况来看成交数量较上次略有回升。计划投放量65万吨，实际成交19.37万吨，总成交率29.8%，较上次成交提高3个百分点。安徽粮食批发交易市场（河北、江苏、山东、湖北设分市场）计划拍卖数量为45.84万吨，共成交11.86万吨，总成交比率25.87％。河南省粮食交易物流市场计划销售小麦数量20万吨，实际成交7.5051万吨，成交比率37.52%。分省来看，安徽、湖北、河北、江苏成交仍温和下降；河南小麦销售不错，销量达到7.5万吨，仅次于4月5日的交易水平；山东小麦销售在上周下滑之后，又恢复到4.3万吨以上的平均水平。就笔者估计，为保证市场陈麦供应，后期国家最低收购价小麦拍卖仍会有节奏举行，其市场成交状况将会有所回缓。一是农户上年小麦存量已经不多，加之忙于夏收、夏种，后期陈麦出售数量将会有所减少；二是夏粮收购的开始基本就是储备小麦轮换出库的结束，估计后期储备小麦出库也将会有所缓和；三是随着夏粮收购的不断展开，有关粮库将以新小麦收购工作为主，用粮企业担心陈小麦出库滞缓，加之新小麦又有一定的后成熟期，为保证企业正常运转，企业将会适量增加一些陈麦采购作为备用库存。
5、收获期小麦天气变化仍为市场关注焦点
受去年暖冬及今年春末夏初干旱等不良气候因素影响，与往年相比今年各地的麦收时间均有所提前。据了解，目前四川小麦收割已近九成，机械化收割工作基本结束；河南省已收割小麦800万亩，驻马店地区已收获近半，南阳已收获四成左右；苏中地区已开始大范围收割，苏南地区近日将收获完毕。当前河南北部、山东、河北的小麦的冬小麦已经进入最后生长阶段，这也是小麦产量形成的关键时期。据农业部门的消息，今年我国冬小麦播种面积与上年基本持平。国家粮食局信息中心5月份的预测今年小麦播种面积为2335万公顷，较上年的2345万公顷减少10万公顷，产量预计为10183万吨，较上年的10447万吨降低264万吨，降幅2.53％。近日相关机构对河北、河南、山东部分地区的小麦生长情况进行的调查，近日的风雨天气使河南东部、山东菏泽、济宁地区小麦发生大面积倒伏，小麦减产将高于前期预期。就笔者认为，总体上看虽然今年小麦生长期间遇有不良天气及病虫害的影响，但由于管理及时到位，小麦生长仍属正常，受播种面积减少的影响，小麦产量可能会较上年略有下降，但下降幅度不会大，年景仍属丰收年份。不过小麦产区的丰产仍然面临着天气的困扰，近期的天气变化仍将是市场关注的焦点。
6、后期小麦饲用替代增长具备客观基础
长期以来，我国玉米与小麦之间具有较强的关联性，主要体现在饲料替代方面。2006年新小麦上市初期，由于当时部分产区小麦、玉米之间存在较大的价差，导致小麦替代量大大增加，并对其形成了一定的支撑与拉动作用。目前河北、山东、河南、安徽小麦玉米比价为1.03、1.01、0.96和0.91与上周基本持平，河南、安徽小麦对玉米的替代预计将有所增加，但尚不足以影响小麦市场。不过随着国内小麦、玉米市场供需基本面的不断变化，估计饲用小麦替代玉米的区域、数量可能会出现扩大趋势。其原因：一是小麦、玉米比价逐步缩小。据了解，目前四川地区东北玉米站台价为1680-1700元/吨，河北玉米站台价为1690-1720元/吨，河南玉米为1670-1680元/吨，均较前期上涨了20-40元/吨。四川部分地区贸易商小麦的收购价格为1420-1440元/吨，进饲料厂为1460-1470元/吨，与当地玉米市场价格相比每吨明显偏低200元以上，价格上饲料企业小麦替代玉米有扩大数量的基础。二是今年小麦质量不容乐观。从去年播种开始至今，国内产区冬小麦生长受到诸多不良天气的影响，小麦品质同比将会出现一定幅度的下降，业内人士估计今年冬小麦将以三等小麦居多，而去年则以一、二等小麦为主。小麦品质的降低，也为饲用小麦替代数量的增加提供了可能。三是今年小麦收获上市均有所提前。受暖冬气候的影响，今年冬小麦生长期有所缩短，小麦收获及上市均较往年同期提前。目前关内产区玉米库存已经很低，部分地区几近枯竭，市场价格较为坚挺，华北黄淮地区玉米价格已接近或超过小麦，加之今年小麦最低收购价格维持上年不变，估计一些饲料企业将会在夏收中收购部分质次小麦去替代玉米原料。
7、今年新麦收购格局将会将会出现新的特点
由于去年是我国实行小麦最低价收购政策的第一年，加之当时小麦最低收购价格高于市场价格，众多制粉企业和粮食购销企业收购小麦积极性大大降低，市场收购托市企业可谓一枝独秀。目前相关市场人士预计，今年小麦收购期间其收购主体将会增加，去年托市收购企业一家垄断收购的市场格局会被打破，小麦收购市场将会出现新的特点。一是农民售粮惜售心理将会增强。去年托市收购结束后，小麦市场价格不降反升，并超过了国家最低收购价价格，估计今年农民会吸取去年小麦市场价格先低后高的教训，采取观望心态，小麦不会过早的出售。二是面粉企业初期收购积极性可能较高。国家今年继续小麦最低收购政策，意味着将来市场上的小麦价格仍会由国家拍卖价格主导。去年大多制粉企业夏收期间收购数量较少，有的几乎没有参与收购，后期出现了“无米下锅”的局面，不得不到批发市场去采购拍卖小麦，导致进货原料成本增加。估计今年新粮上市后，加工企业将会迅速跟进，抓紧时间收购。不过由于多数加工企业仓容、资金有限，其收购量也不会过大，对市场的影响将会体现在收购初中期。三是粮食经营企业、农村经纪人将会适时入市收购小麦。但由于今年新麦收购价格较上年同期提高，利差空间不大，其收购行为仍会以销定购。四是今年托市收购企业收购数量将会减少。今年托市政策基本保持四个不变，收购区域不变，收购时间不变，收购价格不变，补贴标准不变。同时国家发展改革委强调，小麦最低收购价执行预案，只是在市场价格下跌至最低收购价以下时，通过委托企业入市收购，在正常情况下小麦价格仍由市场形成。估计在收购初期，大部分托市收购企业将托不成市，前期将收不到粮。不过随着时间的推移，由于托市收购企业资金、费用有保障，收购有实力，中后期的小麦收购市场仍会由托市企业主导。
8、短期内新陈小麦仍会存在合理差价
一般来说，在新、陈小麦交替阶段，其之间存在一定的价差是合理的。虽然目前小麦市场供给充裕，后期仍面临着新粮上市的压力，但陈麦价格仍然高于新麦预案收购价格。上周的最低收购价小麦拍卖，安徽粮食批发交易市场混合麦成交均价1454元/吨，红小麦成交均价1440元/吨，白小麦成交均价1519元/吨，河南省粮食交易物流市场成交均价1474元/吨，基本高于新麦预案收购价格70—80元／吨。就笔者估计，后期的新麦收购市场，初期受收购市场竞争激烈的影响，其收购价格可能会高于最低收购价收购价格，中后期将逐步向小麦最低收购价靠拢；陈小麦价格仍会以国家拍卖价格为标杆，上下震荡幅度相对有限。新、陈小麦的合理差价将会存在一段时间，不过随着时间的推移，新小麦的后熟期将会结束，新、陈小麦的差价也将会逐步缩小并消失。
9、全球担心供应趋紧国际小麦期价震荡收高
据国际谷物理事会（IGC）发布的最新月报显示，2007/08年度全球小麦产量预测数据比上月下调了200万吨，为6.21亿吨，但是仍比上年增长2800万吨，原因是欧盟和摩洛哥春季天气不利。预计全球小麦用量为6.24亿吨，比上月上调了200万吨，原因是美国玉米供应依然吃紧，促使小麦的饲料用量提高。预计2007/08年度小麦期末库存将大幅下降，尤其是欧盟。2007/08年度全球小麦期末库存预计只有1.15亿吨，这将是自1981年以来的最低水平。上周，美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周四、周五均收高,原因是投资人担心全球供应吃紧而引发投机买盘。周四CBOT-7月小麦期货收高14-1/2美分,报每蒲式耳4.91美元；远月期约涨6-1/2至14美分不等,12月期约升12-1/4美分,报5.14-1/2美元。周五CBOT-7月小麦期货收高10美分,报每蒲式耳5.01美元；9月期约收高11美分,报5.14-3/4美元；12月期约升10-1/2美分,报5.25美元。根据海关总署发布的数据，我国4月份进口小麦3,464吨，1—4月份进口了66,012吨，同比降低68.5%。4月份出口小麦118,781吨，高于上月的57,841吨，同比降低23%。1—4月份出口小麦377,263吨，同比提高91%。虽然我国小麦进口不断降低，出口不断增加，但由于其数量占国内产量的比重明显偏低，总体看对国内市场影响不大。（个人观点，仅供参考）
