截至周五，美国芝加哥期货交易所（CBOT）的软红冬小麦期货比一周前收低0.6美元/吨，堪萨斯城期货交易所（KCBT）的硬红冬小麦期货收高0.5美元，明尼阿波利斯谷物交易所（MGE）的硬红春小麦期货价格收低0.4美元，美湾软红冬小麦出口报价收高0.5，加拿大小麦收高0.8美元，澳洲标准白麦下跌6.2美元。法国小麦价格持平。
分析师指出，目前小麦市场的基本面可谓多空因素交错。考虑到2007年美国小麦产量将会恢复性增长，而且冬小麦收获的日子正在一天天逼近，这通常会给小麦价格带来季节性的压力。不过我们也不能考虑世界其它地区的问题。欧洲、俄罗斯、乌克兰、中国和澳大利亚的旱情尤其令人担忧。
上周澳大利亚东部出现大范围的降雨，给当地播种工作带来了极大的提振。但是西部地区依然干燥，整个大陆仍急需及时降雨。四月份欧洲大部分地区的降雨量只有正常水平的一半左右，部分地区的旱情开始明显加剧。意大利北部刚刚发布了紧急状况，但是很快出现了大雨，不过农业产区仍需要更多的降雨。由于四月份天气异常干旱，因而德国农作物目前正处于非常关键的状况。欧洲大部分地区周末期间可能会出现降雨，这将阻止单产潜力下滑。
很显然，天气仍然是主要的变量，小麦毕竟还没有长成。4月初美国冬小麦遭受的霜冻已经发出一个信号，那就是小麦丰产的前景仍然是停留在纸面上，任何可能导致小麦单产或者收获面积降低的因素都会导致小麦价格增添一些风险升水。
从需求来说，印度可能继续成为今年的一个关键变量。今年印度小麦产量预计达到7370万吨，高于上年的6940万吨，但是由于需求增长，政府库存很低，这已经迫使印度在5月初举行了100万吨进口小麦的招标。目前美国农业部预计2007/08年度印度将会进口300万吨小麦，这可能有点保守了。按照印度政府的最新说法，今年有可能进口高达500万吨的小麦，几乎和去年的进口量旗鼓相当。
我们也可以从美国农业部发布的第一份2007/08年度供需数据里大致看出新季小麦的供需形势。这份报告显示，美国2007年所有小麦产量预计达到21.74亿蒲式耳，略高于分析师平均预期的21.64亿蒲式耳，去年为18.18亿蒲式耳。然而，尽管美国新季小麦产量同比增产20%，但是2008年5月底美国小麦期末库存预计降至4.69亿蒲式耳，远低于2007/07年度的5.94亿蒲式耳，创下11年来的次低水平。
全球小麦供需形势也大致类似。美国农业部当前预计2007/08年度全球小麦产量预计为6.1687亿吨，比上年的5.9395亿吨提高3.86个百分点，但是期末库存预计为1.1336亿吨，低于2006/07年度的1.2036亿吨，同比降低6个百分点，而且也是1981/82年度以来的最低水平。
就近期走势而言，在小麦收获季节日渐临近的情况下，如果没有出现更多的天气问题或者作物疾病问题，我们显然不能够指望小麦价格在收获季节重复去年的收获季节上涨行情。然而，从中长期角度看，考虑到下一年度美国以及全球的供需形势依然紧张，小麦价格仍然需要保留风险升水，需要通过高价格来刺激南半球小麦播种面积增长，因此，今年收获季节压力持续的时间会比正常短，而且小麦价格下跌的空间也会有限。这或许意味着近期内小麦市场处于多空胶着状态。不过，任何导致美国或者全球小麦产量前景受损的因素都有可能给小麦市场带来额外的利多支持。
