众所周知，农产品整体难以走强的最为根本的原因在于供应量的庞大。美国农业部7月份的报告刚刚出台，报告虽然比预期利多，但也再一次提醒了市场2005/2006年度的世界农产品总体仍处于供大于求的状态。报告估计05/06年度美国大豆产量8400万吨，大于总使用量的7625万吨，期末库存为1482万吨。05/06年度世界大豆产量为2.1949亿吨，需求总量为2.1266亿吨，期末库存为5343万吨。报告估计05/06年度美国玉米产量为2.8226亿吨，总使用量的2.8289亿吨（出口加使用），期末库存为5237万吨。05/06年度世界玉米产量为6.9174亿吨，需求总量为6.9511亿吨，期末库存为1.2708亿吨。报告估计05/06年度美国小麦产量为5728万吨，总使用量为5870万吨，期末库存为1545万吨。05/06年度世界小麦产量为6.2186亿吨，需求总量为6.2775亿吨，期末库存为1.4504亿吨。从上述数字看，就已经过去的2005/2006年度来说，大豆供大于求，而玉米和小麦供需基本持平。
根据美国农业部预测，2006/2007年度，各品种的供需面比已经成为事实的2005/2006年度都出现改观。世界大豆需求基本赶上产量，分别为2.1997亿吨和2.2018亿吨，但是由于上年度库存的庞大，期末库存仍达到5301万吨。世界玉米需求超过产量，分别为7.2262亿吨和6.8675亿吨，库存也大幅下降为9122万吨，比上年度减少28.2％。世界小麦产量也低于需求，产量为6.0521亿吨，需求为6.1705，期末库存为1.332亿吨。这说明，在正在发生的2006/2007年度里，世界大豆、玉米、小麦的供求面正在逐步走出总体供大于求的格局，逐渐走向供求平衡和供不应求。
美国农业部对世界大豆、玉米、小麦供需的预期数字，已经为我们展现了农产品价格未来的运动轨迹。当农产品价格在2004年达到10年来的高点后，世界农作物产量随之增加，并在04、05年直接形成了过剩，从而促成了从2004年到2006年世界农产品价格的持续的下跌。进入2006年，世界农作物在低价的作用下，产量开始萎缩，同时由于工业品特别是原油价格高启，带动具有工业用途的部分粮食产品的需求增加，因此，供大于求的格局随之被逐渐打破。从数字看，2007年开始，世界农作物供不应求的格局将出现，这将为未来粮食价格牛市的出现提供有力的基本面支持。但是，就2006年来说，世界粮食市场仍处于艰难的消化库存的阶段，虽然未来粮食需求将因为工业用途而得以拓展，虽然全球气候的恶化将限制作物的增产，但是毕竟当前的粮食库存数量仍非常庞大，价格的每一步上涨都会受到实物的抛压。
到目前为止，CBOT农产品中出现比较强硬的上涨态势的只有小麦和豆油。今年5月底，CBOT12月小麦创出了1996年以来的新高，CBOT豆油日前也创出2004年以来的新高。这两个品种的上涨，是有着基本面题材支持的，小麦主要是因为供应出了问题，美国冬麦和春麦先后发生严重的干旱；而豆油是由于需求上出现可以持续炒作的题材，生物柴油生产增加的预期。但是，如果农产品总体的牛市暂时不能够形成，那么这两个品种单独的走强是不可以持续的，相反，它们的价格都面临调整的风险。就美国小麦来说，随着时间的推移，干旱将成为过去的事情，市场的焦点将会转移到下一年度的播种面积以及出口需求上。由于价格的高启，下一年小麦的扩种成为必然，同样也由于价格的高启，小麦的需求将受到到抑制，这从美国公布的小麦出口数字的减少上已经反应出来。同样的，对于豆油来说，豆油价格已经脱离了它目前的基本面，目前美国豆油供应非常充足，和大豆一样，其库存水平也是历史上最高的。
综上所述，由于世界粮食高库存压力的客观存在，在今年生长天气整体较为理想的状况下，世界农产品价格需要继续延续其已经持续了一年多的低位振荡，以进一步消化库存，等待需求的明显增加。就美国的大豆来说，在整个夏季或者8月中旬前，指望价格出现向下的突破也并不客观，因为关于天气的担忧仍会支持价格。而对于玉米来说，由于7月份即将过去，在市场已经忘记了乙醇工业题材的情况下，玉米价格将转入时间较长的修整阶段。而小麦市场由于利好已经出尽，价格需要进一步的回调以预留出在未来的农产品整体牛市中的上涨空间。
