周五，美国堪萨斯城期货交易所（KCBT）的硬红冬小麦期货比一周前每吨上涨8.4美元，明尼阿波利斯谷物交易所（MGE）的硬红春小麦期货价格每吨比一周前上涨3.5美元，芝加哥期货交易所（CBOT）的软红冬小麦期货上涨5.4美元/吨，美湾软红冬小麦出口报价每吨收低0.9美元，法国小麦价格上涨了3.6美元/吨，中国强麦期货价格比一周前收高3.3美元，加拿大西红春小麦出口报价也每吨上涨了5.5美元，澳大利亚小麦价格每吨上涨12美元。
过去一周里，阿根廷小麦市场成为市场关注的热点，当地媒体报道政府将会限制阿根廷小麦出口。去年持续干旱导致小麦播种面积减少到了508万公顷，同比减少了100万公顷，产量也比上年的1600万吨减少了25％，仅为1200万吨小麦。由于国内供应有限，而面粉加工商和巴西进口商的需求提高，推动国内小麦价格走强。阿根廷媒体周四报道称，政府可能把每年小麦出口限制在700到800万吨，以便控制国内小麦价格，平抑通货膨胀。相比之下，去年阿根廷出口了1075万吨小麦，为全球第五大小麦出口国。美国农业部曾预计2006/07年度阿根廷小麦出口量为1050万吨。阿根廷小麦价格的大幅上涨，也导致出口步伐放慢，阿根廷农业部的数据显示，截止到五月中旬，阿根廷05/06年度小麦出口销售量仅为587万吨，低于上年同期的870万吨，这也开始引起邻国巴西的担心，因为巴西也是阿根廷小麦的主要进口国。周五巴西面粉加工行业呼吁政府取消阿根廷小麦的进口关税，降低进口成本。
在美国，德克萨斯和俄克拉荷马的小麦收获已经开始进行，早期报告显示单产只有每英亩15到20蒲式耳，而两个州在2005年的小麦单产为每英亩32蒲式耳。而且天气预报显示下周美国平原地区可能出现高温天气，可能威胁到小麦作物的生长，这也使得市场对硬红冬小麦减产的担忧不减，KCBT小麦期货突破了每蒲式耳5美元的高点，这也是九年来的首次，近期合约最高达到每蒲式耳514美分。
与此同时，CBOT小麦期货也继续走强，主要是受到基金作多的提振，目前基金在CBOT小麦期货的净多单已经接近5万手，主要的利多因素就是2006/07年度美国以及全球小麦产量面临减产威胁，库存可能显著降低。美国农业部在本月的世界小麦市场与贸易报告中称，2006/07年度世界小麦供应将会吃紧，因为小麦产量将会连续第二年减产。投资银行高盛集团本周初指出，美国农业部的预测说明美国小麦库存对用量比只有13天，全球小麦库存对用量比只有8天。高盛分析师称，这将导致全球小麦库存降到历史最低点，美国小麦库存也将降到1996/97年度以来的最低。高盛公司预测CBOT7月小麦价格将会达到每蒲式耳4.73美元。
不过随着黄金期货走软，美元走强，硬红冬小麦收割压力开始出现，也给美国小麦市场带来了压力。市场还在传言美国可能从欧洲进口小麦，因为按照当前的比价关系，进口德国小麦已经具有经济上的可行性。
此外伊拉克和印度的小麦招标消息也令人失望。近期传言伊拉克将会寻购150万吨小麦，市场普遍认为美国可能赢得大部分合同，不过这一传言未能获得伊拉克政府的证实。与此同时，印度小麦招标进展的并不顺利，只有8家供货商参与了300万吨小麦的招标，而且总的投标数量加到一起也不足300万吨，主要是因为印度招标规定过于苛刻，此前澳大利亚小麦局（AWB）赢得50万吨印度小麦招标后麻烦不断，双方一直未能就小麦质量标准达成共识，至今还有40万吨小麦未能如期装运，有了AWB的前车之鉴，欧洲和美国的供货商对于印度的小麦招标心有余悸，不愿意步AWB的后尘。
总体看来，虽然全球小麦基本面继续对小麦价格构成了支持，但是高价格已经提前消化了诸多利多因素，这也使得小麦市场面临多头平仓的风险。交易商将会继续密切关注美国冬小麦的收获情况。从历史上看，小麦价格往往在6、7月份面临季节性的压力，因此需要提防当前的这波上涨行情已经是强弩之末的风险。
