周五，美国明尼阿波利斯谷物交易所（MGE）的硬红春小麦期货价格每吨上涨4.2美元，堪萨斯城期货交易所（KCBT）的硬红冬小麦期货比一周前上涨4.2美元，芝加哥期货交易所（CBOT）的软红冬小麦期货上涨1.3美元/吨，美湾软红冬小麦出口报价每吨收高1.3美元，澳大利亚小麦出口报价也每吨大涨了7.3美元。中国郑州硬麦期货价格比一周前上涨0.8美元。
过去一周里，美国MGE和KCBT的硬小麦期货价格走势异常强劲，而CBOT软红冬小麦勉强跟风走高，这也使得硬小麦对软小麦的价格升水不断创下历史新高。周五，KCBT和CBOT7月合约的价差收在72.25美分的历史高点位置，KCBT7月为升水方。MGE和CBOT9月合约的价差也创下51.5美分的历史新高。
出现这种局面的主要原因在于硬麦供应趋紧，需求看好；而软红冬小麦供应形势良好，但是需求不振。美国农业部周一发布的报告显示冬小麦优良评级率为38%，大多数交易商认为，由于近来中部地区降雨良好，因此下周的报告可能会显示冬小麦长势改善。尽管如此，美国小麦评级优良的比例远远低于上年同期的68%和10年均值54%。由于冬小麦作物长势很差，而需求前景良好，因此在KCBT交易的高蛋白硬红冬小麦价格要高于在CBOT交易的低蛋白软红冬小麦。
美国春小麦作物的产量前景也成为上周市场关注的焦点。和美国中部平原地区硬红冬小麦种植带缺雨高温形成对比的是，美国北部平原的硬红春小麦种植带豪雨成灾，特别是红河谷一带出现了洪涝。美国媒体报道称北达科塔这个头好春小麦生产州的河流水位偏高，而且气象机构发布的天气预报说本周春小麦主产区将出现更多的降雨，导致市场担心今年春季硬红春小麦播种进度受到影响。事实上，上周美国农业部的报告已经令人对春麦产量前景感到担心了。农业部播种意向报告显示，今年美国春小麦的播种面积为1390万英亩，比上年低了1%，也低于业内平均的预估。形成对比的是，美国软红冬小麦作物长势良好，这也促使交易者在KCBT和MGE小麦期货市场做多，同时在CBOT小麦期货抛空。分析师称，KCBT与CBOT的新麦合约价差预计可能达到1美元，这主要取决于硬红冬小麦产量和天气状况。
全球其他方面的消息，本周，美国农业参赞还将印度小麦2006/07年度（4月到次年3月）产量预测值下调100万吨，为7200万吨，原因是2月和3月天气不利。参赞预测印度可能在当前年度的下半年分批进口多达200万吨的小麦。由于印度小麦进口需求增长，这无疑为美国小麦出口创造了机会，不过美国依然面临AWB的有力挑战。事实上，上次印度采购的50万吨小麦就落入了AWB囊中。这一次AWB当然也不想错过这个机会。澳大利亚小麦局（AWB）周三表示，如果印度的需求提高，AWB可以提供更多小麦。AWB目前正在履行对印度的50万吨小麦供应合同。
本周也有报告称印度和巴基斯坦考虑进行易货贸易，用印度的白糖换取巴基斯坦的小麦。不过巴基斯坦农业部在次日表示，2005/06年度小麦产量预测数据从早先的2200万吨下调到了2050万吨，不仅低于上年产量2160万吨，而且也低于国内小麦消费量2080万吨。下调原因在于生长期间天气不利。市场预计巴基斯坦甚至也需要进口小麦。
展望后市，美国农业部将于周一发布4月份供需报告，分析师认为这份报告将显示2005/06年度美国小麦期末库存数据下调800万蒲式耳，至5.34亿蒲式耳。不过由于2005/06年度即将于5月31日结束，因此交易商更为关注新麦产量前景，而不是市场已经熟知的陈麦基本面。
