投资策略：
张红记表示，华润生化是一家以玉米深加工为主的新能源概念上市公司。其主要产品为乙醇燃料和蛋白质饲料。据了解，以玉米、小麦、薯类等为原料生产汽车用燃料乙醇是在近年才形成产业化规模的。它通过把玉米、小麦、薯类等富含淀粉、糖类等农作物，经过发酵、蒸馏而制得乙醇，经过进一步脱水后在加入适量汽油后形成变形燃料乙醇。而所谓车用乙醇汽油，就是把变性燃料乙醇和汽油按一定比例混配形成，比例一般为10％至15％。
按照现有技术，平均3．5吨玉米可以生产一吨燃料乙醇，并同时产生0．95吨蛋白饲料和67公斤玉米油。目前，企业生产1吨燃料乙醇平均亏损1400元左右。因此，国家为鼓励乙醇燃料替代汽油，对生产企业按照“保本微利”的原则进行补贴。以河南某企业为例，2004年、2005年和2006年－2008年生产每吨燃料乙醇分别获得补贴2070元、1721元和1373元；而另一家上市丰原生化2005年、2006年、2007年和2008年，生产每吨燃料乙醇的补贴额分别为1883元、1628元、1373元和1373元。
张红记告诉记者，从上可以看出，华润生化、丰原生化等替代能源概念公司的赢利主要靠政策补贴来获得。而这种补贴是按照“保本微利”的原则来进行，也就是说它们属于饿不死但也不会赚大钱的企业。现在市场对此类公司的追捧不排除有炒作的嫌疑。
张红记认为，在现有的补贴政策下，只要玉米价格不高于1400元／吨，
石油价格不低于40美元／桶，生产燃料乙醇还是有利可图的。不过对于这类企业而言，还存在一些不可预知的风险。首先，燃料乙醇作为汽油的替代品，它们之间的比价大约为每吨0．911：1，由于国内成品油市场零售价格仍未放开，所以高企的原油价格并不能很快传导到乙醇上来。
其次，燃料乙醇的销售对象为加油站。目前，中石油、中石化的连锁加油站在国内占据绝对份额。在汽油、柴油“批零”倒挂的前提下，中石油、中石化更愿意将自己生产的成品油出口，而在自己的加油站里出售10％乙醇兑90％汽油的混合燃料（它们的零售价与同标号汽油零售价完全一样）。一旦国际原油价格回落，或者国内成品油价格上调，使这种倒挂现象消失，燃料乙醇的销售将面临困难。
因此，张红记提醒投资者，对目前市场上相关概念的炒作要保持清醒的认识。
