一、产需缺口缩小，供求矛盾缓和
预计全年小麦产量在9600万吨左右，比上年增加300万吨，其中冬小麦产量为9000万吨，同比提高5.0%。小麦产需存在一定的缺口，在600-800万吨，由于上年和今年前期小麦是进口量较大，今年1-7月进口小麦达293万吨，全年进口量有可能达到350万吨以上，加上国内现有库存相对较大，由于消费水平平稳略降，消费总量将比上年度减少，因此，全年供需仍然平衡有余。
二、国内小麦库存偏大，后市压力较明显
就国家储备来看，近两年进口的小麦大部分充作储备，但轮换抛售的数量不大，而今年增加的储备收购，也充实了储备，因此储备存粮已经比较充裕。就企业库存来看，不少企业上年收购的粮食价位较高，而之后特别是今年上半年市场价格一路下滑，存粮不能顺价销售，库存粮依然较多，企业将适时抛售。就今年的小麦收购，受前期政策托市的影响，收购价格也不低。对本年度小麦经营很多经营者认为，小麦价格后期上涨的空间有限，机会不多，在微利甚至是保本的前提下，大都积极促销，防范潜在的市场风险。就农民存粮来看，市场化改革以来，传统的售粮方式被打破，农民由过去集中售粮转变为分散售粮，前期农民售粮并不多，后市上市量不可低估。
三、小麦进口处于增长势头，进口回升几率增大
近两年，我国小麦进口基本处于增长状态。据海关统计，2004年全年小麦进口数量达到了723万吨，今年上半年的进口量为277万吨，同比上升1.5％。今年尽管官方人士称不会进口很多小麦，但由于人民币汇率调整使得进口小麦成本下降，本来我国国内市场小麦就产不足需，在此情况下进口量有可能继续出现回升。目前国家粮油信息中心认为，我国已签订的100万吨加麦和50万吨法麦进口意向合同本年度将会得到落实。有关业内人士分析，今年小麦进口量预计将达到500万吨左右。
四、面粉需求持续疲软，节日效应明显减弱
往年中秋节前面粉需求旺盛，刺激面粉价格持续上涨，而今年中秋节即将来临，目前尚未见有明显趋旺的迹象。节前面粉需求旺季不旺，市场成交未见明显放大，价格也表现平稳；面粉消费需求仍然相对低迷，加工企业和经销商边购边销、少购少存，增加出售力度，使得市场显现出需求平稳、供给充足的格局。这也使小麦需求在节前难以出现集中放大，节日消费对小麦价格没有起到明显的利多作用。从目前情况看，中秋节对于面粉价格的拉动作用十分有限，距离下一个消费旺季——元旦、春节还有很长时间，众多面粉加工企业并不急于采购小麦，仍以消化原有库存为主。
五、期货价格低位徘徊，对小麦价格上涨不利
郑州强麦自8月份以来，尤其是WS601合约期价自下跌至1622元/吨价位以后开始企稳，持仓量也逐步增加，这显示资金陆续入场、期价开始尝试性振荡筑底。但尽管在一个多月的时间里小麦期价似乎已经整理充分并试图振荡走高，但每次都是无功而返。上周小麦期价更是出现了连续下跌，并且跌破了短期均线而呈现空头排列。有关分析师认为，目前郑麦期价正处于振荡筑底阶段，但基本面并不支持小麦期价走高，而且小麦现货市场需求依然没有改观，后期小麦期价面临的压力仍比较大，其上涨动力明显不足，出现反弹行情仍需等待。
