前期小麦的暴跌源于政策利多的淡化，市场重归基本面。6月24日政府出台的新麦临时收购政策短期来看对国内新麦价格具有较强的提振作用，长期来看却难以支持价格的高位运行。今年国内小麦产量继续呈现恢复性增产的格局，而此次政策收购新麦数量有限，650万吨的收购量占今年国内小麦总产量的比例只有不到7%，从其收购数量与收购时间的跨度对国内小麦市场影响均是短期的，在政策难以长期拉动价格趋好的情况下，国内小麦价格走低、回归基本面是一种必然。
随着前新麦逐步替代陈麦，后期小麦成本进一步降低。随着新麦60天左右的后熟期逐步结束，大量的新麦将符合制粉企业的生产要求，就价格而言，尽管当前陈麦市场价格呈现下跌的势头，但与新麦相比仍有一定的差距，且政府考虑到陈麦进入市场后产生的打压作用，出库数量及节奏上必定会有相应的控制，因此后期新麦成为市场供应主流是必然的趋势，客观上也进一步降低了国内小麦的平均价格。
后期小麦供给压力依然沉重。后期小麦的供给主要来自农民手中剩余的新麦以及陈麦的出库。就前者来说，当前大部分小麦主产区农民新麦库存仍较多，一般在50%—70%之间。尽管相当一部分农民出售新麦的积极性不高，但考虑到8月底部分地区农民要出售一部分新麦给孩子交学费，预计近期农民卖粮高峰将现；就后者来说，短期来看国储小麦拍卖难以大量进行，因此政府为了保证农民利益，防止陈麦打压市场，必然会把市场空间先留给农民，但从长期来看，国库小麦拍卖是必然趋势，主要在于陈麦的大量保存不仅要发生部分自然损耗，也要产生相关巨大的费用，其价值与市场价格也会稳步下降。
消费旺季不宜寄予太大的冀望。自2004年下半年，国内面粉市场逐渐进入了疲软状态，即使期间历经了国庆与春节两个传统面粉消费旺季，国内面粉需求仍难有较大的起色。眼下国内小麦供应较为充足，面粉企业采购原料并不积极。据了解，往年此时，河南地区新麦正处于外运的高峰，主要是南方地区面粉厂中秋节备货，而今年南方面粉消费的趋缓导致河南当地外销新麦数量大幅下降，至今仍难以大范围启动,加之政府极有可能利用传统的消费旺季进行陈麦拍卖从而冲抵其利空效应，因此看多的投资者不宜对后期的消费旺季寄予太大的冀望。
综上所述，在国内小麦需求短期难明显改观的前提下，面对新麦陈麦的供给压力，小麦市场仍将维持阶段性供大于求的局面；此外，基于消费旺季的概念转淡，加之当前需求又弱于往年同期，投资者应谨慎对待后期中秋、国庆两节的旺季需求，并重点关注后期小麦市场供应数量与新陈麦入市节奏。
