即使中西部平原和北部平原持续干旱，但是大盘根本无力摆脱利空前景。三家小麦期货市场价格均逼近了合约新低，短期内大盘可能进入超卖区，但显而易见，大盘仍处于下跌通道。
今年小麦市场仍可能会出现两种截然不同的局面，那就是现货市场高质小麦价格远远高于低质小麦。小麦进入生长季节后，北达科塔州大部分地区天气多雨，化肥价格又相当高，所以今年春小麦质量仍可能偏低。
另外，我们还得注意农场仓库内仍贮有相当一部分的陈季春小麦，在新麦收获上市之前，农户必须销售这些陈麦。笔者预期这将给春小麦价格带来压力。这些低质春小麦很有可能进入饲料加工渠道，与玉米竞争市场份额。
全球其它地区的小麦作物长势也普遍良好。美国农业部国的5月份供需报告显示，2005/06年度世界小麦产量预计减少约1000万吨，期末库存预计减少约200万吨。但是主要出口国的小麦库存预计达到12年来的最高，因此出口竞争激烈，美国小麦出口预期减少。我们认为前苏联将缓慢进入出口市场，小麦出口量有望比上年增长200万吨。中国小麦预期增产，进口预期下降。
尽管小麦预期减产，欧盟也有望提高小麦出口。欧盟上周调整了出口补贴项目，为30多万吨小麦提供了6欧元/吨的补贴。看来欧盟在新麦收获上市之前急于销售陈麦，尤其是东欧国家，当地小麦库存相当庞大，而贮存能力却非常低下。
笔者认为如果小麦要想有任何形式的飙升，那么就只能依赖玉米或大豆走强。目前只是处于生长季度的初期，天气状况仍会给期货市场带来一次次的波澜。今后三个月通常是玉米和大豆单产的关键时期，即使结转库存庞大，产量问题仍可能推动期价强劲攀升，小麦至少能够从中获得比价支持。
技术面来看，小麦期货最终将创下新低，大盘存在反弹的可能性，但是要记住，除非玉米或大豆作物受到任何形式的破坏，否则笔者认为小麦根本无力飙升。因此笔者建议近期内借助大盘上涨进行定价，否则就要等到收获后等待季节性上涨行情。
