2005年春节过后，国际、国内农产品期货市场均出现大幅上涨，CBOT大豆、小麦、玉米全线上涨，各品种较节前涨幅均超过20%，其中CBOT大豆涨幅高达38.7%。国内农产品期货市场受国际市场农产品大幅上涨因素的影响也走出全面上涨行情，其中豆粕、大豆表现尤为抢眼。大连大豆从节前2525元上涨至今天，累计涨幅高达720元；大连豆粕则从年前2093元上涨至2926元，累计涨幅达833元、上涨幅度达40%。
本轮上涨历时22个交易日，上涨速度之快远远超过2003年9月的涨势。究竟什么原因导致国际、国内农产品期货市场出现如此暴涨，在此对其内在原因进行剖析。
1、农产品供需利空市场已经得以消化
2005年2月9日美国农业部公布对全球农作物月度供需的预测报告，该报告显示2005年全球大豆产量高达22862万吨，全球大豆消费量20541百万吨，全球大豆期末库存高达6135万吨，库存消费比高达29.8%。从当前供需报告中得出全球大豆并不紧张，供应量远远超过消费量，大豆供应极为宽裕。
2005年全球小麦产量高达62219万吨，全球小麦消费量60778百万吨，全球小麦期末库存高达14538万吨，库存消费比高达23.91%，超过联合国17%-18%的安全线。全球小麦供应也相对宽裕。
2005年全球玉米产量高达70182万吨，全球玉米消费量68222百万吨，全球玉米期末库存高达11727万吨，消费库存比高达17.18%。2005年月度供需报告相对来说是极为利空，但CBOT市场从2004年10月开始已经对此做出反应，期价在低位区运行四个月时间以对此进行消化。农产品基本面的利空已不能再为期价连续下跌提供动力。农产品供需基本面上若出现些许利多因素都会引起市场走出反弹，而巴西大豆的持续干旱导致产量大幅减少则为本轮农产品上涨提供很好的理由。
2、美元近年大幅贬值将刺激农产品价格上涨
由于美国CBOT农产品价格以美元标价，美元汇率变化与玉米的价格密切相关。一般情况下，美元贬值使以美元计价的商品获得较强的价格竞争优势；而美元升值将使以美元计价的商品价格产生利空的压制。布什的成功连任，意味着美国还将维持目前赤字扩大和美元汇率的弱势状况，市场对弱势美元政策的预期会进一步加强，即对美元的需求会下降。中长期内美元将维持低位运行，甚至是继续创下历史新低，美元的持续走弱将对玉米价格产生较强的利好支持。2005年1月底美元指数较2001年底下跌幅度40%，而以美元指数标价的CBOT农产品价格上涨幅度相对偏小，CBOT大豆上涨24%；CBOT玉米下跌3%；CBOT小麦上涨1%。二月初美元指数反弹到85.44处受阻，美元指数开始持续走弱。随着美元贬值进一步，对期价的影响将从量变向质变的转化过程，最终为给农产品价格提供了上涨动力。
3、CRB谷物油料指数难以独处低位
从2004年10月以来CRB商品指数一直维持在275-290这一高位区间进行震荡，CRB商品指数极有可能突破290这一压力位，进入新的价值区间。而CRB谷物油料指数近期却位于70年代以来的160-180的低价区间。CRB商品指数与谷物油料指数表现截然不同，而造成这一现象主要是作为商品指数的其它组成产品如铜、原油等价格屡创新高。然而各种商品价格之间存在着一定的联系，各种商品之间价格可以通过通货膨胀率、社会平均利润率和商品间的相关性对其他商品价格产生影响。如原油与玉米、小麦等商品之间的关系。一方面随着国际原油价格大幅上涨，必然导致国际船运费上涨，则将增加美国玉米销往韩国、日本等地的成本，因此在一定程度上促进国内玉米出口。另一方面，原油价格大幅上涨，代表原油市场供应相对紧张同时也将增加汽油和柴油等商品成本；在这一背景下国内政府将会大力推广应用玉米、小麦等谷物生产成燃料乙醇代替部分汽油使用量。经过测算只要国际原油价格不低于30美元/桶、玉米价格不高于1400元人民币/吨，用粮食路线生产石油替代产品就有利可图。因此当原油价格水准进入40美元/桶的价格区间，玉米、小麦等使用价值、使用量也将有所提高，从而对玉米、小麦等价格形成推力。
4、前期农产品市场过度看空为后期上涨提供动力
从去年4月份到今年2月初，CBOT农产品市场投机基金大肆抛空农产品期货。美国投机基金在CBOT大豆、玉米、小麦上的总头寸由净多头31万余手转变成净空头23万余。其中CBOT大豆由净多头58000余手变至净空头78000手；CBOT玉米由净多头20万手变至净空头14万手；CBOT小麦则净多头4万手变至净空头4万手。其中各品种基金净空头屡创历史新高。CBOT投机基金极度看空农产品价格已经达到匪夷所思的地步。尽管投机基金如此抛空但CBOT市场并没有出现大幅下跌。
在基金大幅抛空CBOT大豆的同时，国内很多中国大豆买家也对后期极为看空，依然选择了“到岸定价”的进口大豆采购方式。CBOT大豆价格在基金空头平仓回补的作用下一路飚升时，国内买家却迟迟没有定价，据了解近几天国内买家才开始陆续定价，从而导致国内油脂企业进口大豆价格大幅上升。为了缓解进口大豆的成本，国内油脂企业通过不断提高豆粕报价来转嫁风险，因此国内豆粕期货走出连续上扬的行情。
5、农民惜售减少有效的卖盘
2003年末至2004年初CBOT市场受供应紧张的影响农产品大幅上涨，CBOT大豆创1064美分/蒲式耳、CBOT小麦创出439美分/蒲式耳、CBOT玉米创出335美分/蒲式耳的高点，其中CBOT大豆创出十五年来的历史高点。时隔半年，受农产品供需紧张压力缓解和供给量远大于需求量的影响，各品种价格从历史高价位区毫不停滞的下跌至长期以来的低价位区。农民在心里和感情都难以接受这冰火两重天的现实。正当农民考虑如何处理手中的大豆时，CBOT大豆价格在基金空头大幅回补下快速上涨，并有效突破前期盘整区上沿时，农民基于一年前大豆价格的走势和希望再次重温前期高价格的心里预测下，再次对手中的大豆进行惜售，从而减少高位卖盘，促使价格快速上涨。农民的惜售减少市场空盘抛出量，同时也为本轮上涨提供了想象空间。
根据以上的分析，可以清晰的发现本轮农产品市场大幅上涨的脉络。在国际农产品市场基本面利空压制下、美元大幅贬值和CRB谷物油料指数位于历史低价区而其它商品指数却位于历史高位区两者之间的矛盾等多种因素交织影响下，国际农产品价格在低位区间徘徊震荡。但当巴西大豆受天气干旱影响将面临大幅减产的背景下，CBOT大豆投机基金对其手中巨大净空头寸进行平仓回补，从而导致CBOT大豆大幅反弹，引发整个CBOT农产品市场基金空头全线回补。CBOT农产品市场的明显上涨开始陆续吸引金融资本市场上游资的关注，同时农民惜售心理减少市场有效卖盘使本轮上涨幅度上、上涨速度上都超过以往的行情。而国内油脂企业前期对大豆后市判断上出错，且迟迟不进行定价，导致国内大豆进口成本异常的高，则通过大幅提高豆粕来转嫁成本。本轮上涨基石并不牢固，而农产品价格的上涨必将刺激农民种粮积极性，扩大各品种的种植面积，预计后期国际、国内农产品期货市场将面临着巨大的调整。
