1.小麦产需本年度仍有较大缺口
据国家粮油中心预计，我国小麦总供给将达9930万吨，但相对于1.046亿的预计需求，仍有530万吨的缺口。国内已经连续五年挖掘小麦库存以满足国内的需求。另一方面我国2004年重返国际小麦市场采购，以补充国内日益减少的库存。据海关的统计数据，2004年1－12月份，我国共进口小麦723万吨，年比提高16倍；而出口量只有78万吨，为去年同期的一半。总体来看，虽然本年度库存量大幅度下降的趋势得到了缓解，但仍远没有达到供需平衡，未来两到三年我国还将进口部分小麦以满足国内需求。这一因素还将在未来小麦市场中起到至关重要的影响。
2.节后小麦现货表现平稳
目前华北黄淮地区部分粮食购销企业和基层粮库的小麦报价基本与年前保持一致。河北衡水地区中等白小麦的出库价格1600元/吨，山东潍坊中等硬白小麦收购价格为1630元/吨，山东菏泽中等硬白小麦的出库车板价为1580元/吨，郑州中等硬白小麦出库车板价格为1560元/吨，濮阳中等硬质白小麦出库车板价格为1640元/吨。而节前小麦市场由于面粉企业采购不积极和农民惜售有所减弱导致现货价格有所下跌，山东、河北、河南等主产区下跌幅度在40元左右，而节前的阶段性下跌则为后期现货的上涨提供了回升空间。
3.郑麦市场反弹基础夯实
小麦期货市场经过近一年的下跌，期价已经从历史天价2088元跌至如今贴近现货价，仓单也在逐步减少，而且近远期价差日益缩小，从而为麦价的反弹创造了条件。
4.升贴水修改利于仓单流出
2月21日郑商所对强筋小麦和硬冬白小麦的交割替代品升贴水进行调整，一等优质强筋小麦升水由每吨60元调整为30元；一等硬冬白小麦升水由每吨30元调整为0元，这将更有利于促进小麦仓单流转。
