小麦市场人士一直密切关注着欧盟提供的小麦出口补贴水平。上周四欧盟委员会宣布只提供了4欧元/吨的补贴，出口许可证的发放量也非常低，这让美国小麦市场人士大大松了一口气。大体来说，欧盟可能会等到出口商履行完现有的出口合同后才会逐渐提高出口补贴，所以看来只有新的销售合同才能够享受到较高的出口补贴。尽管第一批的出口补贴全部提供给了现有的出口合同，但是别忘了，欧盟已经开始提供出口返还，我们可以预期他们今后会逐渐提高出口补贴水平，并提高发放数量。
过去一周美国小麦出口销售情况良好，达到了71万吨，远远超过了市场预期。本年度至今为止，小麦出口销售总量比平均水平落后2%，基本上能够达到美国农业部的预测水平。
即使出口销售数据表现良好，欧盟提供的出口返还偏低，美国小麦期货市场也无法吸引什么做多兴趣。笔者认为，这说明大盘进入了周期性行情，小麦期货在2月份通常趋于走低。农户销售逐渐加快，大部分将为低质小麦，这对期货市场构成的压力要大于对现货市场造成的压力。
笔者预期在2月份结束前小麦市场将遵循季节性模式，继续在下跌通道中运行。进入3月份后，天气状况将成为左右大盘走向的主要原因，届时每天都会有新的消息供市场消化。
笔者认为今年春季大盘走势将非常有趣。由于小麦播种面积下降，所以一旦出现天气问题，对价格造成的影响将非常大。如果没有出现天气问题，小麦单产很可能非常好，足以弥补播种面积下降带来的影响。不管怎么样，笔者预期进入3月份后小麦市场交投将非常活跃，并持续到5月初。2月份大盘的跌势可以看成是进行期权交易的机会。
技术面来看，CBOT3月小麦合约的支持位在2.82美元和2.73美元，阻力位在2.905美元、2.94美元和2.94-2.95美元，主要的阻力位在3.00美元。
KCBT3月合约支持位在3.22美元和3.12美元，阻力位在3.245美元和3.275美元，下道阻力位估计在3.33美元，强阻力位在3.46美元。
