供求偏空导致麦价下跌
去年我国夏粮、秋粮均获得了大丰收。预计 2004/2005年度我国小麦总产将达到9200万吨左右，较上年度增加6.4%。同时2004/2005年度我国小麦进口量也大幅提高。我国一直是世界上最大的小麦进口国之一，据统计2004年我国小麦进口量为800万吨左右，12月份进口小麦到港数量为70到90万吨，同时今年一季度到港数量接近250万吨。2005年进口配额也已确定为963.6万吨。这使得2005年国内小麦市场供求关系已逐步扭转。
另外，我国秋冬播小麦种植面积近5年来有所增长，据了解，去年秋冬播小麦面积增幅最为明显的是山西和新疆，另外，山东省小麦播种面积估计比上年增加10万公顷；河北省小麦播种面积估计也比上年增加10万公顷。小麦播种面积的增长加强了市场对今年小麦继续增产的预期，从而改变2003年粮食产量过分下降的局面。使投资者的看涨心理趋弱。
市场交割对麦价不利
从美国市场来看，12月份小麦价格上涨。春小麦价格上涨是因为传言中国将小麦订单从加拿大转至美国，而且高质量小麦供应较为稀少。另外，内陆运输不畅、约旦和伊拉克大量采购，出口高于预期，推动大多数品级的小麦价格出现上涨。截止到1月7日的一周内，美国硬红冬小麦和软红冬小麦的平均价格比一个月前上涨了4美元。硬红春小麦价格上涨了14美元，软白冬小麦价格则下跌1美元。近段时间，由于美国小麦出口步伐放缓以及全球小麦库存增加，导致CBOT小麦价格缺乏上涨动力。
从郑州商品交易所仓单数据库可了解到，2003年注册的强麦和硬麦仓单数量所占比重较大，根据郑交所规定，今年7月份这些03年的仓单是不允许再注册的，所以5月小麦面临较大的交割压力，此因素也是影响近期期货价格的原因。
政策不利麦价走高
首先从农业产业政策来看，国内一些小麦主产区出台了减免农业税的政策。例如，河南2005年全部取消农业税，并且依然维持去年的种粮直补政策，这样大大降低了农民的种粮成本，极大的提高了种粮的积极性。除此以外，中央农村工作会议的精神表明，今年我国粮食市场最低收购政策将从早稻推广到其他农产品上，这使得小麦市场的弱势进一步加重。
去年6月，国务院颁布了《粮食流通管理条例》，国内小麦收购市场首次放开，但在产量增加和银根紧缩的宏观大背景，市场上收购小麦的数量和收购热情均低于预期。其中，面粉企业的收购积极性比较低弥，加上近期国内小麦主产区普降雨雪，加剧了市场对小麦后市看跌心理。
另外，人民币汇率和国家宏观调控政策也会对小麦价格构成影响，从长远来看,小麦上行压力较大,后市仍然有一定的下跌空间。
