2004年4月份之前，在全国粮食价格总体上涨的背景下，国内小麦期货价格一路走高，强筋小麦合约最高涨到2100元/吨以上。之后，随着国家宏观调控措施出台和预计2004年国内小麦产量将出现增长的情况下，小麦价格开始快速回落，并且这一下跌一直持续到2004年年底。
根据USDA预测，今年全球小麦总体产量增加，全球小麦产量将可能达到创纪录的6.1826亿吨，2004/2005年度全球小麦产量比2003/2004年5.51亿吨增长6500万吨以上，增长的幅度约为11.81%，达到近十年来的最高产量。全球小麦期末库存总体增加，全球小麦库存量预计为1.4283亿吨。2004/2005年度小麦库存比2003/2004年1.259亿吨增加1700万吨，增幅度达13.4%。预计2004/05年度美国小麦产量为5874万吨，期末库存预计为1505万吨，总供给为7539万吨。
最新的USDA公布的数据显示，预期2004/2005年度全球消费达到6.05亿，比2003/2004年度的5.91亿增长1349万吨，增幅达2.43%。尽管近年来全球的需求稳中有升，但2004/2005年度产量的增长远大于消费的增长，是七年以来第一次供需有节余的年份。因此，2004/2005年度全球小麦的供应量增加将对全球小麦价格构成压力。
据我们了解，2004年我国小麦总产量约为9240万吨，期初小麦库存约为4570万吨，进口量估计最大值约为885万吨，小麦总供给量约为1.47亿吨。另外，2004年秋冬冬小麦播种季节，由于农民种粮积极性提高，预计国内冬小麦播种面积增加，使得对明年预期的小麦产量提高。据国家粮油信息中心统计的数据显示，我国2004/2005年度小麦的产量恢复性增产，在一定程度上缓解了国内供应偏紧的矛盾，从而扭转了我国小麦连续减产的局面。去年我国谷物总产量达到创纪录的产量。从今年我国冬小麦生长情况来看，据悉，入冬以来小麦分蘖正常，预计今年国内小麦产量将会提高。前期虽然黄淮冬前旺长趋势，但整体来看华北黄淮大部地区小麦生长进程较为顺利。
12月下旬，影响我国的冷空气活动较多，气温比常年同期偏低，但华北、东北、黄淮均出现了降雪，其中局部地区降水量有10～30毫米。充沛及时的降雪不仅有效补充了冬小麦越冬生长所需水分，遏制了前期小麦旺长势头。
12月下旬，西北、华北、黄淮冬麦区墒情适宜；陕西中南部土壤偏湿。西南冬麦区大部浅层土壤墒情适宜。 目前，河南小麦苗情长势明显好于上年，苗质大大好于去年。 为明年产量丰收打下良好基础。
但由于今年小麦产量在增加前提下，仍不能满足当年总的消费，仍然需要挖库存来满足需求，现阶段主销区小麦市场价格较为平稳，此，只要2005年产量增加不大的前提下，郑州小麦期货价格大幅下跌的可能性不大。短期来看，在春节前随着我国小麦需求略有恢复，小麦价格可能出现小幅反弹。春节节后随着需求转向清淡，小麦价格可能再度震荡回落。天气、自然灾害等不确定的因素，对市场价格影响很大，应密切关注。
