美国农业部上周五发布了9月份供需报告，对美国小麦期市构成了略微的利空影响。世界小麦产量预估上调了200万吨，为6.1亿吨，这将是历史最高水平。不过，加拿大小麦产量很有可能减产。从寒冷的夏季到提前到来的霜冻天气，而且目前天气依然寒冷多雨，加拿大小麦作物面临着极大的生长压力。
加拿大小麦局非常慎重地宣称它将继续出口高级小麦，不过却对于高蛋白小麦销售保持谨慎态度，除非收获工作结束。日本仍是加拿大小麦的头号进口国，因此加拿大将竭尽全力保持日本这个市场，不过对于其它市场，加拿大小麦局看来必须实行排号的方法。小麦市场一直在寻找指引来突破低迷行情，加拿大小麦局的消息恰恰启动了这波行情。小麦期货市场曾有一天大幅突破上个交易日的区间上涨，突破了数周以来的箱体。
所以从大盘表现来看，小麦市场应该可以坚持这一涨幅，而且目前大盘也处于正常的季节性上涨趋势。通常情况下，旺盛的需求形势会在秋季期间带动小麦期货上涨，但是对于目前来说，对供应匮乏的担忧却是带动期价上涨的动力。对于这三个小麦市场来说，在供应担忧消散之前，小麦期价通常会坚守涨幅。笔者猜测这至少要等到加拿大小麦收获过半。
如果加拿大小麦作物确实如一些人预测的那样糟糕，这将会影响世界小麦供应的基本面。即使春小麦占到世界总产量中极小的比重，可是它对于质量小麦市场来说非常重要，而且世界春小麦主要生长在加拿大。这意味着如果加拿大出现天气问题，那么整个春小麦市场将受到极大的影响，而今年美国和加拿大春小麦生长一直不顺利。
因此，尽管今年世界小麦产量将达到历史最高水平，可是市场必须在饲料小麦供应增长以及制粉小麦供应下降之间找到平衡点。现货市场将对此做出明确的反应，蛋白小麦价格预计会趋于上涨。当然，期货市场将紧随其后，但是在MGE做多的交易商无法保证交割制粉小麦，因为空头可以依据期货合约交割蛋白含量为13%的制粉小麦。因此现货市场将是买卖双方争夺的主战场。
问题是小麦期货的涨势能持续多久？上涨空间有多大？没有人能够给出答案。不过笔者猜测大盘的强势至少能够维持到加拿大春小麦收获中期，每天市场人士都会焦急得等待收割结束，这意味着大盘将剧烈波动。值得注意的是，美国也收获了一些春小麦，而且大部分冬小麦也是高蛋白品种。另外，制粉商可以从其它国家采购到高质小麦，因此交易商应当注意不要过于看多。
尽管如此，小麦市场最终站稳脚跟还是令人感到欣慰，笔者预期今后几周内大盘将趋于走强，尤其是春小麦作物看来已经受损。笔者依然相信大盘长期走势看跌，毕竟今年世界要消化产量创纪录的小麦，质量偏低的小麦必须在饲粮市场上找到客户。南半球优质小麦有望丰产，三个月后就会收割上市。
因此，如果秋季出现飙升行情，这将为农户提供绝佳的销售良机。如果大盘涨势能够持续到明年春季，那么就可以为下季小麦进行作价。对于那些已经销售小麦的农户，笔者建议买入12月看涨期权。
